編者按：“幸福的家庭總是相似的，不幸的家庭各有各的不幸”，這話套在眾多營業收入排行墊底的公司身上再合適不過。今日本版報道的10家公司都是ST公司，主業幾乎都已停滯，都在嚴重資不抵債的情況下籌劃重組之路。本報產經組根據Wind資訊2009年12月31日報告期資料，為廣大投資者盤點2009年十大營業收入最差的上市公司，我們期待“烏鴉變鳳凰”的那一天早點到來。2009營業收入為零的4家公司未列入此排序，它們是：S*ST圣方、*ST朝華、*ST亞太和ST博信。

　　□ 本報記者 陳雅瓊

　　NO.1 ST興業

　　主業停滯畫餅充饑

　　主營房地產、坐靠地產熱土上海，ST興業(600603)2009年的營業收入竟然只有41.67萬元！著實匪夷所思。

　　原來，去年房地產大戲精彩紛呈，ST興業不過是臺下的看客。據年報披露，興業房產近幾年幾乎無主營業務，經營資金匱乏，未能開展正常的經營活動。這僅有的一點盈利還是完全來自債務重組收益。截止2009年12月31日，興業房產累計虧損為人民幣8.61億元，凈資產為負 2.70億元。

　　去年ST興業一方面與浦發銀行簽訂了執行和解協議；另一方面宣布擬以不低于6.98元/股的價格，向大洲集團、港潤房地產及陳鐵銘發行約1.86億股，購買濱江房地產、港中房地產、大洲物業、雙潤投資100%股權。證監會今年2月22日受理了這一申請。

　　ST興業認為，如果重組成功，既能提升上市公司的資產質量和持續盈利能力，也可以借助上市公司的融資平臺將主營進一步做大做強。

　　然而，一切并不像ST興業所說的“看上去很美”。據悉，這四家公司2008年盈利情況均不佳，其中港中地產、濱江地產、雙潤投資的營業收入均為零，大洲物業營業收入和凈利潤分別為578.74萬元和101.28萬元。

　　投資者堪憂的問題是，濱江地產開發的“廈門第一廣場”是一個歷經13年尚未建成的爛尾工程�？墒撬�和港中地產的“麗晶花園”項目估價大幅增值，使此次ST興業擬收購的目標資產由3.8億元增值至約13億元。這兩個項目能不能實現9.2億元溢價，要打一個大問號。

　　而且，業內人士還指出，雙潤投資是大洲集團已開發的商業地產的運作平臺，大洲物業是專業的物業管理公司，兩家公司2011年的盈利預測分別僅為528萬元和310萬元，未來難有提升空間。

　　在重組概念的牽引下，ST興業2009年最后兩個月有一波漲勢，但走得跌跌撞撞，進入2010年，則基本上在走下坡路。

　　NO.2 ST東源

　　黎明前的黑暗

　　緊隨其后的也是一家主營房地產的上市公司，ST東源(000656)去年的營業收入共計72.34萬元，其中72.32萬元來自物業租賃。

　　起點低的好處在于，只要有點提高，增長率便會成倍放大。ST東源一季報顯示，公司1至3月實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1,400.64萬元，同比增長581.05%；基本每股收益0.056元，主要歸功于公司所有的泛華大廈房產實現收益。

　　盡管去年營收很低，但ST東源還是實現凈利潤1662.74萬元。公司轉讓了所持有的渝展實業 18.75%股權，收回股權轉讓款及渝展實業現金分紅共1.63億元。同時，以2000萬元的價格按現狀轉讓了公司所有的泛華大廈2205平方米房產，ST東源一直未能取得這部分房產的所有權證也不能使用，這下總算處置了歷史遺留問題。此外，公司還向南充宏凌共收回欠款以及資金占用費共3276萬余元。

　　去年11月30日，ST東源新增股份吸收合并重慶金科實業(集團)有限公司暨重大資產重組事宜獲證監會通過。地產巨頭金科集團借殼上市敲定，不僅董事長黃紅云夫婦身家逾百億，僅次于龍湖的吳亞軍夫婦，成為重慶地產第二富豪；金科集團105名員工也集體暴富，人均財富超千萬，最低也有145萬。黃紅云家的兩位“80后”成為重慶最年輕男女億萬富豪。

