《投資者報》記者 肖君秀

　　白云山A(000522.SZ)又漲了。

　　從10月29日的8.33元驟升至11月18日的16.55元，漲幅達到100%。其中在七個交易日內(nèi)創(chuàng)造了六個漲停板。

　　在股價翻倍的背后，隱藏的是市場傳說的三個“超級”大利好。其中“由于廣州城市改造公司將獲得幾十億的搬遷收益”最為誘人；另兩個傳說的“利好”雖不能直接與業(yè)績暴增掛鉤，但也同樣充滿想象，其中公司的“甲流概念”恰逢時機推波助瀾，至于“李嘉誠收購”的傳聞更是令人憧憬。

　　《投資者報》記者通過仔細調(diào)查，撥開表面耀眼的傳聞光環(huán)，在朦朧超級利好的背后探尋到的卻并非市場傳說的那般“美麗動人”。白云山的搬遷費收益到底會有多少？“甲流”概念到底能給公司帶來多少收益？而“李超人”收購的可能性又有多大？

　　60億？吹大數(shù)倍的泡泡

　　“市區(qū)有幾個廠，是重置換回來的，可能需要搬遷，白云山總廠這邊不會搬。”11月25日，白云山公司內(nèi)部知情人員向記者證實。

　　在市場上引起強烈反響的平安證券如此估算：白云山擁有的300畝土地處于廣州市繁華鬧市地區(qū)，周邊平均房價已超過20000元/平方米，已是廣州市稀有土地資源。另外1000畝土地處于風景區(qū)白云山腳下，如果按照均價12000元/平方米計算，白云山的土地價值就超過100億元，按政府給予60%的土地補償，白云山將有超過60億元的收入，按4.69億股的股本計算，每股價值就在13元左右。

　　白云山總廠所在地處于廣州市白云區(qū)的同和街，據(jù)《投資者報》了解，白云區(qū)相對于廣州城區(qū)的其他區(qū)仍然顯得較偏，從舊廣州白云機場駐此就可見一斑，而白云山總廠所處的同和街，就在同和鎮(zhèn)上，此地村、鎮(zhèn)仍存，散布許多小型工廠作坊，所以總廠因為城市改造搬遷的愿望并不強烈。

　　“總廠還沒聽說過要搬遷的事！”上述人員強調(diào)。同時，公司也公告宣布了“本公司沒有近五年內(nèi)對位于白云區(qū)的企業(yè)進行搬遷或出售該區(qū)域近1000畝土地或改變用途進行房地產(chǎn)開發(fā)的計劃”。

　　如果去除總廠這1000畝土地，剩下的位于市中心的幾個工廠近300畝的土地需要搬遷(均為廣州藥集團于2001年重組置換進入本公司)。

　　首先搬遷并不是說土地政府都會收回去，而是不作工廠用途即可，因為工廠污染嚴重。所以公司很可能部分會用來作為銷售公司或其他除工廠之外的用途，此時政府有部分搬遷補償，但工廠重置同樣需要大量花費，估計不但不能給公司帶來收益，反而公司可能需要額外一些支出。另外，政府收回去的用地，土地拍賣后的金額并非全額付給公司，而是按照一定比例。這個比例會是多少？“其他城市可能會高一些，但廣州可能一半都不到。”上述知情人士透露。

　　那么公司到底能夠得到多少政府收回去的土地補償金，也就是俗稱的拆遷費呢？如果假設(shè)300畝其中的2/3被政府收回，那么即有200畝出售，按照市中心高層容積率5倍、廣州今年中心區(qū)的樓面地價超1萬元每平米的樓面地價計算，那么200畝土地售價不超過67億，如果白云山公司得到40%的話，那么即為約27億。這還是按照最為樂觀的估計，實際上遠低于上述估算。

　　但不管怎樣，數(shù)十億的補償款看起來也是一筆“巨額”收入。然而，工廠重置、搬遷同樣需要大量支出，同時在搬遷過程中，工廠生產(chǎn)或多或少會受到影響，原本作為出租的物業(yè)也將失去租金收入。比如，在列入搬遷范圍的6家藥廠共300畝土地中，其中何濟公公司所在地出租，每年可獲利800萬元。

