編者按：

　　大潮退去之時，才知道誰在裸泳。隨著A股迭創今年來的新低，市場重現新股“破發潮”。自去年下半年IPO重啟以來，共有23只股票跌破首日發行價。除了11只大盤股外，創業板新股有7只“破發”，其中2只創業板股票更是上市次日立即破發，創出年后新股破發最快紀錄。

　　記者 李燕娜

　　23公司跌破發行價

　　隨著近日A股市場迭創今年來的新低，A股重現新股“破發潮”。

　　據WIND數據統計，截至5月4日，自2009年下半年IPO重啟以來，共23只股票跌破首日發行價，與年初最高的23只股票破發持平。除了11只大盤股外，創業板新股“破發”有7只，中小板新股“破發”有5只。

　　從細分數據來看，較發行價折價幅度最大的是招商證券(600999)，折價幅度高達22.84%；緊隨其后的是中國中冶(601618)，折價幅度也達到了17.53%。除此之外，中國化學(601117)、柘中建設(002346)、中國西電(601179)、光大證券(601788)、華泰證券(601688)、中國一重(601106)和巨力索具(002342)等7家公司的折價幅度都在10%以上。

　　此外，南都電源(300068)、漫步者(002351)2只次新股收盤價也瀕臨發行價。其中，南都電源昨日收盤價為33.30元，較首發價33元僅高出0.91%。市場人士認為，如果股市繼續下跌，中小盤新股“破發”面積將擴大。

　　事實上，今年以來A股市場的熱點始終集中在中小盤股上，年初破發的中小板和創業板個股出現強勢上漲，部分破發個股成功收復失地，而大盤股的相對低迷令其在市場走弱時輕易破發。23只破發個股中有10只為大盤股，占比近五成。

　　兩創業板股票上市次日破發

　　在本輪新股“破發”中，“裸泳”的個股超過五成是泡沫化較大的創業板和中小板新股。

　　創業板新股中，除了此前曾經“破發”的星輝車模(300043)、臺基股份(300046)外，此輪調整中股價連連跳水的梅泰諾(300038)、朗科科技(300042)和天源迪科(300047)也開始“潛水”。

　　其中，創業板新股朗科科技以9.21%的折價幅度居創業板首位。朗科科技上市首日漲幅不到四成，之后就一路下跌，昨天收盤價35.41元，離發行價39元下跌了3.59元。該公司今年一季度凈利潤同比下滑29.74%，去年盈利也沒有實現增長，短期業績難以支持高股價，因此大幅調整。

　　值得注意的是，上周五上市的2只次新股上市第二日立即破發，創出年后新股破發最快紀錄。昨日寧波GQY(300076)和數碼視訊(300079)均跌破發行價，寧波GQY跌8.37%，數碼視訊跌7.32%。

　　隨著調整市況的深入，繼昨日早盤兩只創業板個股在上市次日直接低開在發行價下方后，中小板的夢潔家紡(002397)和長青股份(002391)也分別在上市后第3和第12個交易日盤中破發。

　　業內人士指出，最近剛上市的創業板股票，有些實際盈利狀況并不是很好，但是卻受到市場非理性的追捧，使創業板、中小板的泡沫化程度比較高。隨著去年年報和今年一季報披露完畢，這些次新股成長性如何已浮出水面，上述成長性一般，分配方案平平的次新股自然要價值回歸。

　　“破發”股套機構20億元

　　除了業績差強人意外，近日網下配售股上市也是部分次新股再次“破發”的重要原因。

　　23只“破發”新股中，上兩周有7只個股網下配售的機構持股解禁，在拋售壓力下紛紛大跌。如2010年1月26日上市的巨力索具，剛過5個交易日便跌破了24元的發行價，是今年中小板上市新股中最快“破發”的。隨后，經過一輪上漲，巨力索具勉強站在了發行價上。誰知道4月26日，其1200萬股機構配售股上市，使其當天再度“破發”，4月份以來累計下跌18.06%。

　　上周三，柘中建設和中國西電機構配售股上市，股價也大幅調整，部分機構甚至虧損逃離，兩新股當天盤中股價均創出上市來新低。市場人士提醒，一些業績增長不明顯的次新股面臨較大的回調空間，普通投資者應關注這些次新股機構配售解禁日期，對一些估值高的個股盡量提前出局，以免套牢。

　　實際上，A股持續走低，令本輪重啟IPO后“打新”的機構很“受傷”。據悉，重啟IPO以來，中國A股有7只個股上市后3個月，股價仍低于發行價，包括中國西電、柘中建設、中國重工(601989)、招商證券、巨力索具和中國化學等，假設機構在3個月限售期滿即全部拋售，這7只個股帶來的虧損已令中簽機構損失10.58億元。5月份，尚在限售期的2只大盤股和1只小盤股又導致中簽的機構浮虧近10億元。

　　破發了，撤退還是低吸？

　　股票如人，“3歲看老”

　　老股民趙先生告訴記者，一只股票一出世，就決定了它以后的命運，強勢的永遠強勢，弱勢的永遠弱勢。

　　具體來說，一只新股上市開盤之后，先觀察一周到一個月，如果在這一段時間之內，就算大盤下行，這只股票也能夠走出一波獨立的向上行情，那么，這就是一只強勢的股票。

　　相反，如果一只股票一上市就破發，那么這只股票就是一只弱勢股，注定一輩子都是一只“衰股”，這種股票就算大盤反彈起來了也沒人關照，就像中國石油(601857)，想翻身談何容易。

　　“別人恐懼時我貪婪”