　　按照要求，重大資產重組將在收到證監會核準文件后6個月內完成，其間將辦理資產移交、工商變更等手續。所以最遲今年5月，ST東源將變身金科實業。

　　興業證券今年2月的研報認為，ST東源很可能完成從二線龍頭到一線地產股的飛躍。它的戰略可以概括為：以二線城市為突破口，用花園洋房來匹配二線城市中高收入階層的財富水平和居住需求。

　　NO.3 S*ST鑫安

　　懸崖邊浴火重生

　　S*ST鑫安(000719)去年營業收入為199.90萬元，為拍賣存貨所得，位列營收最低榜單第3位。因公司2005年、2006年、2007年連續三年虧損，該公司股票于2008年1月31日被深圳證券交易所實施暫停上市。

　　雖然S*ST鑫安2009年4月29日向深圳證券交易所遞交了股票恢復上市的申請及全部材料，深交所也已正式受理。但目前公司還在按照要求補充提交申請恢復上市的資料，若在規定期限內恢復上市申請未能獲得核準，該公司將被終止上市。

　　岌岌可危的S*ST鑫安有希望實現絕處逢生嗎？

　　近日，有媒體從焦作市中級人民法院獲悉，停產4年多、停牌兩年多的焦作鑫安破產重整計劃執行完畢。這標志著公司為重新上市掃清了障礙。據知情人士透露，由于S*ST鑫安還未進行股改，根據證監會要求，此類破產重組的公司需要推出重組式的股改，引進戰略投資者，然后提出恢復上市的申請。

　　如果不出意外，焦作鑫安不久將重返A股。不過，S*ST鑫安肯定要改名了，新的名字將與“中原出版集團”有關。

　　2009年3月18日，中原出版傳媒投資控股集團有限公司(即“中原出版集團”)通過司法拍賣途徑取得河南花園集團有限公司持有的S*ST鑫安社會法人股37,506,012股，占公司總股份的28.99%，成為該公司第一大股東。此后，中原出版集團又以1.28元/股的價格受讓1081.87萬股的非流通股，目前合計持有上市公司總股本的37.06%。

　　據悉，S*ST鑫安的重整計劃是：在保證職工債權、稅款債權、社保債權、有財產擔保債權就特定財產獲得全額清償的前提下，由股東與債權人共同分擔債務重組損失，由全體股東無償讓渡一定比例的股權，用于清償公司債務，200萬元以上的普通債權獲得17.05%的清償，200萬元以下的普通債權獲得25.81%的清償。

　　NO.4 *ST商務

　　重組陷入“盼星星”

　　又是一家“見不到面”的上市公司，*ST商務(000863)去年營業收入為231.96萬元，其年報中說，公司面臨的頭等大事就是恢復上市。不過*ST商務沒有焦作鑫安那么幸運，公司自從2007年暫停上市之后，就一直盛傳重組的消息，但是每一次的結果都讓投資者失望透頂。如何解決重組的問題已經成為公司董事會揮之不去的心病。

　　去年4月2日，*ST商務披露，“與上海凱迪企業集團就重組事宜初步確定了合作意向，相關事宜仍在磋商中，仍具有不確定性”。投資者奔走相告，以為之前被稱為訴訟纏身、巨額欠款、巨額虧損的“爛攤子”——*ST商務終于要“咸魚翻身”。誰料這段意向性“婚姻”在維持了半個月便“黃”了。4月17日，*ST商務宣告與上海凱迪企業集團的重組合作意向已終止。

　　9月底，重組曙光再次閃現。另一家上海房地產企業——上海三湘股份有限公司(下稱三湘股份)計劃借此殼上市。*ST商務宣布將通過資產置出及定向增發收購三湘股份100%股權，完成重組。公司對這次“聯姻”充滿期待，此次交易完成后，公司主營業務將轉變為房地產項目開發與經營，這將徹底改變公司財務和經營狀態，恢復公司可持續發展能力。

