成本1016萬元 利潤4億元

　　本報記者 曹衛新

　　2010年2月3日，欣網視訊宣布進行重大資產重組，一方面將公司現有通信資產悉數轉讓給大股東上海富欣投資有限公司，另一方面，向義馬煤業集團公司定向增發股份購買煤礦資源。一進一出之間，記者發現通過這場捆綁交易，欣網視訊大股東上海富欣近10年的運作完美收官——不僅以零成本名正言順地轉移了上市公司孵化了7年的核心通信資產，還輕而易舉地以1016萬元的投資成本獲得了近4億元的股權投資收益。而同樣作為公司股東之一的中小投資者面對這場蹊蹺的交易只能望洋興嘆，面對即將入駐的新東家，面對一塊盈利能力未知的礦產資源……

　　核心資產孵化7年后 大股東零成本回購

　　當初費盡心力促成欣網視訊上市，如今正值公司高速發展期，大股東上海富欣卻選擇以高出凈資產104.52%的溢價回購欣網視訊已孵化了7年的通信資產，看似是場很合理的交易。而事實上，上海富欣早已借欣網視訊上市7年的分紅擴股，賺得了回購這部分資產所需的1.42億元資金，深喑資本市場運作的上海富欣玩了一次空手套白狼的游戲。

　　2000年11月21日南京欣網視訊科技股份有限公司由原江蘇欣網視訊科技有限公司經過一次股權轉讓和定向增資整體變更成立。根據招股說明書，通過這次增資，上海富欣對欣網視訊的出資額由275萬元增至1016.19萬元，持股比例由55%變為38.492%持股，仍為公司第一大股東。

　　隨后歷時三年時間內，上海富欣不遺余力地為欣網視訊上市鋪路，終于在2010年10月9日促成公司登陸A股市場。上市近7年，欣網視訊資產規模快速擴張。據招股說明書，2003年6月30日，公司總資產為10496.98萬元，歷經7年時間的洗禮，截至2009年12月31日，欣網視訊資產規模擴張至48337.67萬元，資產規模擴增了360.49%。尤其在最近三個會計年度，公司快速發展，2008年公司凈利潤增長率達到122.31%，遠遠甩開2007年10.54%的凈利潤增長率。

　　上市公司規模擴張4倍的同時，上海富欣所持公司股份也隨之升值。當初所持有的1591.10萬股股份隨著歷年來的分紅擴股增至如今的2413.95萬股，多出822.85萬股股份，以2010年4月21日21.91元/股的收盤價計算，這部分多出股份的市值為18028.64萬元。扣除當初設立欣網視訊的1016.19萬元出資額以及本次回購欣網視訊所需資金，上海富欣還有得賺。因而，對于上海富欣來說，以“零成本”回購上市公司孵化了7年的通信資產，又能將當初的1591.10萬股股份全流通，何樂而不為呢？

　　巧妙運作 賣殼賣股兩不誤

　　有律師表示，撇開與河南義馬煤業的重組，上海富欣以104.52%的溢價回購欣網視訊現有通信資產的做法會引來利益輸送的懷疑，不可能成行。而依靠與義馬煤業的捆綁交易，上海富欣讓這種不可能成為了可能。

　　一直以來，利益輸送的亂象被視作是我國證券市場的毒瘤。企業以賺取利潤為重要目的，并以分紅的形式回饋投資者從而實現雙贏。富欣投資與欣網視訊1.42億元的回購因是一場關聯交易，關聯方都必須回避表決以示交易的公平。一位律師告訴記者，如果不是與重大重組事宜聯系起來，就目前的監管體系而言，這項關聯交易肯定是通不過的。

　　而對上海富欣來說，“利用”與義馬煤業的捆綁交易給公司所帶來的收獲絕不僅僅是這塊已經擴充近4倍的通信資產，更為公司全身而退后，資本市場套現鋪好了后路。

　　大股東上海富欣用1.42億元低價回購欣網視訊的通信資產后，再將殼資源轉讓給義馬煤業，欣網視訊的主營業務將由通信工程服務、軟件開發和無線增值業務轉變為煤炭生產與經營，富欣由此將退居第二大股東的位置，仍持有2413.95萬股股份。以2010年4月21日21.91元/股價格計算，最新市值52889.64萬元。扣除回購所需1.42億元資金，以及1016.19萬元初始出資額，上海富欣能在這次資本游戲中凈賺近4個億的利潤。

　　一位具有資本運作方面經驗的財務專家告訴記者，這次重組定向增發完成后，上海富欣不外乎兩種選擇，一是完全退出，由新進的煤礦企業掌權，二是有可能還會保留一些股份，作為談判中的一個安排。目前，上海富欣所持欣網視訊2413.95萬股股份已在2009年7月13日全部解除限售，重組后不管富欣作出哪種選擇，未來在二級市場減持套現這部分股份是一種必然。

　　而作為當事方的欣網視訊董事長、總經理兼董事會秘書張良以出差為由不接受記者采訪，選擇繼續沉默以對。本報記者將對這次重組交易事件進行跟蹤報道。

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