由于2008年的股市大跌，使得不少ST股殼資源價格非常低，而今年以來的房地產市場火速復蘇，又讓房地產上市融資需求急劇膨脹。因此，在地產公司IPO上市門檻過高的情況下，大批擬上市房企熱衷于通過借殼駛上資本市場的快車道。

　　據本報記者統計，截至2009年12月31日，剔除已被否決和終止的，滬深兩市去年共披露過286份定向增發預案，其中涉及地產業的共75份，占比26.22%。

　　其中，涉及地產公司借殼借殼的共36起，占比近一半。這其中，又有30家的殼資源來自于ST股，占比高達83.33%.ST星美、S*ST圣方、S*ST萬鴻，以及S*ST蘭光等都屬借殼之列。

　　業內人士表示，地產公司借殼ST股是兩廂情愿的事情，一方面，房地產市場去年跳躍式復蘇，越來越多的房地產企業意識到，只有上市才能夠一勞永逸地解決資金問題。

　　統計也顯示，多數被房地產企業借殼的ST公司重組后，很快就進行了增發。

　　另一方面，ST公司本身盈利能力極低，僅靠原有大股東往往已無力逆轉局面，因而容易淪為“殼”資源。“房地產行業基本上都是暴利的，引入地產公司，是這些瀕臨退市的ST公司最可行、甚至是唯一的脫貧保位選擇。”一位房地產市場資深研究員表示。

　　ST股轉型地產不等于脫貧

　　并非所有的地產企業借殼的ST股都能脫貧。因此，投資者在面對ST股重組的概念投資中，仍然要謹慎甄別。

　　在已經公布借殼方案中，多數ST公司有望借地產致富。ST星美公告顯示，該公司擬以3.70元/股的價格向豐盛地產控股有限公司發行15.8億股。據預測，星美聯合明年就可以實現凈利潤2521.20萬元。重組方更是承諾，到2012年，凈利潤總數將超過18億元。

　　有公司重組后“貧上加貧”

　　統計顯示，在去年已經完成地產業務注入的17家ST股中，有7家公司前三季度實現了盈利；但其余10家股票前三季均虧損，部分公司重組后不僅沒有為公司經營帶來轉機，反而是“貧上加貧”，如ST重實、ST中葡、ST金花等公司。ST重實于去年三月末完成重組，但三季報顯示，EPS為-0.0002元，而該指標在2008年為0.45元。

　　市場人士認為，“雖然多數公司都有較好的盈利能力，但也不排除這些借殼的地產公司本身就不是優良資產，有些負債率過高。”SST亞華(現更名為凱嘉誠)收購報告書中顯示，新東家浙商集團的資產負債率近幾年逐年增高，2007年的資產負債率高達83.16%。