　　就在大家對三湘股份望眼欲穿時，公司年報猶如當頭一盆冰水把投資者潑得透心涼。年報中提到，雖然公司“與意向重組方反復磋商與探討，并做了大量細致與重組相關前期準備工作，都形成了具有意向性的重組方案及協議”，可是，“由于 2009年資本市場受到國際形勢的強烈影響，重組方對上市公司殼資源的收購能力受到了極大的削弱，公司雖做了大量的細致工作，但與上述意向重組方的重組工作仍未完成”。

　　目前，公司與三湘股份的重組情況仍處于談判和意向階段。深受退市風險威脅的*ST商務一嫁泡湯，二嫁難產，投資者只好風雨無阻“盼星星”。

　　NO.5 *ST遠東

　　積極自救期待變鳳凰

　　營收倒數第5名是*ST遠東(000681)。*ST遠東因連續三年虧損，于2009年3月24日暫停上市。

　　由于*ST遠東的服裝主業自2008年9月正式停產，2009年的營業收入280.07萬元主要來自于房屋建筑物租賃、軟件銷售、技術咨詢。

　　為扭轉持續虧損局面，*ST遠東管理層果斷地停止了持續虧損并無力扭虧的主業，先后對公司的經營項目、資產狀況和分、子公司進行了全面梳理，并進行經濟性裁員工作。特別是對連續多年大幅度虧損的主營業務服裝加工進行停產整頓，打包出售了閑置不用的存貨商品、機器設備和車輛，并按照國家相關政策法規對員工進行了妥善安置。2009年公司主營業務基本停止，經濟性裁員工作也全面完成。這些舉措大幅削減公司日常開支，使公司免于陷入持續嚴重虧損的惡性循環。

　　2009年公司先后將公司閑置多年的資產進行了出售，并且在2009年12月底，全額收到資產出售款項并完成了資產過戶，補充了公司的現金流量。同時，通過上述資產處置，使公司2009年度實現扭虧并盈利3,994,168.30元。

　　為了避免公司股票終止上市，實現公司的可持續發展，公司實際控制人提出了通過重大資產重組進行自救的方案，以發行股份購買資產的方式對公司進行脫胎換骨式的重大資產重組，將優質資產和盈利業務注入上市公司。

　　2008年12月2日*ST遠東正式啟動重大資產重組程序，公司打算向關聯企業沈陽雅都投資有限公司非公開發行約2.07億股，收購其持有的沈陽云峰投資有限責任公司100%股權。

　　*ST遠東計劃依托云峰公司目前存留的亞洲時尚精裝公寓項目和沈陽樂購超市出租物業項目的穩定收益，實現上市公司在一到兩年內的盈利，但該重組尚在審核過程中。目前*ST遠東向深交所提出了恢復股票上市的書面申請。

　　NO.6 *ST大水

　　悔婚就是這么簡單

　　去年營收408.99萬元的*ST大水(000673)，是大同市國資委下屬企業大同市水泥集團控股的公司，也是大同市唯一一家上市公司。

　　該公司的生產線已于2008年8月1日全面停產，原因是公司所屬生產線均屬高能耗、高污染落后濕法工藝，大同市政府根據國家相關產業、環保等政策要求，對公司做出停產決定。所以2009年，*ST大水基本無正常經營活動，銷售收入主要為公司對舊有庫存水泥進行清理所得。

　　實際上從2007年起，*ST大水就開始試圖重組。在2007年的最后一天，公司原控股股東大同水泥集團有限公司(已于2008年10月30日宣告破產)持有的12240萬股國有法人股被依法拍賣。

　　據媒體報道，全場只有兩名競拍者舉牌。經過不到5分鐘的5輪競價后，手持68號牌的南京美強便以1.27億元的低價順利拍得起拍價為1.23億元的*ST大水58.82%股權。而ST大水停牌前最后一個交易日的收盤價為9.69元，南京美強拍得該筆股權的價格低于市值89%。

　　可是冥冥之中，南京美強不但未占到“超低價”的便宜，反而成為被“悔婚”的冤大頭。一年之后，大同市政府、國資委經與山西省高級人民法院溝通，未給南京美強下發拍賣裁定書，并將除拍賣傭金外的1.06億元股權競買款退還給南京美強。

