曹元

　　5月24日，大盤強勢反彈，當日上證指數上漲3.48%。而中報業績增長出色的公司在普遍表現優于大盤。

　　截至5月24日，據wind統計以中報業績同比預增前10名分別是安納達、徐工機械、風華高科、三峽新材、焦作萬方、陽光城、華峰氨綸、st南方、澳洋順昌、中糧地產。中報每股收益預期同比增長分別為12660%、8920%、4021%、4000%、3198%、2925%、2400%、1650%、1400%、1292%。

　　在5月24日的反彈中，安納達上漲4.44%、徐工機械上漲3.75%、三峽新材上漲3.63%、焦作萬方上漲4.78%、陽光城上漲3.81%、華峰氨綸上漲3.72%、st南方上漲2.7%、澳洋順昌上漲5.02%、中糧地產上漲3.35%。

　　似乎，在反彈中，中報業績出色的個股會更獲投資者青睞，并且隨著中報行情的展開，它們更有可能成為投資者的掌上明珠。

　　但是，這當中存在著陷阱�！巴顿Y是看預期的，上市公司的業績預報往往是確定性的，不會引起我們太大關注�！鄙钲谀郴�金公司的研究總監認為。而他更關注超預期的公司，這就是餡餅。

　　誰家的業績被看好？

　　在中報預期前十名中，多數個股下跌過程中機構進行了減倉。比如說，生產鈦白粉的安納達。盡管該股的中報業績預報非常突出，增長12660%，但一季度只有寶盈資源買入了28萬股。而該基金的名聲并不太好，過去兩年業績排名靠后。

　　如此高增長，未引機構來，或因該增長無法維系。該公司去年中期每股收益1.2厘錢，而2009年下半年以來受益于下游涂料和造紙需求恢復，鈦白粉行業景氣向好，公司處于滿負荷開工狀態。因此預期，今年中報凈利潤最高達1200萬元。天相投顧預計公司2010-2012年每股收益為0.27元、0.30元、0.34元，未來增長較為緩慢。之所以如此判斷，是因為該行業產能過分釋放會引起產能過剩，并且該行業污染較重，環保成本不斷增加。

　　觀察4月26日以來，安納達非但沒有吸引機構資金進入，反而出現流出。中金在線統計，該股100萬以上的成交單中，在5月7日，出現206萬元的資金凈流出。

　　而徐工機械較為相反，一季度，基金對該股減持了5541萬股，但在5月11日至5月24日，大盤整體出現2.64%的下跌，而該股上漲12.9%。

　　觀察其動向，5月11日以來，該股持續吸引100萬以上交易單的凈流入。5月13日，百萬以上大單凈流入1161萬元，次日，凈流入141萬元。5月19、20、24日合計流入了近5000萬元，而其他交易日百萬以上大單合計流出只有2500萬元。

　　國泰君安調研發現，該公司存在可能業績超預期的因素。該公司主要產品銷售火爆：核心產品汽車起重機月產能2000臺，目前銷量火爆到產品提不到貨的程度，國泰君安估計公司1-4月份銷量在6500臺左右，同比增長超過38%，市場份額穩定在55%左右。此外，傳統產品壓路機一季度銷量同比增長超過130%，攤鋪機一季度銷量同比增長243%，創歷史最高水平。而公司的新興產品泵車1-4月銷量已經接近去年全年水平，全年增長超過100%已經沒有懸念。更難的是出口一季度同比增長60%，遠遠高于行業與同類公司水平，其中行業1-2月出口同比增長僅4.8%。

　　而在中報預增前十名公司中，三峽新材是另一個在近期可能被機構增持的公司。數據顯示，4月26日以來，100萬元以上的成交單資金出現了438萬元的凈流入。

　　而該公司4月26日以來股價有2.04%的上漲，同期上證指數下跌10.53%。

　　三峽新材中報業績增長4000%受益于主導產品浮法玻璃銷售價格同比大幅上漲。

　　喜訊的另一種解讀

　　誰是下一個被投資者追逐的結構性機會？在許多大環境尚不明確的情況下，一個可以確定的就是“中報行情”。深圳另一合資基金公司研究總監稱，這么多年來，每次報告期，都會產生“報告期”行情，業績超預期的公司在季度、半年度、年度報告發出前后走勢往往格外絢麗。

　　直接從上市公司一季報中的業績預報中尋找中報行情的熱門股是較為困難的。

　　“上市公司的業績預報是一個落后指標，對我們的投資而言，參考意義不大�！鼻笆錾钲谀郴�金公司基金經理表示。

　　在一個基金公司中，公司研究員會對市場上的大部分上市公司進行監測和研究。某合資基金公司研究總監介紹，其研究內容之一就是對公司未來的業績成長性進行預測。他透露，

　　上市公司一季報發出的中報業績預報基本都在公司研究員的預測范圍內。

　　該研究總監進一步介紹，經過多年觀察，上市公司披露的中報預報在整體上也沒有多少研究價值。首先，可比因素和不可比因素魚龍混雜。許多業績的同比增長不過是數字游戲，因為去年同期可能虧損，微利，而這種虧損微利又有可能是偶然的事件。其次，根據多年觀察，業績預報反映不出上市公司業績狀況的趨勢。它很無序，很雜亂。

　　但這10只個股所屬行業卻大相徑庭，以申萬三級行業分類，分屬于其他化學制品、建筑機械、元件、玻璃制造、鋁、房地產開發、氨綸、食品綜合、物流、房地產開發。

　　“看不到其中規律�！鄙鲜龌�金公司的研究總監稱。

　　但是，上市公司的中報預報對于尋找“中報行情”的熱門股并非沒有價值，一方面它縮小了范圍。中報行情圍繞著超預期展開，而業績預報提供了一種確定性，也就是參照物，如果某個中報業績增長超過這個參照物，那么就是超預期，市場會對其重新定價，投資就可以獲得超額收益。

　　另一方面，根據上述基金公司總監宣稱的，多數情況下，機構能夠較為準確把握公司的業績增長情況。那么在下跌過程中，如果機構仍然樂意加倉，這說明，這些個股有望主演“中報行情”。