本報(bào)研究員 王中 實(shí)習(xí)生 周少杰

　　1月12日，S*ST集琦率先拉開了2009年上市公司年報(bào)披露的大幕。年報(bào)，對于ST個(gè)股來說可謂“生死門”，為了能在“生死大考”中交出“及格卷”，或?qū)崿F(xiàn)扭虧、或重組保牌，ST類上市公司會(huì)使出渾身解數(shù)。

　　借助非經(jīng)常性損益成功扭虧的S*ST集琦，也引起了投資者對“ST”族公司“保牌”還是退市話題的關(guān)注。ST股需要保殼，尤其是持續(xù)兩年虧損的ST股，如果在年報(bào)中再度虧損，將面臨著暫停上市的壓力。這些ST上市公司如能達(dá)成預(yù)期，不僅能讓自身“逃出生天”，同時(shí)也為投資者提供了套利良機(jī)。

　　截至2月10日，滬深兩市已有十多家ST上市公司披露年報(bào)。春節(jié)過后，兩市將迎來年報(bào)的披露的密集期。是摘星去帽，還是暫停上市？未披露年報(bào)的104家ST上市公司將面臨著大洗牌。而投資者將如何把握機(jī)會(huì)，在年報(bào)中淘金ST板塊呢？

　　年報(bào)引爆ST股一季度行情

　　每年1-4月是上市公司披露年報(bào)的時(shí)間。年報(bào)關(guān)乎上市公司的業(yè)績，一季度往往是ST上市公司生死攸關(guān)的時(shí)段，同時(shí)也是ST股炒作最火的時(shí)段。歷史數(shù)據(jù)顯示，ST股在2007年的“癲�！毙星橹邢鄬Υ蟊P表現(xiàn)更為瘋狂，遠(yuǎn)超同期大盤，而在2008年一季度的熊市，ST股也展現(xiàn)出良好的抗跌性，其下跌幅度遠(yuǎn)弱于市場平均水平。無論是熊市還是牛市，ST股一季度的走勢均強(qiáng)于同期大盤。

　　隨著2009年年報(bào)正式發(fā)布時(shí)間的來臨，那些已連續(xù)兩年虧損的披星ST公司為保殼而可能即將展開重組。受預(yù)期影響，近期ST股的股價(jià)都出現(xiàn)不同程度的異動(dòng)，如*ST東電自14日以來連續(xù)4個(gè)交易日上漲，21日更是實(shí)現(xiàn)了漲停；ST成功1月20日預(yù)告2009年度凈利潤預(yù)增2497%~2666%后，股價(jià)出現(xiàn)連續(xù)兩天漲停；而S*ST集琦于1月12日發(fā)布公告稱2009年借非經(jīng)常性損益已成功扭虧保殼，1月19日復(fù)牌后股價(jià)更是連續(xù)5天漲停。

　　受財(cái)政補(bǔ)貼的ST公司更“安全”

　　“ST公司的股票價(jià)值主要不是體現(xiàn)在其現(xiàn)時(shí)的估值水平，而是在其業(yè)績改善的機(jī)會(huì)和資本運(yùn)作的機(jī)會(huì)上。伴隨著主營業(yè)務(wù)和盈利能力恢復(fù)正常，公司股價(jià)會(huì)得到重估�！�長江證券分析師在ST公司的專題投資中分析，業(yè)績改善和資產(chǎn)重組是ST股炒作的主題。

　　目前，在剔除B股和暫停上市的股票之后，滬深兩市具備交易資格“ST”族公司共有127家，其中13家已披露年報(bào)。從上市公司已披露的2009年年度業(yè)績預(yù)告和三季報(bào)來看，在剩余的104家ST公司中，36家實(shí)現(xiàn)扭虧，有望摘帽摘星，28家連續(xù)三年虧損，面臨披星或者暫停上市風(fēng)險(xiǎn)。粗略統(tǒng)計(jì)，127家ST公司中超過60家公司涉及重組籌備或重組傳聞，近期走勢強(qiáng)勁的S*ST集琦、ST成功、ST筑信便是代表。