　　據調查，毀約的理由是員工不接受私企。職工對企業安置不放心，情緒波動非常大，在股權拍賣4個月后，公司職工便鬧事致停產。于是，當地國資委又幫*ST大水找到了山西省國信投資集團有限公司(下稱山西國信)這個乘龍快婿，擬由山西國信通過買殼方式重組該公司。

　　南京美強憤而提出3000萬元違約金的賠償要求。一波三折的是，山西國信之后以“重組各方遲遲不能達成協議”而決定退出。*ST大水在年報中稱，“目前大同市政府、大同市國資委依然將推進重組作為本公司的重點工作，積極想辦法予以推進�！�

　　仍然待字閨中的*ST大水，只怕要成為大齡剩女了。

　　NO.7 ST銀廣夏

　　內訌不斷重組無期

　　ST銀廣夏(000557)持有的廣夏(銀川)賀蘭山葡萄釀酒有限公司62%的股權被司法拍賣，自 2009年1月起不再納入公司合并報表范圍，所以公司主營業務收入、營業利潤大幅減少。去年營業收入僅為410.38萬元，全部來自葡萄酒銷售。

　　一無主營業業務，二無資金收入，目前ST銀廣夏的日常經營可謂舉步維艱。據報道，公司今年一季度營業總收入為“0”在公司內部也早已不是秘密。截至2009年末，ST銀廣夏負債總額為4.1億元，嚴重資不抵債。

　　一向不和的公司董事會與監事會在年報中互相指責，火藥味十足。監事會強烈要求免除董事局主席朱關湖的職務。與此同時，曾于今年1月向法院申請對ST銀廣夏破產重整的北京九知行管理咨詢有限公司也卷入“戰火”。

　　ST銀廣夏年報稱，中信銀行2009年10月底將其對上市公司的債權轉讓給北京九知行，此后，雖然公司多次派人與九知行聯系確認債權金額并協商還款事項，但該公司卻一直不與公司接觸，并于2010年1月向銀川市中級人民法院提出對該公司的破產重整申請。公司目前尚不清楚北京九知行管理咨詢公司的真實意圖，將繼續與其聯系。

　　九知行的行為頗值得玩味，其闡述的申請理由主要有兩點，一是其研究銀廣夏2008年度經審計的資產負債表及2009年度第三季度報告后發現，銀廣夏處于嚴重資不抵債的狀態。二是銀廣夏2009年7至9月的營業總收入僅為1.8萬余元，目前已經完全喪失了債務清償能力。然而，這些信息早在九知行去年10月29日與銀廣夏原債權人簽訂《債權轉讓協議》之前便已公開披露。

　　既然對銀廣夏的處境心知肚明，又為何堅持收購該筆債權？受讓相關債權后，為何不主動追償債權，反而與上市公司斷絕聯系？一種觀點認為，種種反常舉動都證明：九知行受讓上述債權的目的就是為了將ST銀廣夏推向破產重整。

　　NO.8 ST太光

　　屋漏偏逢連夜雨

　　同樣是生產基本停頓，同樣是債務負擔沉重，同樣是重組計劃擱淺，2009年ST太光(000555)主營業務極度萎縮，營業收入為490.90萬元。公司主要銷售TEC5200綜合業務接入網等通信設備，因積極推進資產重組事項，去年進出口貿易量減少，從而導致營收減少。

　　彼時，ST太光曾把寶押在國內三大液晶面板巨頭之一的龍騰光電上。2008年7月21日，在停牌近3個月后，ST太光的資產重組方案終于亮相：ST太光擬以6.80元/股的價格向昆山經濟技術開發區資產經營有限公司和InfoVision Optoelectronics Holdings Limited(龍騰控股)非公開發行股份，以購買它們持有的昆山龍騰光電有限公司100%股權。

