羅諾

　　2010年4月27日，ST金頂(600678,SH)發布了2009年年報。這個曾經的西南地區水泥行業的支柱企業以巨虧近5.76億收場。

　　“自2009年3月底，大股東華倫集團掏空四川金頂一事被揭露后，四川金頂便陷入了連環資金困局之中，重組已成為了ST金頂唯一出路。但由于ST金頂所在地的樂山市政府與其大股東浙江華倫集團之間的重組博弈，另外ST金頂中還可能被隨時踢爆的財務漏洞，ST金頂的重組之路似乎還難見曙光。”一位接近樂山市政府的知情人士向記者透露。

　　而在大半年之前便伺機覬覦ST金頂重組的各大私募機構最終選擇了出逃。

　　巨虧年報

　　4月27日，ST金頂2009年發布年報，同時隨之而來的還有來自信永中和會計師事務所的“無法表示意見”的審計報告。

　　其2009年年報顯示，全年主營收入約6.6億元，比去年同期增長21.15%，但其凈利潤卻虧損5.75億，每股收益-1.6496元，同比下降達2640.8%。

　　對于巨虧，ST金頂表示其原因在于2009年公司不僅陷入財務困境，導致生產經營虧損，而其各項資產減值損失也達4億多元，再加之其控股股東華倫集團以及其他對外擔保方被法院裁定重整等因素，故也在對外擔保的款項進行了壞賬計提。

　　而在該份“無法表示意見”的審計報告說明中，信永中和會計師事務所指出，因四川金頂公司前任董事長陳建龍涉嫌背信損害上市公司利益被樂山市公安局立案偵查，偵查工作正在進行中，而其中的一些尚未披露涉及資金關聯問題事項對財務會計報表的影響無法估計和判斷，而此外嚴重惡化的財務狀況，也使得ST金頂的持續經營能力存在重大的不確定性。

　　據ST金頂2009年年報顯示，當年度發生虧損5.75億元，2009年12 月31日歸屬于母公司的股東權益為-1.39億元，流動負債高于流動資產9.34億元，資產負債率高達92.88%。

　　事實上，隨著各種財務漏洞的不斷爆發，ST金頂的資金鏈早已無法承重如此高筑的債臺。

　　據記者調查了解，如今ST金頂除了之前與外資合資的峨眉山特種水泥公司仍在生產外，ST金頂母公司的兩條水泥生產線以及其合營企業四川金宏水泥有限公司和峨眉協和水泥有限公司的生產線已于2009年12月15日全線停產，其全資子公司仁壽縣人民特種水泥有限公司受資金鏈斷裂影響，也從2009年12月16日起全線停產。

　　而在4月27日同日公布的ST金頂2010年一季報的財務數據也佐證了這一現實。

　　據其2010年一季報顯示，今年一季度，ST金頂每股收益為-0.08元，凈利潤同比下滑560.87%，每股凈資產為-0.48元，而每股經營現金流也為-0.014元，而在2009年末，其每股經營現金流為0.136元。

　　博弈重組

　　“自ST金頂的黑幕曝光后，樂山政府一直積極地與浙江方面接觸洽談，希望能盡快地把此事的負面影響處理到最低點，盡快重組ST金頂，但浙江方面對此卻一再選擇避重就輕，甚至回避。”上述接近樂山市政府的有關人士向記者坦言。

　　早在2009年4月，樂山市政府的有關人士就組成專門處理小組遠赴浙江富陽與有關方面接洽，希望能獲得浙江方面的支持，由樂山政府方面參與ST金頂的重組，但最終遭到了浙江方面的婉拒。

　　“浙江華倫集團把我們一個好好的企業掏空軋干，如果任由他們主導重組的話，我們怕同樣的悲劇會再次上演。”一位參與與浙江方面見面的樂山官員向記者表示。

　　而浙江華倫集團和樂山政府的博弈還在繼續。

　　“浙江華倫集團旗下多數資產都處于崩潰的邊緣，集團下唯一有價值的資產便是ST金頂，因此對ST金頂不可能輕易放手。而對于樂山政府而言，當年由于輕信而引狼入室，現在縱然是請客容易送客難，但仍然想借此機會主導ST金頂重組，畢竟ST金頂對于樂山市而言，是一個不容忽視的地方經濟支柱企業。”上述接近樂山市政府的有關人士告訴記者。