　　此外，有業(yè)內(nèi)人士分析指出，凡是以地方財(cái)政補(bǔ)貼收入實(shí)現(xiàn)扭虧的ST公司，同樣有較大可能出現(xiàn)重組事宜，對于主營業(yè)務(wù)舉步維艱的虧損公司，財(cái)政補(bǔ)貼將大大降低退市風(fēng)險(xiǎn)。由此推斷，目前公布預(yù)喜公告，且扭虧原因出于財(cái)政性補(bǔ)貼的公司或許具備了更強(qiáng)的“安全邊際”，由于沒有了退市的風(fēng)險(xiǎn)，這也給相關(guān)重組方提供相對充沛的重組談判時(shí)間，個(gè)股股價(jià)出現(xiàn)補(bǔ)漲的潛力可能將會(huì)更大。

　　摘星摘帽

　　從業(yè)績預(yù)告來看，近40家ST公司扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長。年度業(yè)績報(bào)喜預(yù)示著這些上市公司有望成功保牌或摘星摘帽，對于投資者而言，更重要的是從ST公司年度業(yè)績預(yù)告和前三季度的財(cái)報(bào)中尋找“黑馬”，挖掘ST股中的金子。

　　*ST伊利：ST股中的“大藍(lán)籌”

　　在“三聚氰胺”事件的影響下，作為國內(nèi)乳業(yè)巨頭，伊利在2008年年報(bào)正式公告后，股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。時(shí)隔一年，“三聚氰胺”事件的影響正漸漸淡去，*ST伊利也重振雄風(fēng)，今年首季即成為乳制品龍頭企業(yè)中唯一一家主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤都超過去年同期的企業(yè)。2009年三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入192.22億元，同比增長1%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5.51億元，同比增長637%。

　　*ST伊利股價(jià)自2008年末探底以來，2009年全年處于上升通道中，股價(jià)溫和上漲，自每股7.76元的底部上漲至32.50元，距離2007年38元的高位僅一步之遙。翻閱*ST伊利的2009年三季報(bào)，嘉實(shí)主題精選、華夏回報(bào)、銀華核心價(jià)值優(yōu)選、嘉實(shí)策略增長等一批赫赫有名的基金扎堆該股十大流通股股東。公開資料顯示，去年三季度共計(jì)27只基金持有該股1.55億股，占全部流通股的21.30%；而QFII、社�；�金也分別持有該股8.86%和1.82%的股份。

　　ST魯置業(yè)：捆綁銀座業(yè)績大增

　　歷經(jīng)兩次內(nèi)部整合，于2008年借殼ST萬杰上市的ST魯置業(yè)，產(chǎn)品以商業(yè)與住宅并舉。大股東由原山東省商業(yè)廳及10多個(gè)地市商業(yè)廳政企轉(zhuǎn)制并整合形成，控制上市公司銀座股份和ST魯置業(yè)，依靠并購和上市等手段，實(shí)現(xiàn)2020年收入過1100億的戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　ST魯置業(yè)2009年三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤9047.55萬元，與2008年虧損2.97億元相比，業(yè)績大為改觀。而近期披露的業(yè)績預(yù)告也稱“2009年度能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，與上年同期相比發(fā)生大幅變動(dòng)”。

　　與*ST伊利相似，ST魯置業(yè)也受到眾多基金青睞。2009年三季報(bào)還顯示，匯添富均衡增長、華安策略優(yōu)選、易方達(dá)行業(yè)領(lǐng)先、華夏紅利等一批鼎鼎有名的基金占據(jù)了公司前十大流通股股東位置，9只基金共持有該股28.54%的股份。

　　*ST皇臺：天降“紅包”成功保牌

　　*ST皇臺2007年和2008年連續(xù)兩年虧損，2009年三季報(bào)更是悲慘地宣布，由于“2009年度流動(dòng)資金嚴(yán)重不足，生產(chǎn)要素價(jià)格上漲，生產(chǎn)成本居高不下，毛利率下降，資產(chǎn)減值損失上升，導(dǎo)致經(jīng)營性虧損，預(yù)計(jì)全年虧損4600萬元，”暫停上市似乎已是鐵板釘釘。但是2009年12月31日突然天降“紅包”。

