□本報記者 游敏常

　　由于行權失敗，上周上海汽車的股價連續四個交易日下挫，部分基金更是乘機調倉，逐漸從該股撤出。分析人士表示，除了預期落空以外，基金此番退出還與市場熱點轉移有關，從資金流向來看，機構持倉興趣已經逐漸從消費板塊轉向周期性板塊。

　　指南針機構密碼數據顯示，上周機構凈流出上海汽車的資金為6.44億元，而從整個汽車板塊累計流出的資金更達到了27.42億元。在機構的連續打壓下，該股上周大挫了12.28%。

　　“汽車板塊上周走勢較弱主要受兩個因素影響，一方面從整個市場環境來看，這兩天市場資金陸續從汽車、家電等消費板撤出，流向更多的是一些周期性的行業，這只是板塊之間的切換而已；另方面，從個股的事件來看，比如說上汽行權沒有成功，這些對投資者的心里也有一些影響吧，”北京某老牌券商一位汽車行業分析師告訴《證券日報》記者。

　　實際上，從上周資金流向來看，確實看到基金等撤出消費板塊的跡象。機構密碼數據顯示，除了房地產和銀行板塊以外，上周機構資金流出較多的板塊還有汽車、白酒和家用電器。相反，普通有色和煤炭等板塊卻成了基金等機構的寵兒，上周分別獲其增倉46.06億元和16.88億元。

　　得益于經濟回暖，2009年國內汽車消費出現了爆發性的增長，上海汽車也因此大獲其利，預計去年業績增長超過900%以上。同時，該股更成了基金增倉最多的個股之一，年漲幅更達到388.53%，排名兩市個股漲幅榜第30位。

　　不過，隨著基金等機構上周獲利回吐，此前該股一路飆升的氣勢似乎正在消失，而A股市場向來有“風水輪流轉”的風氣，經歷了上周的重壓后，上海汽車能否再展雄風？

　　銷售回暖迅速

　　基金連續四季增倉

　　對上海汽車來說，2009年絕對是風光無限的一年，不但業績高唱凱歌，二級市場上，更始終有基金增倉相伴。根據WIND資訊數據，去年一季度末時，僅有12只基金重倉該股，總持股數為11346.53萬股，占其流通盤的比重為3.46%。二季度末時，重倉該股的基金數目上升至19只，持股數上升了15950.32萬股至27296.85萬股，占流通盤的8.33%。

　　到了三季度以后，基金增倉該股的勢頭仍然未減。數據顯示，去年9月末，重倉該股的基金數目為45只，持倉比重為10.94%，達到35845.06萬股，環比二季度末增加了8948.21萬股。整體看來，去年年初至9月末，基金總共增持了上海汽車34785.06萬股。

　　值得一提的是，盡管倉位已重，10月份之后，基金等機構增倉該股的步伐并沒有停止。據機構密碼數據，09年最后三個月，機構累計增持了該股7.45億元。有機構資金“捧場”，該股四季度延續了之前的升勢，上漲了32.3個百分點，跑贏大盤14.39%。

　　全年股價上漲近400%

　　成就銀華系兩明星基金

　　不過，去年上海汽車最值得稱道的卻是以“一股之力”成就了銀華系股基業績的飛升。2009年，銀華旗下兩只基金——銀華核心價值優選和銀華領先策略分別奪得股票型基金年度業績排名第二和第十位，單位凈值增長率分別達到116.08%和103.12%。

　　實際上，自去年一季度開始，銀華系基金便陸續陸續進駐該股。WIND數據顯示，2008年末，銀華旗下僅有銀華-道瓊斯88精選一只基金持倉上海汽車，持股數為10萬股；一季度，銀華核心價值優選開始進入該股，到了3月末時已經持有該公司2400萬股，一躍成為公司第七大流通股東。

　　年中之際，隨著公司業績的釋放，銀華系基金系持倉上海汽車的信心越發十足。根據上海汽車09年中報數據，去年1-6月份，公司實現銷售收入615.85億元，同比增長6.9%；實現凈利潤14.46億元，同比下滑26.4%，對應每股盈利0.22元，扣除掉公司計提的雙龍汽車股權的減值損失11.8億元后，每股收益為0.4元。

　　09年6月末，銀華更是出動了8只基金持倉上海汽車，持股總數達到11113.8萬股，一躍成為公司第一大持倉基金公司。其中，銀華核心價值優選持股數更達到6500.64萬股，為上海汽車第三大流通股東。