　　而此時，市場上有關ST金頂重組的傳聞開始流傳，包括中國建筑材料有限公司在內的一個個“緋聞”重組方都曾粉墨登場。

　　但傳聞終究是傳聞，其招來的不是重組方，卻吸引到了數家“對賭”其成功重組的私募機構和民間游資。

　　據ST金頂2009年三季報顯示，2009年第三季度，也就是ST金頂黑幕曝光后一季度，其前十大流通股東中，除了華倫集團、中國建筑材料集團以及華倫集團的關聯公司華碩投資等三家老股東外，其余7大股東皆為新進，包括四川隆睿投資管理有限公司、鄭州市永誠投資管理有限公司、西安徐醇投資管理有限公司、青島金王集團有限公司等私募機構外，還有華寶信托的第一類資金信托和兩位自然人。其中四川隆睿以750萬股的持股數成為了其當時的第二大流通股東，而鄭州永誠和西安徐醇其持股數也分別在390萬股和307萬股，而就算持股數最少的自然人陳品微也大舉買進175萬股。

　　而此時，這些事先潛伏在其中的私募似乎也嗅到了ST金頂的重組給他們帶來的金錢的銅臭味。

　　果不其然，2009年9月，在重組僵持近4個月后，山西陽光焦化集團股份有限公司(以下簡稱山西焦化)總經理范曉嵐突然空降ST金頂，并擔任其董事長一職。

　　而實際上范曉嵐的到來，正是浙江華倫集團方面的運作。

　　但好景不長，在范履新ST金頂不到三個月后，也就是在2009年12月16日，范突然宣布辭職，而由其上任傳遞出的山西焦化重組ST金頂的訊息也由此戛然而止。

　　“ST金頂中的財務漏洞過多，不是隨便一個企業都敢來重組的。”上述接近樂山市政府的有關人士坦言。

　　而ST金頂于2009年10月22日收到的一份中國證券監督管理委員會四川監管局[2009]7號《行政監管措施 決定書》也印證了其說法，該《決定書》坦稱：經查發現公司存在未披露擔保事項、未披露向非金融機構和自然人借款事項、未披露仁壽水泥核心生產線征用土地的性質及影響、大量交易未按規定進行會計核算問題。

　　私募出逃

　　而隨著范曉嵐離開的還有之前對賭重組的數家私募。

　　據ST金頂2009年年報顯示，持有750萬股的流通股第二大股東四川隆睿、持有186萬股的青島金王、持有其257.71萬股的華寶信托的第一類資金信托、持有其186萬余股的自然人陳荷蓮都選擇了清盤離場，而西安徐醇卻仍然在2009年第四季度選擇了增持134.85萬股，使其在2009年末最終持有ST金頂442.68萬股成為了其第四大流通股東，而鄭州永誠則按兵不動。

　　而留守的私募機構仍抱著對賭重組的希望。

　　2010年2月26日，ST金頂突然強勢漲停，而其后的一個交易日換手率突然大增，從之前的每天2%左右，突然爆增至7.48%，而后一交易日又再度漲停，換手率更增至8.74%。

　　3月4日，ST金頂方面針對這一股價異常波動發布公告，否認公司在兩周內有重大的資產重組。而當時市場對于該公告的解讀也相當“曖昧”，認為“兩周內”的措辭似乎預示著重組將至。但希望再次落空。

　　而繼續留守在ST金頂中的兩家私募鄭州永誠和西安徐醇在一季度大量減持，其中在2009年末在其他私募大量減持時反而大量買入的西安徐醇此次減持248.96萬股，還剩下193.72萬股，而鄭州永誠也拋售90.07萬股。

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