每經記者 聶偉柱 發自北京

　　11月24日三大國有上市銀行將再融資的傳聞突襲股市。11月25日，本報記者致電中、工、建三大銀行相關人士，三大行無一例外地表示，近期沒有再融資計劃。然而，當記者進一步追問，“近期”指多長時間時，三大行相關人士均未給予正面答復。

　　分析人士認為，大行表態近期無再融資計劃，并不等于否定了明年進行再融資的可能。特別是在市場上認為明年信貸保持7萬億～8萬億新增規模的預測下，三大行資本充足率問題堪慮，再融資的隱憂仍未散去。

　　大行再融資預期增強

　　經過上半年天量信貸之后，各大商業銀行的資本金嚴重消耗。

　　各大行2008年年報和2009年三季報顯示，中行資本充足率從2008年末13.43%下降到今年三季度末的11.63%。工行資本充足率從去年末的13.06%下降到三季度末的12.60%。建行資本充足率由12.16%，下降到三季度末的12.11%。

　　“由于實施適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策，我們銀行業的信貸資產迅速增加，這導致了銀行業的資本充足率水平明顯下降。”工行行長楊凱生在近日表示，拿今年中期和今年年初銀行業的平均資本充足水平相比較，大概下降了200個基點。

　　“應該分國有大行和股份制商業銀行兩部分來看資本充足率問題。”廣發證券一位不愿透露姓名的分析師認為，今年浦發行、民生銀行融資之后，中小上市銀行明年再融資的幾率較小。相反，工、建、中等大型上市銀行明年再融資的預期存在。

　　據了解，工、建、中、交四大上市銀行中，上市最晚的工行至今也已有3年時間。3年內都沒有進行再融資，明年融資的預期增強。

　　事實上，再融資的壓力更多來自于資本充足率的要求。盡管銀監會否認了資本充足率調高至13%的傳言，但資本充足率的問題仍然成為銀行必須面對的問題。

　　“一下子提高到13%對銀行沖擊太大。”業內人士表示，監管層也許可以按照逐年提高的辦法實施。

　　“即使大行要進行再融資也是在明年二季度以后的事情。”長江證券分析師劉俊同時表示，市場上傳言的13%的資本充足率，不單是國內，就是在國際上來看也屬于非常高的。

　　資產證券化是出路？

　　“按照今年的放貸速度，大行在明年如此放貸的話，到明年年底，資本充足率將逼近底線。”廣發證券分析師認為，資本充足率要有一個長遠的考慮，如此壓力之下再融資也不可避免。

　　有分析師認為，考慮到市場的接受程度，大型國有商業銀行不可能在市場上進行數千億元的融資。即使是進行再融資，散戶的接受程度也十分有限，有可能對大型機構進行定向增發。

　　早些時候，銀監會發布了《關于完善商業銀行資本補充機制的通知》。《通知》規定，對于2009年7月1日以后銀行持有的其他銀行長期次級債務將從其資本中全額扣除。這也意味著銀行發行次級債補充資本的道路不通。

　　次級債發行受阻，資本市場融資規模有限，同時信貸增量不會驟降，這似乎使商業銀行陷入一個“資本困境”。

　　對于這一問題，工行行長楊凱生給出了自己的答案——資產證券化。楊凱生建議重視資產證券化破解資本充足率的難題。他認為，銀行的貸款、銀行的資產應該有它的二級市場，應該可以流通。

　　楊凱生近期在北京公開指出，金融危機發源于美國的次貸危機，因此現在談到證券化有一種天然的厭惡、排斥甚至防范心理。但如果從技術上來看，防范信貸資產證券化可能帶來的風險也是一個有辦法解決的問題。

　　中國銀行行長李禮輝也對資產證券化表示支持。他表示，應該鼓勵和促進信貸資產的證券化，進一步發展資本市場，逐步提高企業直接融資，在融資中所占的比重。

　　據了解，我國資產證券化試點始于2005年3月，央行、銀監會共同制定的《信貸資產證券化試點管理辦法》正式啟動試點。2005年12月，建行和開行率先推出兩項信貸資產證券化項目。目前，資產證券化處于總結報告階段。

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