傅蘇穎

　　從11月24日到11月25日，雖然僅隔一夜，但A股市場的走勢卻可以用“冰火兩重天”來形容。這一現(xiàn)象發(fā)生主要源于市場關(guān)于國有銀行是否再融資兩個(gè)版本的說法。這一現(xiàn)象也把銀行股，尤其是國有上市銀行對(duì)股市擁有“中流砥柱”的作用展露無遺。

　　一條關(guān)于中國銀行有意進(jìn)行千億元人民幣規(guī)模融資計(jì)劃的傳聞，讓11月24日的上證指數(shù)狂瀉115.14點(diǎn)或跌幅3.45%；而一則關(guān)于工行和建行暫無融資計(jì)劃、中行將綜合考慮提高資本充足率途徑的消息，又讓11月25日的上證指數(shù)大漲66.64點(diǎn)或漲幅2.07%。

　　眾所周知，在A股市場中，銀行股占據(jù)著絕對(duì)影響力。可以說，銀行股穩(wěn)，A股市場也就平穩(wěn)。銀行股振蕩，A股市場就會(huì)隨之振蕩。因此，銀行股的風(fēng)吹草動(dòng)就會(huì)對(duì)A股市場造成如此大的動(dòng)靜。

　　的確，近日股份制商業(yè)銀行的融資活動(dòng)頻頻發(fā)生。如10月19日，招行220億元A股和H股配股融資方案獲股東大會(huì)高票通過；11月21日，興業(yè)銀行董事會(huì)通過了以配股方式融資180億元的相關(guān)議案。此前，浦發(fā)銀行150億元定向增發(fā)已完成，民生銀行H股公開發(fā)售也已完成。而市場開始擔(dān)心三大上市銀行是否也有融資的沖動(dòng)，這是造成股市影響大起大落的重要原因。

　　盡管股份制銀行在再融資方面動(dòng)作頻頻，但總量之和也比不上一家大型國有商業(yè)銀行的融資額。因此，如果說國有上市商業(yè)銀行是資本市場的支柱一點(diǎn)都不為過。

　　近期市場對(duì)上市銀行資本充足率關(guān)注之大源自于有媒體稱，中國銀監(jiān)會(huì)計(jì)劃上調(diào)銀行資本充足率的要求至13%。慶幸的是，銀監(jiān)會(huì)馬上給予澄清。一方面監(jiān)管層的澄清有助于給予市場一個(gè)正確的政策導(dǎo)向。另一方面也再一次證明了國有商業(yè)上市銀行對(duì)股市的重要性。

　　雖然監(jiān)管層給予澄清，但是23日發(fā)布的公告還同時(shí)要求銀行建立資本后需補(bǔ)充機(jī)制、中長期資本補(bǔ)充規(guī)劃和商業(yè)發(fā)展規(guī)劃。在未來一年里，國有商業(yè)銀行面臨著放貸要求，資本充足率問題勢必成為關(guān)注的焦點(diǎn)。加上今年早期，銀監(jiān)會(huì)還發(fā)布了《關(guān)于完善商業(yè)資本補(bǔ)充機(jī)制的通知》�！锻ㄖ�》規(guī)定，對(duì)于2009年7月1日以后銀行持有的其它銀行長期次級(jí)債務(wù)將從其資本中全額扣除。這更是加大了銀行補(bǔ)充資本充足率的難度。雖然這些信息無一不透露出銀行以后資本充足率補(bǔ)充的難度以及監(jiān)管層對(duì)其要求更加嚴(yán)格。但是，要求是一方面，實(shí)際上國有商業(yè)銀行需要提高也是另一方面。

　　實(shí)際上，中行、工行相關(guān)負(fù)責(zé)人也已經(jīng)表態(tài)目前資本充足，尚未籌資計(jì)劃。截至2009年9月末，中行資本充足率和核心資本充足率分別為11.63%和9.37%。工行資本充足率為12.6%。此外，上市銀行中報(bào)顯示四大國有銀行其它兩家銀行，即建行和交行分別為11.97%、12.57%。四大國有上市銀行的資本充足率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了10%的要求。明年信貸總量市場普遍認(rèn)為在7－8萬億之內(nèi)，在這么高資本充足率的支撐下，國有銀行完全可以實(shí)現(xiàn)信貸投放的持續(xù)性。所以在運(yùn)用直接融資工具融資時(shí)，一是要對(duì)資本充足率做必要的科學(xué)的評(píng)估，另一方面要充分的考慮到股市的承受能力。

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