證券時報記者 桂衍民

　　本報訊 最近二級市場大幅調整也沖擊著一級市場發行，截至昨日，滬深兩市共出現39例定向增發預案“未發先破”。而為了在規定時間內完成定向增發事項，相關投行不得不為這些擬定向增發公司重新調整增發價格。

　　39家上市公司“未發先破”

　　2009年11月份以來，A股市場出現持續調整，上證指數從去年11月的最高點3361點跌至昨日收盤時的2857點，下調幅度高達15%。市場的下調沖擊著上市公司再融資的進程，一些公司按此前市場行情確定的定向增發價格面臨挑戰。

　　據Wind統計，自2009年11月4日至2010年5月4日6個月期間，滬深兩市共有167家上市公司發布擬定向增發預告，合計擬再融資總規模為1238.14億元。在這些擬定向增發上市公司中，原定最低發行價低于昨日相關公司股票收盤價的增發預案有39例。最低發行價與昨日收盤價價差幅度平均為13.46%。價格相差幅度在10%以上的預案有23起。其中，價差幅度最大的是萬通地產，該公司公布的最低增發價為10.52元，但昨日該公司股票收盤價才6元，兩者相差幅度高達42.97%。

　　從這些“未發先破”的擬增發公司所處行業來看，房地產行業的遭遇顯然最慘：39家公司中地產公司占到了14家。這與今年以來，尤其是4月份以來國家對房地產的嚴厲調控密切相關。

　　增發重定價忙壞投行

　　“未發先破”在打亂擬增發公司募資計劃的同時，也增加了投行的工作量。為了定向增發能順利進行，價格的調整就勢在必行。

　　一位投行人士表示，重新調價并不是一件簡單的事情，除了重新確定合理的增發價格外，新的定向增發方案還必須重新提交給上市公司董事會、股東大會，在獲得這“兩會”通過后，再向證監會報備，相當于把原來做過的工作流程重新再走一遍。“重新走一遍還不是主要問題，最要緊的是必須在6個月內全部完成。”該投行人士說。

　　根據相關規定，上市公司增發再融資從預案發布到最終實施，前后不得超過6個月，逾期必須重新申報。具體時間分配為：董事會發布增發預案后，必須在15個工作日內召開股東大會審議增發預案，在獲得股東大會通過后方可上報證監會，獲得證監會批準后必須在3個月內完成定向增發，而所有過程必須在半年內完成。

　　而對于去年已經獲得董事會、股東大會通過的上報待審增發項目，再進行重新定價的時間的確很緊張。一位分管投行的證券公司副總裁說，這對投行能力提出了很高的要求。“不然，投行前期所有的工作都是白做，因為投行最終獲得的報酬，都是在增發成功后按比例提取的。增發如果沒成功，自然沒有報酬可言。”

　　定增預案價與現實股價偏離度較大公司

　　（截至2010年5月5日）

　　公司名稱 方案進度 預案價下限（元） 昨日收市價（元） 價差幅度（％）

　　萬通地產 股東大會通過 10．52642．96577947

　　新湖中寶 股東大會通過 8．23 5．138．03159174

　　萬方地產 董事會預案14．129．334．13597734

　　北京城建 股東大會通過 17．2712．5827．15691951

　　世茂股份 股東大會通過 13．8110．8 21．79580014

　　格力地產 董事會預案11．448．98 21．5034965

　　華發股份 董事會預案14．2711．3520．46250876

　　招商地產 董事會預案20．6016．7 18．93203883

　　魯商置業 股東大會通過 10．128．23 18．67588933

　　泛海建設 股東大會通過 11．189．217．71019678

　　濟南鋼鐵 董事會預案5．05 4．18 17．22772277

　　穗恒運Ａ 股東大會通過 15．5312．9216．80618158

　　保利地產 股東大會通過 13．7111．4316．63019694

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