記者 薛亮

　　新年伊始，招商銀行成為了市場關注的焦點。原因無他：再融資。從去年起就引起市場諸多爭議的商業銀行巨額再融資，隨著招行配股計劃獲得證監會批準，已經可以說成為了現實。2月2日，招行發布公告，該行配股融資不超過220億元的申請已正式獲得證監會發審委審核通過。招行董秘蘭奇表示，將在獲得批文后盡快完成A股的配股計劃，H股的配股計劃也已經遞交，正在等待審批。招行之后，據傳寧波銀行正在等待審批。大行方面，中行的不超過400億元A股可轉債的融資計劃也已經公布。不少媒體驚呼今年很有可能成為商業銀行“再融資年”，市場面臨重大考驗。

　　招行在前期公布的配股計劃中表示，綜合考慮當前監管要求、同業競爭等外部因素，以及保持適度增長的需要，本次募集的資金將全部用于補充資本金。按每10股配售不超過2.5股的比例向全體股東配售，共計可配股份數量不超過47.80億股。據此前招行透露和相關機構測算，配股融資完成后招行的資本充足率將會上升到12.5%左右，核心資本充足率則有望提高到8.5%左右。這樣的數字已經達到了此前銀監會對中小銀行要求的最低資本充足率10%的要求，并有了一定的空間。

　　然而，不可否認的是，商業銀行的巨額融資尤其是股本融資確實對證券市場產生了相當大的影響。盈利主要依賴存貸利差，周期性需要再融資的模式也早已經被詬病多年。但是，短期內這樣的模式很難改變也是無奈的共識。事實上，招商銀行本次再融資的重要原因相對其他銀行來說并不相同。

　　本輪商業銀行再融資原因主要是金融危機以來，為刺激經濟復蘇保增長，我國商業銀行信貸出現巨額增長，為了彌補巨額信貸帶來的資本消耗和提高資本充足率應對可能到來的信貸風險，很多銀行不得不選擇融資。但與其他銀行相比，招商銀行的信貸增速并不是最快的，而且由于并沒有過多參與地方融資平臺，面臨的長期信貸風險也并不明顯。實際上，招行的資本消耗主要是收購永隆銀行擴展國際業務。因此，招商銀行本次的再融資更多的是出于發展需要，彌補收購永隆銀行帶來的資本缺口。

　　近期證券市場的走勢，也說明招商銀行再融資對市場影響相對有限。據了解，招行配股融資計劃獲批消息公布的當日，招行股票反而走出了2.30%的漲勢。

　　招行的再融資獲得了大多數機構的認可，融資之后面臨的道路選擇問題也許才是真正的考驗。2月3日，國際三大評級機構之一的惠譽評級將招商銀行和中信銀行的個體評級從“C/D”級下調到“D”級。評級下調的原因是擔憂其核心資本惡化，以及由于最近一段時間快速增長的貸款規模和2008年收購香港永隆銀行而造成杠桿率的上升。

　　某大銀行的研究員向記者表示：中資銀行依賴存貸利差，因此周期性融資在短期內很難改變。由于金融危機的發生，中小銀行受沖擊比大銀行大，多家銀行的資本充足率水平已經接近了監管要求的最低標準，融資需求緊迫。這其實不是選擇題，要發展就必須融資。因此改變現狀將是長期的系統工程。招商銀行提出的“二次轉型戰略”提出要發展零售、要減少資本消耗，從戰略意義上說確實是解決銀行巨額融資問題的正確途徑。但問題是，短期內效果將不會很明顯。

　　以配股完成后的資本充足率來看，招商銀行的資本充足率也并不能說“非常安全”。今年以來，房貸受限，信貸指標將按月供給等消息給出的信號表明今年政策的不確定性激增。而房貸業務，招商銀行去年增長了1000多億元；惠譽指出的將貸款打包成理財產品大量出售存在的風險等都使招行今年的資本充足率壓力讓人擔憂。

　　考慮以上因素，記者準備就今后招行的發展道路選擇問題采訪招商銀行管理層，但該行的年終工作會議恰好在此時進行。作為中資銀行中傳統的零售優勢銀行，再融資之后面臨不一樣的市場走勢、不確定的政策因素，將選擇一條怎樣的可持續發展之路？一切等年終大會之后，從招行公布今年的工作計劃中或許將看到定論。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。