雷李平

　　上市僅4日，最貴IPO海普瑞(002399.SZ)就已跌破148元發(fā)行價(jià)。

　　4月11日，海普瑞報(bào)收144.25元，盤中一度跌停。中簽未出者已虧損2.5%，188.88元最高價(jià)介入者則虧損23.6%。而共計(jì)持有2.88億股的海普瑞實(shí)際控制人李鋰夫婦，其市值已經(jīng)較最高點(diǎn)縮水128.53億元。熱捧海普瑞的機(jī)構(gòu)也因此損失慘重。

　　各路資金終于望風(fēng)而逃：資金流向數(shù)據(jù)顯示，11日全天資金凈流出3.8億元。

　　深交所龍虎榜則表明，在打新資金在平穩(wěn)撤離的同時(shí)，國信深圳泰然九路、中信上海淮海中路等重點(diǎn)游資營業(yè)部持續(xù)兩日抄底，而連續(xù)3個(gè)交易日凈買入的機(jī)構(gòu)專用席位則在11日繼續(xù)堅(jiān)守，未現(xiàn)賣出榜單。

　　兩年半以前，中石油(601857.SH)的48元之巔仍在凱歌高唱，而今海普瑞188元的絕頂正在退潮。所不同的是，昔日48元處攀爬的是急于分享機(jī)構(gòu)口中亞洲第一大盈利公司果實(shí)的散戶，不少場外人士專門入場開戶，成就了一時(shí)的“中石油專戶潮”；此刻，188元絕頂之上，自編自演的機(jī)構(gòu)們則是獨(dú)自飄蕩。

　　誰在堅(jiān)守？誰在撤退？海普瑞會(huì)否成為中石油第二？一切仍有待時(shí)間解答。

　　誰在堅(jiān)守誰在撤退？

　　海普瑞上市4日以來的資金流向和龍虎榜數(shù)據(jù)略顯詭異。

　　連續(xù)4日的賣出榜單中，除宏源證券長沙韶山北路營業(yè)部在4月7日和10日連續(xù)賣出外，其余基本只出現(xiàn)一次。尤其在4月11日，齊魯、浙商、興業(yè)、世紀(jì)等券商營業(yè)部首次登上賣出榜，拋售力度明顯大于前兩日。這表明，上市后拋售的主力為打新資金，且隨著股價(jià)的下跌，套現(xiàn)意愿越強(qiáng)。

　　另有光大證券寧波解放南路營業(yè)部4月7日買進(jìn)、4月11日賣出，民生證券鄭州西太康路營業(yè)部在4月7日買進(jìn)、4月10日賣出，兩者的短線操作以虧損結(jié)束。

　　而強(qiáng)力看好者也不在少數(shù)，機(jī)構(gòu)專用席位4月6-10日分別凈買入4447.14萬元、2014.95萬元和800萬元，累計(jì)增倉7262萬元。

　　中信證券上海淮海中路營業(yè)部在4月10日和11日，海普瑞連續(xù)跌停時(shí)分別凈買入287.14萬元和779.91萬元。國信證券深圳泰然九路營業(yè)部則是上榜次數(shù)最多的營業(yè)部，其分別在4月6日、10日和11日分別凈買入986.88萬元、228.84萬元和617.2萬元。此外，西南證券成都西體路營業(yè)部6日、11日分別凈買入4121.44萬元和3686.05萬元，買進(jìn)力度僅次于機(jī)構(gòu)專用席位。

　　而國泰君安上海福山路營業(yè)部先是在4月10日第一次跌停時(shí)凈賣出460.93萬元，4月11日則改為抄底，凈買入927.37萬元。

　　而值得注意的是，資金流向數(shù)據(jù)體現(xiàn)出了與龍虎榜不一樣的趨勢：后兩個(gè)交易日大額資金的流出力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)過小額資金。