　　巴菲特有句投資名言，“別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪”。

　　近期，持續下跌重挫市場信心，市場的恐慌情緒和恐懼心理進一步形成非理性地過度殺跌。在目前點位盲目殺跌并不可取，相反，對于輕倉投資者而言，適當布局包括破發的次新股在內被錯殺的潛力品種，不失為一種策略。

　　股民劉小姐介紹，在新股出現連續破發后，市場醞釀短線反彈機會。從經驗看，一般會帶來10%左右的反彈機會，只要把握好了快進快出的操作時機，短線還是有不小的機會。

　　破發股前三名

　　NO1.招商證券(600999)

　　折價幅度：22.84%

　　今年累計漲幅：-18.61%

　　上榜點評：今年一季度，公司前十大流通股東中，機構明顯增多，僅第八大股東是個人投資者。雖然，招商證券IPO時網下配售部分上市流通，但是機構獲配數量也不過98萬股，而一季度時第十大流通股東持股數已經達到100萬股，因此可以肯定，這些機構均為今年在二級市場買入。遺憾的是，自去年上市以來，招商證券股價一直表現不佳，絕大多數交易日在發行價之下徘徊，一季度跌幅更是達到3.78%，這些買入的機構們恐怕并沒有賺多少錢。

　　與股價持續下跌相反的是，招商證券業績靚麗。2009年公司實現凈利潤37.28億元，同比大增84.48%，基本每股收益1.14元。今年一季度，實現凈利潤7.8億元，同比增長47.51%，基本每股收益0.22元。

　　投資銀行業務是招商證券一季度業績增長的主要貢獻者。公司保薦和承銷業務規模大增，今年1-3月，招商證券承銷業務實現凈收入3.86億元，同比暴增9193.63%；保薦業務實現凈收入3393.8萬元，同比大增1596.92%。與此同時，在今年一季度滬深兩市股票日均交易量較去年1季度同比增長近兩成的情況下，作為主要利潤來源的經紀業務收入似乎出現了增長放緩的跡象。

　　NO2.中國中冶(600999)

　　折價幅度：17.53%

　　今年累計漲幅：-17.53%

　　上榜點評：發行市盈率超過40倍的中國中冶，早在2009年12月23日便跌破發行價，由于當日是中國中冶網下配售股份解禁日，當初參與中國中冶定價的363個機構配售對象苦等3個月，迎來的卻是“破發”，總共浮虧2.714億元。

　　2009年，公司實現營業收入1652.9億元，同比增長7.6%；實現凈利潤42.3億元，同比增長38.0%；基本每股收益0.29元。2010年一季度，公司實現營業收入366.9億元，同比增長12.84%；實現凈利潤11.0億元，同比增長23.95%；基本每股收益0.06元。

　　天相投顧認為，由于公司減產了中冶葫蘆島部分低毛利率項目，09年資源開發營業收入同比出現下滑，但盈利能力提升。同時，幾大海外資源項目，特別是阿富汗銅礦，投產進度較此前預測將推遲一年，公司境外資源實現大規模開采預計出現在2013-2014年。由于公司海外資源項目投產進度慢于預期，下調公司盈利預測，調整后預計中國中冶2010-2012年每股收益分別為0.28元、0.31元和0.48元，對應的動態市盈率為16倍、15倍和10倍。

　　NO3.中國化學(601117)

　　折價幅度：16.57%

　　今年累計漲幅：-21.21%

　　上榜點評：中國化學步招商證券、中國中冶后塵，上市僅兩周即跌破發行價，這也讓中國化學成為本輪IPO重啟后，滬市破發速度最快的新股。

　　公司2009年營業收入280.54億元，同比增長23.17%；實現凈利潤9.79億元，同比增長54.36%；基本每股收益0.26元，同比增長52.94%。2010年一季報顯示，一季度實現凈利潤3.08億元；基本每股收益0.06元。

　　天相投顧認為，公司2009年綜合毛利率為12.51%，同比下降1.41個百分點，主要因為勘察設計業務盈利能力大幅下降，毛利率同比下滑超過5個百分點，以及毛利率相對較低的總承包業務占比有所擴大。

　　但隨著2008年合同逐步執行完畢，2010年一季度公司盈利能力已經有所回升，綜合毛利率達到13.64%。而低碳經濟成為公司新的增長亮點，特別是能夠實現減排功效的煤化工技術存在一定的剛性需求。

23只破發股一覽表

股票簡稱	股票代碼	首發價（元）	昨收價（后復權）（元）	折價幅度
600999	招商證券	31.00	23.92	22.84%
601618	中國中冶	5.42	4.47	17.53%
601117	中國化學	5.43	4.53	16.57%
002346	柘中建設	19.90	17.06	14.27%
601179	中國西電	7.90	6.78	14.18%
601788	光大證券	21.08	18.74	11.10%
601688	華泰證券	20.00	17.80	11.00%
601106	中國一重	5.70	5.09	10.70%
002342	巨力索具	24.00	21.53	10.29%
300042	朗科科技	39.00	35.41	9.21%
002348	高樂股份	21.98	19.96	9.19%
601668	中國建筑	4.18	3.86	7.66%
002352	鼎泰新材	32.00	29.65	7.34%
601989	中國重工	7.38	6.86	7.05%
601877	正泰電器	23.98	22.40	6.59%
300043	星輝車模	43.98	41.67	5.25%
300038	梅泰諾	26.00	24.75	4.81%
601299	中國北車	5.56	5.30	4.68%
300076	寧波GQY	65.00	62.55	3.77%
300047	天源迪科	30.00	28.89	3.70%
300079	數碼視訊	59.90	57.76	3.57%
300046	臺基股份	41.30	39.99	3.17%
002392	北京利爾	42.00	41.65	0.83%

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