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　　MBR污水處理項目有望突破地域限制

　　證券時報記者 向 南

　　昨日5家創業板公司掛牌上市，其中碧水源(300070)錄得120%漲幅，收盤價更是高達151.80元，位于貴州茅臺(600519)之上，為兩市最高。公司污水處理技術獲得市場認可，而耕耘其中的德隆干將和涌金系收獲頗豐。

　　作為發起人股東，上海鑫聯創業投資管理公司和云南國際信托投資有限公司共計持有4000萬元的投資。上海鑫聯法人代表為聶新勇，而聶新勇是原先德隆系的干將，曾任新疆德隆國際實業總公司執行董事。云南國際目前已將其持股7.5%轉以2.5元/股轉讓給劉世瑩等人和上海納米。劉世瑩為魏東之母，上海納米實際控制人為魏東遺孀陳金霞。按昨日收盤價，上海鑫聯和涌金系當初投資市值已分別超過12億元和9億元。

　　以昨日收盤價計算，碧水源市值達到223億元，在創業板中僅次于首批上市的神州泰岳(300002)，神州泰岳昨日收盤市值為244億元。和神州泰岳相比，碧水源估值更高，去年該公司凈利潤為1.07億元，而神州泰岳為2.7億元。

　　即使和其他污水處理公司相比，碧水源也很不便宜。創業環保(600874)去年凈利潤是碧水源的2.24倍，而市值僅相當于其二分之一，首創股份(600008)去年凈利潤達4.47億元，為碧水源4倍，而市值為其74%。

　　在碧水源223億元市值下，公司的資產規模和主營業務規模并不大，碧水源可謂“輕資產”公司。截至2009年底，該公司固定資產原值為4041.85萬元，無形資產原值4468.76萬元。2007-2009年，公司主營業務收入分別為2.07億元、2.21億元和3.13億元，但實現的凈利潤卻分別為 7061萬元、7483萬元和1.07億元。

　　碧水源上市當日，中金公司、國信證券、招商證券等券商發布報告，都認為碧水源具有高成長性。而讓投資者和券商追捧的，是碧水源的MBR(膜生物反應器)污水處理技術。

　　國內外通行的城市污水處理工藝為二級(強化)生物處理工藝，應用最廣泛的是活性污泥法及其衍生技術，而MBR和其相比流程更短，水質更好，碧水源在MBR工藝技術、膜組器設備技術和膜材料制造技術三大關鍵領域擁有核心技術和自主知識產權。

　　分析人士認為，碧水源有望突破地域限制，盡管成立多年，但一直囿于北京市場，2007-2009年，公司在北京地區實現的收入占當期主營業務收入的 99%、97%和45%，經營區域相對集中。目前，碧水源在江蘇無錫、湖北十堰及云南昆明等外埠市場承做了多個大型MBR項目，2009年度，公司外埠市場實現收入17331.41萬元，占當期主營業務收入的55%。