　　5 月6日，海普瑞全天凈流出資金1.06億元。5月7日，早盤的強(qiáng)勢拉升吸引了跟風(fēng)盤，全天凈流入6.62億元。10日的大幅低開，在開盤5分鐘內(nèi)有2461手計(jì)4119.04萬元的主動(dòng)性買盤抄底，全天凈流出資金1.33億元，其中每筆成交50萬元以上部分流出8311萬元。

　　4月11日，資金凈流出增大為3.8億元，有3.34億元集中在每筆成交50萬元以上部分，每筆成交100萬元以上又達(dá)3億元。當(dāng)天，大單、特大單賣出筆數(shù)數(shù)倍于小中單。而抄底部分主要集中在午盤的小、中單買入。

　　從金額來看，扣除近兩日股價(jià)下跌造成的虧損，前兩日增倉的大額資金，與后兩日的流出額基本相當(dāng)。這似乎表明，機(jī)構(gòu)增倉后已經(jīng)快速撤離，而最后抄底的變成了游資。

　　增長空間有限

　　而不論是留守還是抄底，風(fēng)險(xiǎn)正在增大。

　　本報(bào)記者從海普瑞及業(yè)內(nèi)人士處了解到，海普瑞今年的成長空間將受制價(jià)格漲幅和原料成本提升，兩頭擠壓下，增長空間或有限。

　　海普瑞董秘辦人士11日下午告訴記者，公司現(xiàn)有肝素鈉原料藥產(chǎn)能的設(shè)計(jì)規(guī)模為5萬億單位，2009年通過技術(shù)改進(jìn)等已經(jīng)提升到6萬億單位，“產(chǎn)能已經(jīng)飽和，但目前仍有進(jìn)一步提升潛力，不過空間已經(jīng)不大，具體能提升多少不好確定。”這位人士透露，“初步估計(jì)，當(dāng)前的產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到極限產(chǎn)能的96%-97%。”

　　他表示，4月份以來，成品銷售價(jià)格同比繼續(xù)增長，環(huán)比一季度也略有提高。原材料成本同比有所增加，但由于公司存貨在三四個(gè)月以上，原料價(jià)格相比去年高位略有下降。“4、5月份銷售和原料價(jià)格基本平穩(wěn)。”

　　據(jù)了解，海普瑞的原料主要為肝素鈉粗品，經(jīng)提純后作為肝素原料藥出口。而肝素鈉生產(chǎn)企業(yè)人士告訴記者，今年肝素鈉的市場行情比較特殊，處于“穩(wěn)中求變，變中求穩(wěn)”的特殊階段。整個(gè)市場處于疲軟緩沖期：年前部分收購商采取低量收購的謹(jǐn)慎態(tài)度；年后的三月份到四月上旬，肝素鈉的市場價(jià)徘徊于34000－35000元。

　　“就目前來看，肝素鈉市場價(jià)格明顯的上升跡象不顯著，但行情已趨于平穩(wěn)，大幅度落水的現(xiàn)象不太可能，整個(gè)市場正處于穩(wěn)定趨好、回暖上升的態(tài)勢。”

　　不過，進(jìn)入5月后，肝素鈉粗品交易情況一片大好，以海普瑞為代表，各大肝素鈉收購大商都在以較高的價(jià)格回收肝素鈉粗品，價(jià)格已經(jīng)從上月的34000上升到11日的38000元。這位業(yè)內(nèi)人士指出，根據(jù)目前肝素鈉粗品行情來看，肝素鈉在海普瑞上市后的連鎖反應(yīng)開始慢慢展現(xiàn)，收購市場在價(jià)格和數(shù)量上的提升，預(yù)示著肝素鈉粗品市場的旺季即將到來。

　　而這對于海普瑞來說，則意味著主要原材料價(jià)格的快速上漲。更明確地，海普瑞在一定程度上帶動(dòng)了國內(nèi)肝素鈉粗品價(jià)格的上漲，但另一方面，海普瑞產(chǎn)品的價(jià)格卻完全取決國際市場。一旦國際肝素原料藥價(jià)格上漲幅度小于國內(nèi)肝素粗品價(jià)格漲幅，則在產(chǎn)量一定的情況下，海普瑞的盈利可能將被擠壓。

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