核心提示：銀行業(yè)務(wù)對中國平安盈利份額僅占10%強(qiáng)，仍是短板。如果達(dá)到保險(xiǎn)、銀行、投資“三駕馬車”布局的30%均衡貢獻(xiàn)，收購深發(fā)展無疑是平安新的戰(zhàn)略增長點(diǎn)。

　　賈玉寶 深圳報(bào)道

　　隨著5月7日“過戶手續(xù)”的順利完成，承載著馬明哲金融帝國夢想的深發(fā)展(000001.SZ)收購，終于走出了第一步。這雖然是馬明哲收購的第三家銀行，但也只有擁有全國網(wǎng)點(diǎn)的深發(fā)展，才能真正撐起銀保交叉銷售，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)平安保險(xiǎn)向保險(xiǎn)業(yè)帶頭大哥躍位的市場陽謀。

　　而對受讓方美國新橋投資(NEWBRIDGE ASIA AIV III，L.P。)而言，5年投資深發(fā)展獲得6至7倍回報(bào)率，也已成為繼10年前收購韓一銀行后的又一成功范例。再則，深發(fā)展5年來公司銀行、零售銀行的市場特色，核銷百億歷史不良，以及盈利能力的持續(xù)增強(qiáng)，則被新橋執(zhí)行合伙人單偉建視為一份“能交待過去”的5年治理成績單。

　　平安過戶

　　中國平安7日晚公告稱，新橋已將其所持有的深發(fā)展5.2億股全部過戶到中國平安名下，這使得中國平安和平安人壽持有的深發(fā)展股份由此前的1.45億股增加到6.66億股，占深發(fā)展總股本的21.44%，成為第一大股東。

　　此次收購引起了索羅斯基金的興趣。在深發(fā)展日前公布的一季報(bào)中，索羅斯基金赫然出現(xiàn)在10家調(diào)研機(jī)構(gòu)名單中。季報(bào)稱，2月3日，深發(fā)展接待了索羅斯基金的實(shí)地調(diào)研，談?wù)摰闹饕獌?nèi)容有公司運(yùn)營情況以及公司發(fā)展戰(zhàn)略等。

　　不過，過戶事宜對這場實(shí)質(zhì)性操作持續(xù)了年余、覬覦性追求持續(xù)了數(shù)年的收購來說，終是水到渠成之事。眼下，深發(fā)展同步關(guān)注的是對平安人壽定向增發(fā)的獲批。這將使平安持股深發(fā)展接近30%的同時(shí)，進(jìn)一步補(bǔ)足深發(fā)展捉襟見肘的資本充足率。

　　深發(fā)展某高層人士表示，目前定向增發(fā)已經(jīng)得到銀監(jiān)會的原則同意，證監(jiān)會的審批正在進(jìn)行之中。截至一季度末，深發(fā)展資本充足率、核心資本充足率分別為8.66%、5.46%，遠(yuǎn)低于10%和7%的監(jiān)管紅線，后續(xù)發(fā)展已經(jīng)遭遇阻礙。

　　與深發(fā)展的期待不同，中國平安更看重的是深發(fā)展遍布全國19個(gè)城市的約300個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，由此帶來的網(wǎng)絡(luò)和分銷能力將補(bǔ)充中國平安物理網(wǎng)絡(luò)的不足，深發(fā)展和平安銀行的網(wǎng)絡(luò)將共同逐步覆蓋到80%的平安保險(xiǎn)客戶群。

　　這也是馬明哲第三次收購銀行背后的原因。

　　2003年與匯豐銀行聯(lián)合收購福建亞洲銀行，2006年收購深圳市商業(yè)銀行，并將兩者整合成平安銀行，盡管目前已收獲2207億元的銀行總資產(chǎn)和340萬張信用卡，但對中國平安盈利份額也僅占到10%以上，銀行仍是短板。如果達(dá)到保險(xiǎn)、銀行、投資“三駕馬車”布局的30%均衡貢獻(xiàn)，收購深發(fā)展無疑是中國平安做大銀行的新的戰(zhàn)略增長點(diǎn)。此前，馬明哲亦數(shù)次表示，平安將加快推進(jìn)保險(xiǎn)、銀行、投資三大業(yè)務(wù)均衡發(fā)展。

　　不僅如此，平安銀行、深發(fā)展將共同開啟中國平安銀保交叉銷售的進(jìn)程。此前，平安銀行信用卡發(fā)卡量的56.5%由平安壽險(xiǎn)貢獻(xiàn)，而今年中國平安主推的正是渠道銷售整合，銀行對保險(xiǎn)的反哺也已開始，借助銀行網(wǎng)點(diǎn)，無疑是中國平安從保險(xiǎn)業(yè)老二地位向帶頭大哥沖刺的最佳橋梁。