　　到了三季度末，在該股上，銀華系基金繼續保持了增倉勢頭。統計顯示，去年9月末時，銀華旗下動用了9只基金持倉上海汽車，總持股數上升至12338.87萬股，其中銀華核心價值優選和銀華領先策略分別增倉了7400.48萬股和180萬股，環比增加了899.83萬股和2.32萬股。

　　緊要關頭基金態度逆轉

　　行權計劃功敗垂成

　　然而，到了行權的緊要關頭，基金與上海汽車之間的“蜜月關系”突然出現裂痕。資料顯示，2007年12月19日，上海汽車發行了總計63億元的分離債，其中包括了22680萬份權證，該部分權證存續日期為兩年，交易日期截至2009年12月30日，于2009年12月31日開始進入行權期，截至2010年1月7日結束，行權比例為1：1，最新行權股價為26.91元/股。粗略算來，若全部權證順利行權，上海汽車預計便可獲得超過60億元的融資。

　　不過行權一事并不如想象中順利。到了行權前最后一個交易日(12月30日)，上海汽車正股價格收于26.61元/股。雖然離行權價仍然有0.3元的距離，但距行權結束還有5個工作日，順利行權并非遙不可及。

　　上周一(1月4日)，機構資金的入場，讓公司看到了更多行權的亮光。當天，基金等機構繼續向該股注入資金，凈流入金額為1.56億元。在機構的幫忙下，上海汽車在大盤弱勢調整的情況下逆勢上揚了3.18個百分點，最終收于26.96元，超過行權價格0.05元。

　　不過，基金等機構在緊要關頭的倒戈，使得行權一事功敗垂成。自周一收盤觸及行權價格之后，基金等機構突然離場，使得該股從周二開始漸漸顯現頹勢。1月5日，機構抽走1.67億元，使該股價格當日大跌4.86%，跌落至行權價格之下，報收于25.65元。

　　關鍵時候，上海汽車拋出了重磅利好試圖力挽狂瀾。1月6日，該公司公告稱，預計2009年度每股收益超過人民幣1.0元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比凈增長900%。

　　無奈基金等機構對此并不買賬。1月6日當天，機構的減倉金額放大至2.08億元，該股價格再次遭遇挫折，下跌了1.6%，報收于25.24元，換手率從前一個交易日的0.62%上升至0.85%。

　　到了最后一個行權日(1月7日)，上海汽車跌勢仍然未能止住。當天，該股繼續下跌了4.86%至24.12元，機構則繼續撤走1.8億元。至此，權證行權的計劃幾成泡影。

　　而最終行權結果徹底打碎了公司60億元的融資夢想。據上海汽車1月8日公告，截至1月7日收市時止，共計3925647份上海汽車集團股份有限公司認股權證“上汽CWB1”成功行權，剩余未行權的222874353份“上汽CWB1”認股權證將予以注銷。

　　雖然行權日期已過，但上周最后一個交易日，該股仍然繼續下探了4.98%，成交繼續保持活躍。指南針數據顯示，當天該股總成交金額達到166958.98萬元，換手率為1.13%，其中機構成交金額為17.97億元，凈流出2.47億元。

　　前述北京某券商分析人士表示，預期落空是該股上周遭受打壓的重要原因，該公司基本面沒有問題，股價要想企穩還需待投資者心理預期調整過之后。

　　09年太過搶眼

　　今年或難續輝煌

　　不過，上海汽車要想繼續09年的輝煌可能不易。北京某新銳券商一位李姓分析師向記者表示，從基本面來看，隨著經濟回暖，預計今年高排量汽車消費將繼續增長，而上汽旗下的上海大眾和上海通用擁有不少高端汽車品牌，在高端車市場這塊占據著絕對的優勢。

　　“我們預測2010年，1.6-2.0排量的轎車增速是15%左右，對中高端轎車我還是比較樂觀的，”該人士表示，“因此，今年我們在個股方面重點推薦中高級轎車的產業鏈，如一汽轎車和長安汽車，上海汽車的話我們并不打算特別推，因為公司業績增長空間不會特別大。另外，從市場來看，(資金的)供給和需求還是很重要的，09年三季度，已經有40多只基金重倉它了，漲到現在這個時候，肯定有人想出來”。

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