　　*ST皇臺公告稱，在甘肅省人民政府金融工作辦公室主持協(xié)調(diào)下，公司與東方資產(chǎn)公司就雙方之間的債務(wù)糾紛問題達(dá)成了協(xié)議，公司獲得了部分債務(wù)豁免，將核銷4700萬元短期借款本金及截止到2009年12月31日的全部利息，同時(shí)，將產(chǎn)生的5430.39萬元營業(yè)外收入計(jì)入當(dāng)期損益核算。由此*ST皇臺在2009年的最后一天上演翻盤好戲，營業(yè)外收入較上年增長了46566.9%，凈利潤約700萬元—1000萬元，增長111.83%—116.9%，一舉扭虧為盈。

　　重組題材

　　對于多數(shù)常年經(jīng)營不善的ST公司來說，扭虧實(shí)屬不易。但由于殼資源的寶貴，地方政府也不愿意ST股退市，這自然就賦予“ST”族公司強(qiáng)有力的重組預(yù)期。尤其在年報(bào)披露前的一段時(shí)間，那些戴星ST股重組題材更是緋聞不斷。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007～2009年間，兩市具備交易資格的ST個(gè)股約有120家，但真正被勒令退市的只有ST佳紙、ST托普。眾多ST股票能夠死里逃生說明ST公司突擊保殼的成功率還是相當(dāng)高的。

　　S*ST新太：股改點(diǎn)金ST變鳳凰

　　作為廣東最后一家未股改的公司，S*ST新太此前已經(jīng)被已被重整過6次。2007年底，佳都集團(tuán)和隸屬于廣州市番禺區(qū)國資局的番禺通信管道建設(shè)投資有限公司聯(lián)手入主新太科技，成為其第一和第二大股東，終于令新太科技這個(gè)廣東曾經(jīng)的IT龍頭企業(yè)重獲新生。

　　自去年11月26日新太科技宣布重整計(jì)劃凍結(jié)股份和股份劃轉(zhuǎn)完畢的消息以來，停牌7個(gè)多月的S*ST新太股價(jià)像是脫韁野馬一樣狂飆，連拉14個(gè)漲停。值得關(guān)注的是，在S*ST新太大幅飆漲的背后，富力地產(chǎn)借殼的傳聞不斷。盡管富力地產(chǎn)和S*ST新太大股東都多次明確表態(tài)富力借殼一事純屬謠傳，但S*ST新太股價(jià)一路拉升，從復(fù)牌前的9.11元每股強(qiáng)勢上漲至23.19元每股，股價(jià)上漲2.54倍。

　　ST科龍：

　　第三次啟動(dòng)資產(chǎn)注入完成在即

　　去年9月1日，ST科龍以定向增發(fā)方式收購大股東約12.38億元的白色家電資產(chǎn)的第三次重組方案終于獲得股東大會(huì)審議通過。

　　早在2007年，海信集團(tuán)對ST科龍資產(chǎn)注入的計(jì)劃就已經(jīng)出爐，但是因?yàn)閮r(jià)格問題遭證監(jiān)會(huì)否決。隨后2008年5月，在修改預(yù)案之后，公司再次謀劃資產(chǎn)重組，但是由于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和行業(yè)發(fā)展的變化，再次擱淺。

　　重組報(bào)告書顯示，ST科龍此次定向增發(fā)購買資產(chǎn)評估價(jià)為12.38億元，具體包括海信山東100%股權(quán)等4家公司的股權(quán)，以及海信營銷公司白電營銷資產(chǎn)，這部分資產(chǎn)在2006年~2008年實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為1.01億元、1.24億元和0.38億元。公司稱，在重組完成后，海信空調(diào)白色家電業(yè)務(wù)必須與公司現(xiàn)有的白色家電業(yè)務(wù)全面徹底整合，方能充分發(fā)揮兩者合并后的協(xié)同效應(yīng)。有業(yè)內(nèi)分析人士指出，伴隨著重組難題的迎刃而解，重組后的ST科龍將一躍成為年銷售收入逾140億元的白電大鱷，直接與海爾系、美的系、長虹系、格力電器等國內(nèi)巨頭形成對壘陣勢。

　　去年12月22日ST科龍發(fā)布公告稱，該重組方案已獲的證監(jiān)會(huì)上市公司并購重組審委會(huì)有條件審核通過。

　　隨著重組預(yù)期的逐漸明朗，ST科龍的股價(jià)也穩(wěn)步上升，從去年9月份的每股5-6元的價(jià)位上漲至9元左右的價(jià)位，上漲幅度超過60%。

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