本報記者 商言 北京報道

　　作為中國兵器工業(yè)集團旗下資產(chǎn)整合的重要一環(huán)，新華光(600184.SH)12月9日公告稱，原擬收購西光集團防務(wù)資產(chǎn)的事項日前遭遇了證監(jiān)會的否決。當(dāng)日，新華光以接近跌停的價格開盤，最終以一根跌幅達7%的大陰線收于22.32元。

　　盡管公司證券部人士對記者表示，由于還未接獲相關(guān)文件，被否的原因還不得而知，但由于新華光在公布資產(chǎn)注入方案之初，其擬注入的資產(chǎn)就曾遭到市場廣泛質(zhì)疑。

　　盡管遭遇波折，但近期剛剛“與公司相關(guān)人員進行了溝通”的銀河證券分析師鞠厚林對記者表示，從目前情況看，(資產(chǎn)注入)還是會重新做的，只是進程有所押后。

　　注入資產(chǎn)爭議

　　2008年11月10日，新華光公告定向增發(fā)預(yù)案，公司擬以每股6.28元的價格向西安北方光電有限公司、紅塔創(chuàng)新投資股份有限公司、云南省工業(yè)投資控股集團有限責(zé)任公司定向發(fā)行不超過1.2億股的公司股份，所募資金用以購買西光集團所擁有的防務(wù)性資產(chǎn)及負債以及西光集團、紅塔創(chuàng)投、云南工投持有天達光伏合計46.71%的股權(quán)。

　　但是，浙商證券電子元器件行業(yè)分析師徐昊在2009年2月9日發(fā)布的一份研報卻指出，在本次以定向增發(fā)籌集資金擬繼續(xù)增持天達光伏的股權(quán)之前，公司所持有的該公司經(jīng)營業(yè)績?yōu)樘潛p，即子公司天達光伏凈利潤為-170.93萬元。

　　此外，從2008下半年開始，光伏產(chǎn)業(yè)原材料價格下跌較快，但是子公司天達光伏正處于擴建太陽能電池生產(chǎn)線階段，原材料供應(yīng)的瓶頸仍未有效得到解決，浙商證券認為，公司這部分股權(quán)投資未來產(chǎn)生風(fēng)險的可能仍然沒有得到有效控制。

　　浙商證券的這份研究報告還指出，公司在未能有效消除隱患的同時又擬通過定向增發(fā)置換股權(quán)以增加對天達光伏的股權(quán)控制，實際上等于將經(jīng)營業(yè)績不良(目前仍處于虧損階段)的資產(chǎn)裝入上市公司，因而有掏空公司資產(chǎn)、稀釋公司廣大流通股中小股東權(quán)益的嫌疑。

　　12月9日，記者致電該份研究報告的作者，對方表示，這個事已經(jīng)引起很多風(fēng)波了，自己不想再提，隨后便掛斷了電話。

　　報告一出，引來關(guān)注如潮。上海新望聞達律師事務(wù)所宋一欣也在其博客中稱，公司所發(fā)公告沒有向投資者說明新華光購買處于虧損狀態(tài)下的天達光伏公司的股權(quán)會給投資者帶來什么后果，即是否存在拖累上市公司業(yè)績甚至稀釋投資者權(quán)益之嫌，對此，作為重組方的新華光董事會應(yīng)當(dāng)對廣大投資者作出詳細說明。

　　宋一欣表示，雖然不能說重大資產(chǎn)重組過程中，不能購買虧損的公司股權(quán)和將虧損的公司注入上市公司，或者說若實施了，其行為是違反證券法規(guī)的，但是，重大資產(chǎn)重組的直接后果，是會使公司股權(quán)及收益、資產(chǎn)質(zhì)量等產(chǎn)生影響，上市公司不僅是重組方或大股東的，也是廣大中小投資者的，因此，作為重組方有責(zé)任向廣大投資者作出詳細說明，如果重組的后果導(dǎo)致上市公司業(yè)績被拖累、中小投資者權(quán)益被稀釋，那么，這就是侵犯中小投資者的合法權(quán)益。

　　或東山再起

　　不過，新華光并沒有如業(yè)界期望的那樣，“向廣大投資者作出詳細說明”，公司擬進行資產(chǎn)注入的進程也一直未停止。

　　在這一過程中，備受質(zhì)疑的天達公司經(jīng)營狀況也發(fā)生逆轉(zhuǎn)。記者注意到，2009年中報顯示，上半年，天達公司實現(xiàn)凈利潤336萬元，同比增長208.39%，主要原因是天達公司通過技術(shù)提升，新生產(chǎn)線投產(chǎn)，使得電池轉(zhuǎn)換效率提高，破片率降低，毛利率同比增加7.71個百分點。

　　2009年10月27日，新華光發(fā)布《關(guān)于延期報送發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易相關(guān)材料的公告》，稱此前評估基準日為2008年9月30日的評估報告目前已過有效期，正在更新云南天達光伏科技股份有限公司評估報告。

　　依據(jù)更新后的評估報告，天達公司完成了從虧損到盈利的轉(zhuǎn)變。但這樣的轉(zhuǎn)變是否能夠算得上“有效消除風(fēng)險”？從最終結(jié)果來看，證監(jiān)會或許是用否決的事實給出了答案。

　　鞠厚林指出，目前集團的資產(chǎn)整合思路已經(jīng)確立，未來2－3年將按照“專業(yè)化重組與產(chǎn)研結(jié)合”的思路，對集團下屬的光電類資產(chǎn)、化工類資產(chǎn)和車輛類資產(chǎn)分別進行整合，150多家企業(yè)將整合為30-50家，充分發(fā)揮規(guī)模化的優(yōu)勢，新華光未來將成為兵工集團光電類資產(chǎn)的重要整合平臺。

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