每經(jīng)記者 毛晉楠

　　因?yàn)?009年和2010年一季度業(yè)績欠佳，曾經(jīng)的兩市第一高價股貴州茅臺(600519，收盤價133.54元)近期連續(xù)下跌，急需一劑猛藥來提振市場人氣。

　　上周六(5月8日)貴州茅臺發(fā)布公告稱，大股東中國貴州茅臺酒廠有限責(zé)任公司(以下簡稱茅臺酒廠)于2010年5月7日在二級市場增持公司股份41600股，占公司總股本的0.0044%。

　　受大股東增持消息刺激，昨日(5月10日)貴州茅臺高開高走，盤中最高曾上漲4.61%，收盤時仍上漲了2.72%。

　　盡管大股東增持一向被市場解讀為最大的利好，但有投資者對茅臺酒廠此舉并不買賬。有投資者就表示，茅臺酒廠4.16萬股的增持?jǐn)?shù)量，幾乎是2008年上市公司大股東開始增持股份以來增持量最小的一單，可謂是史上最寒酸增持。上海鑫獅資產(chǎn)管理有限公司總裁邁克·吳也告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“這么小的量，簡直就是對價值投資者的侮辱！”

　　擬增持比例也小于其他公司

　　作為貴州茅臺的大股東，茅臺酒廠本次增持無論從首筆增持的數(shù)量來看，還是從擬增持的比例來看，都明顯小于其他公司。

　　第一筆買入數(shù)量4.16萬股，按照5月7日貴州茅臺收盤價計(jì)算，茅臺酒廠動用資金為540.8416萬元，尚不足1000萬元，這個增持的水平顯得很小，按照當(dāng)日貴州茅臺成交量401.36萬股計(jì)算，當(dāng)日茅臺酒廠買入的量能僅為當(dāng)日成交量的1%。

　　“一單就買夠了，這個量不算什么。”邁克·吳表示，一只基金一天買入貴州茅臺的規(guī)模都不止這個水平。

　　而茅臺酒廠表示，擬自本次增持之日起算的未來12個月內(nèi)，從二級市場繼續(xù)擇機(jī)增持公司股份，累積增持比例不超過公司已發(fā)行總股份的1%(含本次已增持部分)。茅臺酒廠承諾，在增持期間及法定期限內(nèi)不減持其持有的公司股份。

　　有投資者表示，從以往上市公司大股東的增持計(jì)劃來看，增持上限基本都是不超過發(fā)行總股份的2%，像2008年中國石油、武鋼股份等，大股東的增持上限都是2%；而一些小公司的大股東也同樣定下2%的增持上限，但是貴州茅臺的大股東茅臺酒廠卻設(shè)定了1%的上限，僅是人家的一半。

　　“號稱自己有10多個億現(xiàn)金流的貴州茅臺，就這樣對待對它頂禮膜拜的投資者，太不把持有它的中國巴菲特、中國索羅斯們當(dāng)回事了吧？在業(yè)績大幅下滑后，茅臺酒廠就用區(qū)區(qū)4.16萬股把這些‘肥佬’們給打發(fā)了，這不明擺著茅臺酒廠的增持是對一批中國價值投資者的侮辱嗎？”邁克·吳調(diào)侃道。

　　邁克·吳認(rèn)為，如果茅臺酒廠能把現(xiàn)金流的80%拿出來，或者出資10億增持自己的股票，那才說明對未來業(yè)績好轉(zhuǎn)的信心比較高。

　　平安證券在最新研究報(bào)告中也指出，茅臺酒廠本次增持正值茅臺股價持續(xù)大幅下跌之后，這有利于穩(wěn)定投資者對公司和股價的信心。但計(jì)劃增持比例不超過1%，顯然偏低，信號作用強(qiáng)于實(shí)際影響。

　　未來業(yè)績才是關(guān)注焦點(diǎn)

　　雖然大股東茅臺酒廠承諾將在二級市場繼續(xù)增持，但是大股東的舉動僅僅是一個市場行為，并不能影響貴州茅臺的業(yè)績，而貴州茅臺未來的業(yè)績以及成長性才是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　平安證券認(rèn)為，從銷售公司存酒來看，2010年一季度末貴州茅臺存酒折合出廠價達(dá)到21億元，同比增長約40%。這表明，今年二季度貴州茅臺完全具備增大供給的能力。

　　平安證券指出，高端白酒估值并未明顯低估，茅臺的市盈率基本合理。高端白酒市盈率與滬深300市盈率的比較顯示，從2008年初開始，高端白酒相對市場的估值溢價持續(xù)降低，2009年第三季度出現(xiàn)觸底反彈。若與過去三年均值相比，當(dāng)前高端白酒市盈率與市場市盈率的比值僅略低于1。茅臺2010年動態(tài)市盈率為23倍，五糧液和老窖約20倍，基本處于合理水平。平安證券對2010年貴州茅臺業(yè)績的預(yù)測是5.68元/股。

　　雖然券商研究報(bào)告給予貴州茅臺的評級仍然是增持，甚至認(rèn)為未來股價還有機(jī)會上到200元，但是邁克·吳仍然堅(jiān)持賣出貴州茅臺的看法。

　　“茅臺酒廠的增持恰恰是我們要堅(jiān)決賣出的最有力信號。在過去兩年中，我已經(jīng)15次建議中小投資者和機(jī)構(gòu)投資者逢高賣出貴州茅臺。”邁克·吳表示。

　　另外有私募人士也向記者表示，其不看好貴州茅臺。他認(rèn)為，貴州茅臺市值已經(jīng)超過1000億元，未來繼續(xù)翻倍的可能性較小；而古井貢酒(000596，收盤價43.02元)等二線酒類股未來的機(jī)會或更大。

　　同步播報(bào)

　　增持利好刺激海信、飛樂音響雙雙漲停

　　每經(jīng)記者李智

　　受到增持利好刺激的海信電器(600060，收盤價19.98元)、飛樂音響(600651，收盤價11.29元)昨日(5月10日)受到市場熱捧，雙雙漲停。業(yè)內(nèi)人士表示，同樣面臨增持利好，但海信電器、飛樂音響的表現(xiàn)明顯優(yōu)于貴州茅臺，這是因?yàn)榍皟烧叽蠊蓶|的增持?jǐn)?shù)量更多，也更堅(jiān)決。

　　飛樂音響公告顯示，大股東上海儀電集團(tuán)在5月7日通過大宗交易方式增持公司1176.56萬股，占公司總股份的1.91%。

　　海信電器公告顯示，海信電器股東海信電子產(chǎn)業(yè)控股公司(以下簡稱海信電子)在5月7日增持241.93萬股以后，還表示將在未來1個月內(nèi)繼續(xù)通過上交所系統(tǒng)增持公司股份，增持比例與本次已增持部分合計(jì)不超過總股本的2%。

　　值得一提的是，這家海信電子有著特殊的背景。公開信息顯示，除了海信集團(tuán)持有51.01%的股權(quán)外，另外48.99%的股權(quán)主要由海信集團(tuán)的高管持有，如海信集團(tuán)董事長周厚健就持有海信電子7.28%股權(quán)；海信集團(tuán)董事、總裁于淑珉則持有5.5%的股份。而從交易所披露的信息來看，各路機(jī)構(gòu)對公司高管的解囊增持也頗為買賬，三家機(jī)構(gòu)席位占據(jù)了昨日龍虎榜買入席位的前三位，累計(jì)買入約4636萬元。

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