本報記者 游敏常

　　隨著消費旺季再次到來，高端白酒板塊個股近來連續走高，基金增倉的天平也開始向該板塊傾斜，五糧液更成為它們在白酒板塊首選的投資品種。

　　根據指南針機構密碼數據，基金等機構帶頭上周以6.29億元增倉五糧液，而如果不是周五時撤走了1.97億元，機構流入該股的金額會更多。在機構資金的推動下，該股價格上周四一度摸高至30元，創下年內最高水平。上周五尾盤時，隨著部分機構撤退，該股回落至28.97元。

　　“因為年底臨近，白酒傳統的消費旺季也將到來，大家預期白酒可能會出現旺銷，價格有將可能上調，就像中秋之前市場期待的那樣，”北京某著名券商一位食品飲料分析師告訴《證券日報》記者，“而五糧液在高端白酒類企業里(業績)彈性最高，想象空間也最大，隨著關聯交易的解決，預料該公司的業績也將逐漸釋放。”

　　盡管目前市場圍繞著五糧液“調查門”事件仍有零星討論，但基金對該股的戒心似乎已經消除，增倉熱情空前高漲。機構密碼數據顯示，10月份至今，基金等機構凈流入該股的資金累計達38.62億元。

　　9月份市場對高端白酒提價的預期隨著五糧液“調查門”的爆發最后煙消云散，這次眼看風波逐漸散去，以五糧液為首的高端白酒能否最終以提價的方式實現投資者們良久以來的盼望？

　　博時旗下基金浮盈2.5億元

　　9月份，五糧液剛爆出被證監會立案調查一事時，基金一度以持倉不動表態支持該股，不過三季度末，仍然有部分基金把持不住，悄然退出該股。根據WIND數據，9月末，只有15只基金重倉該股，總持股數為8063.88萬股，占其流通盤的2.12%。相比之下，二季度末一度有22只基金重倉該股，總持股數為12994.02萬股。

　　另據統計，三季度末，總共有22只基金持股五糧液，總持股數為16412.44萬股，占其流通盤的4.31%。其中，8只基金進入該股前十大流通股東，持股數最多的是融通深證100持股最多，為2073.76萬股，為該公司第二大流通股東。博時精選、匯添富均衡增長、博時主題精選緊隨其后，分別持股1599.98萬股、1499.99萬股和1439.99萬股。

　　基金公司中，博時持股最多，總持股數為3039.96萬股。其中博時精選、博時主題行業分別持有1599.98萬股和1439.99萬股，分別列該股第三、五大流通股東。四季度至今(截至12月4日)，五糧液漲幅超過38.55%，跑贏滬深300指數17.29個百分點。若博時基金10月至今持股不動的話，它在五糧液上的浮盈將達到24502萬元。

　　基金兩月內悄然增倉近39億元

　　進入四季度，基金開始重兵進駐五糧液。前半段，該股價格一直處在橫盤整理階段，基金不聲不響地大舉籌集該股籌碼。

　　根據指南針機構密碼數據，10月份機構累計增持了公司13.74億元籌碼。10月份該股表現一般，股價上揚了11.76個百分點，跑輸滬深300指數2.59個百分點。

　　五糧液10月中旬公布的經營數據也讓基金增倉的決心更加堅決。據公司三季度報告，今年1-9月份，公司實現銷售收入80億元，同比增長22%；歸屬母公司所有者的凈利潤為23億元，每股收益0.61元，同比增長45%，其中三季度銷售收入和凈利潤分別同比增長了36%和137%。

　　分析人士普遍認為，隨著關聯交易的解決和公司治理的好轉，五糧液受壓抑良久的業績將逐漸釋放。

　　“(公司)未來業績將更趨積極，目前，五糧液管理層的考核中，已加入市值管理的指標，前期股價大幅度調整對公司管理層的實際薪酬將大幅度影響。我們認為隨著五糧液接受調查一事的解決，唐橋等管理層在未來經營上，包括白酒銷售、業績、投資者溝通等方面，將更趨積極，努力扭轉公司當前形象，提升上市公司市值，”中金公司食品飲料分析師袁霏陽在五糧液三季報剛出臺點評道。

　　實際上，隨著“調查門”陰影逐漸散去，11月份之后，五糧液的股價開始啟動并不斷沖高。數據顯示，11月2日-12月4日間，該股累計上漲了29.16%，跑贏滬深300指數逾18個百分點。機構大力買入是推動該股上漲的關鍵。據統計，11月份至今再次向該股流入了31.15億元，四季度以來，機構累計增持了38.62億元。

　　提價預期刺激 啟動年內第二波行情

　　根據記者采訪的幾位分析人士的觀點，消費旺季到來和提價預期再起是白酒板塊本輪啟動上漲的主導因素。

　　除了前述北京某券商分析人士以外，上海另外一家新銳券商的食品飲料某王姓分析師也告訴《證券日報》記者，年末消費旺季到來以及宏觀經濟走好，使到大家較為看好高端白酒今年四季度和明年銷量，直接刺激了該板塊股價向上。

　　“還有一個重要的因素是，最近經銷商價格都在往上提，大家猜想這一舉動是不是廠家在為提價做準備；總之，與之前5、6月份相比，這波行情更具基本面支持，經濟回暖之后促使商務消費好轉，這能夠為高端白酒帶來更多的盈利，”王姓分析師表示。

　　實際上，9月份，在五糧液事件爆發之前，市場一度預期五糧液將在高端酒提價中扮演先行者的角色，瀘州老窖等公司將會跟隨反應。

　　利好兌現尚需時日 基金提早出貨

　　與基金普遍做多的態度不同，業內分析人士對高端白酒再度醞釀的提價能否順利實現仍然存在分歧。

　　前述北京分析人士表示，目前國內經濟復蘇的步伐，并不支持高檔白酒提價。“除了經濟復蘇并不如想象中快之外，更重要的一點，從06年到08年高端白酒連續三年提價，這其實是透支了未來，今年以來雖然沒有再提價，只是因為今年經濟形勢不是很好，不算真正地消化和吸收，只是消化和吸收之前的提價，即使是明年我對高端白酒也不是特別樂觀，”他說道，“盡管有些高檔酒的價格確實是提升了，但主要還是采取了控量的方式，并非是在市場旺銷之后因需求提高而提價的，”

　　不過，看好提價的分析人士大有人在。“(提價的呼聲)一直都很高，因為高端白酒經銷商利潤很大，而且更重要的是，目前高端白酒仍處于賣方市場，想象一下，如果600塊錢酒提價50該買還是買，提價肯定是一個長期的趨勢”，前述上海分析師表示。

　　11月底前往五糧液等酒廠調研的海通證券食品飲料分析師趙勇則強調，他們對高檔白酒復蘇預期加強，尤其是對于明年春節即2010年1季度消費較高增速確定性加強，考慮到近期各大高端白酒廠紛紛提高零售價和批發價，對于明年春節之后上調出廠價水到渠成。

　　另外，趙勇還上調了五糧液2010年的盈利預測，認為公司已結束2008 年產量下滑局面，2009 年產量創歷史新高為2010 年放量做好準備，預計公司明年會提高出出廠價10.66%即50元/瓶。同時，他還表示證監會立案調查之后，將為公司改善法人治理結構的提供良好的契幫助五糧液公司健康發展。

　　值得注意的是，在上周沖高之后，機構已經開始出現出貨現象。數字顯示，上周前四個交易日，機構增倉了8.26億元后，上周五從該股流出了1.97億元。

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