　　“公司重置費用，加上其他損失費用，最起碼去了一大半。”一位對于拆遷比較了解的建筑師向記者表示。如果以27億元估算，起碼2/3的資金用于重置等費用方面，那么剩下的也就只9億元，如果扣除相關(guān)稅費約25%(如公司在9月宣布廣州市沙涌整治工程征用本公司位于廣州市荔灣區(qū)芳村大道東25號內(nèi)的工業(yè)廠房，公司得到的利潤為2374萬元，扣除相關(guān)稅費后凈利潤增加約1780萬元)，凈利潤只有不足7億元。

　　而一位前不久還去過公司調(diào)研的分析師對《投資者報》表示，“在二、三年前，廣州市政府就因為亞運會對公司在市區(qū)的這些土地作出初步規(guī)劃，但方案一直還在調(diào)整當中。”目前，還是一個未知數(shù)。

　　甲流概念？李嘉誠？不大靠譜

　　另外，“甲流概念”同樣為該股炒作煽風點火起到至關(guān)重要的作用。

　　10月29日，有關(guān)專家曾公開表示，預(yù)防甲流可以吃一些中藥，比如說板藍根、感冒沖劑等，這些藥對這個病都有一定的治療作用。

　　而白云山正好生產(chǎn)板藍根、清開靈、小柴胡、抗菌素等抗病毒類的藥，另外達菲仿制藥品“福泰”也正是白云山早在2005年就研制成功出來的。由于上述兩個藥品的不謀而合，加上在天氣轉(zhuǎn)冷之后甲流或?qū)⑦M入高發(fā)季節(jié)，白云山板藍根等產(chǎn)品因此熱銷，另外，一旦甲流疫情大規(guī)模暴發(fā)，白云山就有可能獲得強制批準生產(chǎn)“福泰”，從而造成業(yè)績高增的想象也開始“流行”起來。

　　但實際上，板藍根等藥品對公司的業(yè)績影響十分有限，據(jù)公司初步核算，1~10月，公司板藍根系列銷售收入3.16億元，同比增長約25%(由于是合營公司，公司權(quán)益僅占50%)；另外，公司清開靈系列銷售收入1.71億元，同比增長約20%。公司強調(diào)，由于公司生產(chǎn)的品種門類眾多，該產(chǎn)品銷售的增長對公司整體業(yè)績影響不大。公司對2009年業(yè)績的預(yù)計是，凈利潤在8023萬元~11080萬元之間，同比增長5%~45%。

　　至于達菲的仿制藥“福泰”，公司目前已提交了注冊申請報告，但仍未得到國家批復(fù)。“即使大規(guī)模生產(chǎn)其利潤也非常有限，這種在特殊時期大量需要的治療特效藥物，不會有很高的利潤，政府也不會允許這種藥存在暴利行為。”知情人士稱。

　　在白云山暴漲的背后，“李嘉誠收購”的傳聞也是不絕于耳。而廣州上市公司圈內(nèi)，有“李嘉誠收購”傳聞的不少，如廣州浪奇(000523.SZ)等。但白云山作為廣藥集團旗下的核心企業(yè)，被李嘉誠收購的可信度并不高。

　　“目前，白云山與廣州藥業(yè)(600332.SH)重組的事一直都在探討之中，之后兩家公司的母公司廣藥集團通過重組之后實現(xiàn)整體上市，做強做大，至于多出的一個殼資源或出售或注銷，這種可能性較大。”有分析人士對《投資者報》表示。

　　廣州藥業(yè)生產(chǎn)中成藥為主，白云山A生產(chǎn)西藥為主，兩家公司合并從而在廣州集團旗下統(tǒng)一之后，從長遠來看做大做強廣藥集團較為可行。但這些均處于外界的揣摸之中，“公司對于此事尚沒有具體規(guī)劃，更沒有進入日程表。”公司上述內(nèi)部人士坦言。

    新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。