　　TFT-LCD顯示技術已成為平板顯示技術發展的主流方向，市場發展前景良好。如能順利進行，此次資產重組后，龍騰光電將成為ST太光的全資子公司，ST太光的主業也由此轉變為TFT-LCD顯示面板的研發、生產和銷售。龍騰光電在當時披露的重組材料中預測，2008年可實現凈利潤2.03億元。按此預測，假設這次交易在2008年底完成，則ST太光2009年的每股收益將達到每股0.5元。

　　豈料天不遂人愿，因全球金融危機導致的突發性消費萎縮，龍騰光電2008年及2009年上半年經營業績發生大幅虧損，僅2008年全年凈利潤虧損就高達6.96億元。加之資產評估報告和審議本次資產重組的公司股東大會決議都已過有效期，ST太光于2009年11月6日終止了購買事項。

　　NO.9 ST金泰

　　荒唐上市荒唐漲停

　　曾經瀕臨退市的ST金泰(600385)2009年實現扭虧為盈，營業收入530.37萬元，增長 54.52%，主要來自債務重組。ST金泰公告稱，在大股東及其關聯方的資金支持下，通過前幾年的債務重組，公司的財務結構已得到了較大的改善，且控股子公司濟南恒基制藥有限公司的藥品銷售也正處于不斷恢復、增長之中。

　　ST金泰之所以被人熟知，包含著許多戲劇性情節：一出麻雀變鳳凰的神話、一個A股巨富的隕落、一樁神秘的案子。

　　2007年7月9日，ST金泰發布定向增發公告，居然連續拉出42個漲停板！在隨后的43個交易日里，該股突然從3.16元一口氣漲到26.58元，漲幅高達741%。當時ST金泰的控股股東新恒基集團掌門、黃光裕的哥哥黃俊欽因此成為A股首富，身家一度高達1488億元，躋身亞洲富豪三甲。

　　黃俊欽作為ST金泰公司實際控制人，因涉嫌經濟犯罪目前仍在協助警方調查，公司擬收購資產相關的工作暫時處于停滯狀態。同時，黃俊欽所持的部分ST金泰股份被司法變賣還債。

　　有關ST金泰上市造假的細節也一點點浮出水面。2009年8月6日，ST金泰原董事長兼黨委書記劉黎明公開承認了金泰上市時，其原控股股東山東省醫藥工業研究所實驗廠青年化工廠是停產企業。該工廠當時注冊資本僅有6萬元，屬于“四無”公司：無生產場地、無工人、無生產銷售、無稅務登記。

　　原控股股東系皮包公司已然相當驚悚，更奇怪的是，ST金泰上市僅5個月，劉黎明就將控股權轉讓。他自己給出的解釋是，上市前ST金泰資金缺口巨大，一是對銀行的3000萬欠款在2001年需要還本付息。若不能及時償還，就要發布公告，這將可能導致金泰無法上市；二是金泰需要進行GMP、GSP驗收，所需資金達到1億元。這1.3億元超出了金泰所能承受的極限。

　　NO.10 *ST科健

　　昔日翹楚只剩“殼”

　　受公司財務狀況惡化、資金鏈斷裂影響，昔日國產手機大佬*ST科健(000035)主營業務已停產多年，主要由租金收入維持日常經營。2009年564.77萬元的營業收入中，租金占了99.7%。如果2010年繼續虧損，則將可能被暫停上市。

　　截止2009年12月31日，*ST科健合并凈資產為-12.49億元，已嚴重資不抵債。因*ST科健債權方涉及多家銀行，此前*ST科健多家債權銀行成立“中科健債委會”。債委會內部協議為采取行動一致原則，即不論之前各家銀行采取了什么行動，債委會成立后，成員單位一致行動，所獲債權按比例歸還各銀行。

　　*ST科健和債委會達成共識：將公司的所有債務、資產和人員進行整體剝離，力爭使公司變為無資產、無負債、無人員的“凈殼”公司；債務剝離完成后，公司通過定向增發購買重組方資產，從而徹底改善公司的資產質量和盈利能力。截至2009年底，*ST科健在冊員工僅剩39人。

　　但2010年1月，公司債權人廣西新強通信科技有限公司向法院提出對公司進行破產重整申請。此前兩度重組未果的*ST科健或將走上破產重組之路。

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