　　不過，業(yè)界仍有疑問，認(rèn)為中國平安的收益相當(dāng)程度來自投資收益，如果不能有效控制投資組合的質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)，可能會使投資資產(chǎn)價(jià)值下降。2008年投資富通的百億虧損依然歷歷在目，而平安信托對上海證券的收購也正在進(jìn)展之中。

　　新橋成績單

　　2004年底新橋投資進(jìn)入之初，囿于老體制發(fā)展，深發(fā)展年凈利潤2.89億元，資本充足率及核心資本充足率分別為2.30%和2.32%，不良率11.41%。

　　是時(shí)，新橋開出的5年治理成績單是，截至2010年3月末，深發(fā)展年凈利潤為15.78億元，資本充足率為8.66%，核心資本充足率為5.46%，不良率為0.63%。

　　業(yè)界人士分析稱，在利潤上，新橋分享了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融改革的政策紅利，不良率得益于2008年的百億不良資產(chǎn)一次性核銷；而在新橋時(shí)代，資本充足率始終是制約深發(fā)展業(yè)務(wù)發(fā)展的大問題。相對于2006年股改完成前的業(yè)務(wù)發(fā)展受阻，股改完成后，市場快速增長之下發(fā)債補(bǔ)充的資本金則被快速消耗，一季度的資本充足率逼近監(jiān)管紅線即是例子。

　　或許因?yàn)榇耍瑔蝹ソǚQ，“我覺得成績單能交待過去，盡到了責(zé)任。”當(dāng)然，“能交待過去”的成績單顯然不止這些。

　　實(shí)際上，新橋入主后，對深發(fā)展做了一系列的流程改造和管理變革。盡管深發(fā)展前行長韋杰夫的“ONE BANK”框架和信貸執(zhí)行官試點(diǎn)草草收尾，但深發(fā)展董事長紐曼5年來的資產(chǎn)負(fù)債管理卻是見到成效，這不僅使得深發(fā)展在股權(quán)前的艱難歲月里通過內(nèi)部努力逐步補(bǔ)充資本金，更讓深發(fā)展團(tuán)隊(duì)見到了成本約束、財(cái)務(wù)管理的分量。

　　尤為大者，是新橋?qū)ι畎l(fā)展供應(yīng)鏈金融的發(fā)掘。上世紀(jì)末發(fā)軔于深發(fā)展廣州分行的供應(yīng)鏈金融，在新橋入主后不久即拓展到全國分行，主持此事的原廣州分行行長胡躍飛也因此晉升深發(fā)展副行長，主理深發(fā)展公司銀行在2005年面向貿(mào)易融資和中小企業(yè)的整體轉(zhuǎn)型。

　　核心提示：銀行業(yè)務(wù)對中國平安盈利份額僅占10%強(qiáng)，仍是短板。如果達(dá)到保險(xiǎn)、銀行、投資“三駕馬車”布局的30%均衡貢獻(xiàn)，收購深發(fā)展無疑是平安新的戰(zhàn)略增長點(diǎn)。

　　而對深發(fā)展零售銀行而言，在國際銀行治理實(shí)踐中致力于零售銀行戰(zhàn)略的紐曼很快給予行內(nèi)政策傾斜，2006年初開啟的深發(fā)展零售銀行轉(zhuǎn)型，和目前形成的個(gè)貸、信用卡、理財(cái)、汽車金融四大板塊正得益于此。當(dāng)時(shí)，新橋引來了GE，盡管后來資本合作失敗，但智力合作卻持續(xù)很久。

　　也因?yàn)榇�，隨著平安的入主，在深發(fā)展高管的去留懸疑上，紐曼曾對外公開表示說，“我們沒有計(jì)劃要改變現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)，馬明哲私下表示對深發(fā)展現(xiàn)有的管理層和員工(包括總行和分行)尊重�！边@意味著新橋?qū)ι畎l(fā)展的5年成績單獲得了中國平安的局部認(rèn)可。

　　所有問題的關(guān)鍵或許要回到一個(gè)物理點(diǎn)，新橋的進(jìn)與退、中國平安的做大，最后得益于深圳這塊南方的土壤。這也是上海市政府有關(guān)高層之前發(fā)問過的，“我們?yōu)槭裁礇]有中國平安、招商銀行？”也因?yàn)榇�，對平安對深發(fā)展后續(xù)手術(shù)的期待也值得玩味。

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