【本報(bào)訊】(記者 黃 炎 實(shí)習(xí)生 劉中南)隨著鑫新股份重組預(yù)案的發(fā)布，江西出版集團(tuán)的借殼上市被提上日程。日前有傳聞稱，江西出版集團(tuán)的借殼進(jìn)程近期將有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。記者昨日了解到，目前雙方正在努力推動(dòng)重組進(jìn)程，而江西出版集團(tuán)擬注入的相關(guān)資產(chǎn)尚未完成改制，且重組審批流程較長(zhǎng)，短期內(nèi)沒有確定“時(shí)間表”。

　　根據(jù)重組預(yù)案，鑫新股份擬以7.54元／股向江西出版集團(tuán)增發(fā)不超過(guò)5億股，購(gòu)買其擁有的“編、印、發(fā)、供”完整產(chǎn)業(yè)鏈，該部分資產(chǎn)預(yù)評(píng)估值高達(dá)32億。對(duì)于重組進(jìn)程，公司昨日公告稱，“尚需取得多項(xiàng)審批或核準(zhǔn)才能實(shí)施”，包括“江西省財(cái)政廳核準(zhǔn)本次交易資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值、本公司召開關(guān)于本次交易的第二次董事會(huì)審議通過(guò)本次交易的相關(guān)議案、股東大會(huì)批準(zhǔn)本次發(fā)行、中宣部和新聞出版總署核準(zhǔn)相關(guān)事項(xiàng)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)本次交易、中國(guó)證監(jiān)會(huì)豁免出版集團(tuán)的要約收購(gòu)義務(wù)等”，“目前本次重大資產(chǎn)出售及發(fā)行股份所涉及的標(biāo)的資產(chǎn)的審計(jì)、評(píng)估工作正在進(jìn)行中。”

　　二級(jí)市場(chǎng)上，鑫新股份自10月以來(lái)持續(xù)上揚(yáng)，累計(jì)漲幅接近四成。然而，公司昨日在公告中表示，“目前不存在可能導(dǎo)致本公司董事會(huì)及交易對(duì)方撤銷、中止本次重組方案或者對(duì)本次重組方案作出實(shí)質(zhì)性變更的相關(guān)事項(xiàng)”，“能否獲得批準(zhǔn)或核準(zhǔn)，以及獲得批準(zhǔn)或核準(zhǔn)的時(shí)間，均存在不確定性”。公司股價(jià)昨日也小幅回落，報(bào)收11.57元。

　　鑫新股份董辦人士昨日向記者表示，重組雙方都在積極推動(dòng)重組進(jìn)程，目前雖然沒有出現(xiàn)可能影響重組結(jié)果的不利因素，但由于江西出版集團(tuán)改制進(jìn)程尚在進(jìn)行，何時(shí)完成重組沒有確定的時(shí)間。

　　值得注意的是，鑫新股份在2009年業(yè)績(jī)預(yù)告中曾預(yù)計(jì)，公司2009年度業(yè)績(jī)?nèi)猿霈F(xiàn)較大額度的虧損。而2008年度公司已虧損近1.4億元。重組能否成功無(wú)疑直接關(guān)乎其股價(jià)的安危。

　　中金公司曾在對(duì)鑫新股份重組方案的一份點(diǎn)評(píng)報(bào)告中稱，在重組預(yù)案中，江西出版集團(tuán)將非核心資產(chǎn)剝離，擬注入包括“出版－印刷－發(fā)行”和進(jìn)出口等在內(nèi)的完整產(chǎn)業(yè)鏈。從這個(gè)意義上講，重組后的鑫新股份的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)要優(yōu)于目前A股相關(guān)上市公司，如時(shí)代出版缺少發(fā)行環(huán)節(jié)，新華傳媒缺乏出版環(huán)節(jié)。

　　該報(bào)告還相對(duì)謹(jǐn)慎地指出，受江西出版集團(tuán)改制成本增加、紙張成本上升和金融危機(jī)等因素影響，公司2008年凈利潤(rùn)較2007年同比下降約20%。2009年由于市場(chǎng)環(huán)境改善，集團(tuán)盈利應(yīng)在2.3億元至2.5億元之間。假設(shè)以此次增發(fā)后最高的總股本6.9億股和最低盈利預(yù)期計(jì)算，每股收益為0.33元。由此，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2009年動(dòng)態(tài)市盈率約35倍，略高于時(shí)代傳媒的31倍，低于新華傳媒的50倍。

　　對(duì)此，一長(zhǎng)期關(guān)注該股的業(yè)內(nèi)人士向記者表示，此次重組主要由三部分組成，首先是江西出版集團(tuán)以現(xiàn)金收購(gòu)鑫新股份大股東信江實(shí)業(yè)所持有的4000萬(wàn)股股權(quán)；其次，信江實(shí)業(yè)以現(xiàn)金購(gòu)買鑫新股份全部資產(chǎn)及負(fù)債；同時(shí)，鑫新股份向江西出版集團(tuán)增發(fā)股份購(gòu)買江西出版集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)；該三部分互為條件，是整體方案不可分割的部分，因此必須同時(shí)進(jìn)行，任何一個(gè)環(huán)節(jié)都可能影響重組完成的最終時(shí)間。

　　該人士還表示，鑫新股份重組前已擺脫歷史包袱成為“空殼”，江西出版集團(tuán)的資產(chǎn)收益將直接構(gòu)成重組后公司的收入。而江西出版集團(tuán)擬注入的22項(xiàng)資產(chǎn)中尚有20項(xiàng)未完成改制。但重組上市是江西省政府正式下文批準(zhǔn)，后期改制仍有望順利進(jìn)行。

　　此外，記者還注意到，不少機(jī)構(gòu)已提前進(jìn)駐鑫新股份。公司三季報(bào)顯示，已有招商行業(yè)領(lǐng)先和中歐新趨勢(shì)兩只股票型基金在三季度合計(jì)買入近600萬(wàn)股，占流通股比例超過(guò)3%。

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