李雋

　　券商龍頭股中信證券(600030.SH)上周連續(xù)下跌之后，昨日又暴跌6.51%，收報26.44元。昨天上證綜指僅下跌1.6%。導(dǎo)致這一情況出現(xiàn)的可能仍然是有關(guān)中信證券合規(guī)性達標(biāo)的問題。

　　中信證券公布2009年預(yù)計每股收益為1.35元，按昨天收盤價計算市盈率僅為19.6倍，券商板塊平均市盈率為30倍以上。從1月15日收盤報31.98元起至昨天，中信證券股價大跌17.3%，而同期上證綜指跌8.8%，中信證券的股價大幅落后。

　　上周五，新華網(wǎng)刊發(fā)題為《龍頭券商或無緣融資融券首批試點》報道稱：“是否達標(biāo)‘一參一控’將會是監(jiān)管部門發(fā)放融資融券試點牌照的硬性條件。這就意味著，此前呼聲頗高的龍頭券商中信證券，如果不能在規(guī)定日期前達到‘一參一控’要求，或?qū)�無緣融資融券首批試點。”事實上該報道的內(nèi)容在此前媒體報道的基礎(chǔ)上并無突破，對中信證券達標(biāo)與否僅僅是作了假設(shè)。但是該報道經(jīng)過網(wǎng)站和論壇的轉(zhuǎn)載之后，似乎仍對市場信心造成了影響。

　　上述“一參一控”問題主要是指中信證券持有包括中信建投在內(nèi)的3家證券公司股權(quán)，超過了“參股一家、控股一家”的限制。但《第一財經(jīng)日報》兩周前就已經(jīng)報道了“一參一控”并不是核心癥結(jié)，中信證券與中信建投的同業(yè)競爭問題才是最緊迫需要解決的事項。此外，中信證券還超限持有華夏基金股權(quán)，如此一來，這家券業(yè)龍頭就需要出售兩塊重要的資產(chǎn)以達到監(jiān)管要求。

　　以往看好中信證券的深圳同威資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理李馳在接受本報采訪時表示，股票短期的波動往往完全出乎人的意料，不好對中信證券近期的股價表現(xiàn)發(fā)表意見，也難以確定上述利空消息是否已經(jīng)被市場所消化。“看好的人多了，股價有可能下跌；看淡的人多了，股價有可能上升。”李馳說。

　　也有一位私募人士指出，難以確定中信證券股價是否已經(jīng)見底，不排除股價會繼續(xù)下滑甚至跌穿去年8月底24.5元的低位。他指出，預(yù)計公司未來會積極尋求高增長資產(chǎn)的收購機會，最近旗下中信證券國際投資管理(香港)有限公司投資1.16億元，收購中國生物制藥(01177.HK)合共1.22%的股權(quán)或許是一個開始。

　　券商對中信證券的態(tài)度也出現(xiàn)了一定的分歧。中投證券認為，中信證券的股權(quán)紛擾影響偏向于負面居多，下調(diào)評級為“中性”。中投證券的研究報告指出，華夏基金和中信建投均為中信證券穩(wěn)定收入來源的“現(xiàn)金牛”，在相關(guān)股權(quán)不得不賣出的情況下，無論最終比例多大，都會對中信證券現(xiàn)階段的股價形成負面沖擊。

　　世紀(jì)證券認為，中信證券股權(quán)結(jié)構(gòu)的解決，會對公司的估值產(chǎn)生一定的消極影響，但由于兩項投資的初始成本都極低，因此通過此項投資將帶來巨額現(xiàn)金，即使按照保守的資金收益率給予估測，也能抵消一部分損失的估值，加之近期公司股價出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整，處于安全區(qū)間，維持“增持”的評級。

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