總資產額和凈資產額分別為12.3萬億元和5.4萬億元的中央企業，其上市公司的相應數據分別只有3.2萬億元和0.94萬億元，未來整體上市的空間仍很大

　　本報記者 閆立良

　　從國資委提出“2010年要將央企調整和重組到80至100家”到今年的政府工作報告首次提到“加快大型國有企業特別是中央企業母公司的公司制改革”，央企整合及央企母公司改制聽到來自政府的“發令槍”響。

　　而年初，全國證券期貨監管工作會議提出的2010年要“推動部分改制上市公司整體上市”，為包括央企在內的一些上市公司提出了要求。央企整合沿著“改制—合并上市資源—實現整體上市”的路線也漸漸清晰。

　　央企整體上市空間很大

　　與2009年政府工作報告中提出的“深化國有大型企業公司制、股份制改革，建立健全現代企業制度”要求相比，今年政府工作報告要求“加快大型國有企業特別是中央企業母公司的公司制改革，實現產權多元化，完善法人治理結構”以“推進國有經濟布局和結構戰略性調整”則更具體更有操作性，指向性也很明確。

　　國務院發展研究中心企業研究所副所長張文魁稱，今年政府工作報告最大的亮點之一就是加快“中央企業母公司的公司制改革”的提法。這個提法是首次出現在政府工作報告中，具有實質意義的轉折。

　　目前，央企下屬的子公司、孫公司絕大多數已實現了公司制改革和產權多元化，并且相當部分的公司已經實現在國內外上市，但很多央企母公司本身并沒有推進公司制改革。

　　從一些統計數字里可見一斑。

　　據統計，中央直屬企業的總資產額和凈資產額分別為12.3萬億元和5.4萬億元，但央企上市公司的總資產額和凈資產額分別只有3.2萬億元和0.94萬億元。上市的資產一般都是優質資產，從這個角度考慮，央企母公司的資產整合還任重道遠，未來整體上市的空間仍很大。

　　而從今年以來，國資委“動作”頻出，央企母公司改制逐漸由指導走向實踐。

　　今年初，國資委在央企范圍內正式開展非主業賓館酒店分離重組工作，被業界看作央企母公司改制的先行工作。這項工作在3年-5年內完成，剝離出的非主業賓館酒店業務將重組到以賓館酒店業為主的優勢央企。

　　全國政協委員、國資委紀委書記賈福興表示，中央企業賓館酒店輔業剝離重組工作已經啟動，但是具體操作上，還將進行全面和仔細的調研，再提交具體方案。

　　今年2月24日，國資委公布《關于中央企業國有產權協議轉讓有關事項的通知》，中央企業內部的國有產權協議轉讓審批權被下放到了中央企業手中，無需再上報給國務院國資委審批。根據這一通知，在中央企業重組地方國企方面也“減掉”了地方國資審批這一環節，步驟簡化了，有助于推動上市公司重組。

　　整體上市也是在調結構轉方式

　　央企在母公司改制過程中或改制完成后，整體上市就成為必然的選擇。央企整體上市的過程必然會對一些資產有所取舍。從這個角度講，央企整體上市也是在調結構、轉方式。

　　國資委主任李榮融2月份接受媒體專訪時表示，這幾年央企之所以發展得比較快，資本市場的支持起了很重要的作用。而對于國企未來發展的方向，李榮融表示還是要繼續調整結構，一方面，國家要你控制的領域要控制住，而且影響力還要增加；另一方面，市場已經很成熟的領域，國企必須退出。

　　對此，全國政協委員、上海社會科學院城市與房地產研究中心主任張泓銘認為，央企應該從事同國家安全、重大資源密切聯系的行業的經營，并呼吁央企在部分行業合理退出，如房地產業。

　　“再好的事情，只要跟公司戰略無關，我們都不做，我們只考慮核心主業。”全國政協委員、五礦集團總裁周中樞透露，五礦將會推進整體改制，核心資產都將注入上市公司，同時，旗下8家上市公司之間也要整合，以合并同類項的方式進行，實在不能合并的，或單獨存在，或多元化發展。

　　“2010年實現100家央企整合目標是國資委的預期，但是就市場情況而言，央企之間沒有進一步整合的必要，倒是需要更多沿產業鏈上下游方向上的整合，以及相近、同類業務之間的合作。”全國政協委員、中國海運(集團)總公司總裁李紹德稱。

　　全國政協委員、中國移動總裁王建宙與李紹德的觀點相似。他稱，作為中國電信業的龍頭，中移動的關注重點已經從電信領域擴展至與之相關的上下游產業，垂直整合思路已露雛形。

　　對受國家價格管制的能源行業來講，整體上市存在一定的難度。全國政協委員、中國電力投資集團公司總經理陸啟洲就表示，按照證監會相關規定，原定的整體上市進程因為2008年發電企業的政策性虧損以及電力價格的嚴控導致程序中止，近期不會有進展。因為上市以后，很可能因為上市公司政策性虧損而導致股民蒙受損失，這是大股東不希望看到的。

　　中國市值管理研究中心主任施光耀認為，整體上市不僅涉及資本市場，還涉及資本市場以外的多方面因素，比如大量國有控股資本，因此不僅需要資本市場政策引導，也需要相關社會部門給予高度重視，尤其是國有控股公司和管理部門。

　　市場分析人士認為，央企母公司改制乃至之后的整體上市，將極大的提升央企資產證券化率的水平。從投資的角度來說，今年會由于央企整合風起云涌而產生層出不窮的投資機會會。而且，央企母公司改制后整體上市的資產質量將會出現一個大的飛躍，投資者要把握好央企整合中產生的一些投資機會。對穩健型投資者來說，投資整體上市后的央企，也是一個不錯的選擇。

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