21世紀經(jīng)濟報道 羅諾 北京報道

　　2009年11月5日下午兩點五十分，白云山A(000522,SZ)的股價突然發(fā)力，一股著氣沖上13.63元的漲停價位，續(xù)寫了其連續(xù)5日漲停的傳奇。

　　自10月30日起，以8.60元起步的白云山A，在一系列漲停之后，短短5個交易日，漲幅高達58.5%。

　　“我也并不清楚白云山為什么漲停。”上海某券商不愿透露姓名的醫(yī)藥行業(yè)首席分析師告訴記者，“目前醫(yī)藥股的大幅上漲，主要動因是來自于‘甲流’概念的影響，但真正擁有此概念的醫(yī)藥股主要是預(yù)防疫苗之類的醫(yī)藥生產(chǎn)廠商，而白云山A并不在此列。”

　　隨著白云山A10月30日開始發(fā)動的此次暴漲，白云山A上市以來單日換手率的紀錄也不斷被刷新，從10月30日當日10.31%的單日換手率，到11月3日-5日三天平均超過25%的單日換手率，白云山A短短5個交易日內(nèi)，累計換手率高達92%以上。

　　這對走勢已經(jīng)溫吞數(shù)年、以往單日換手率僅在2%左右波動的白云山A而言，到底是價值釋放的吐氣揚眉，還是故事炒作的故弄玄虛？

　　真假“龍頭”

　　白云山A的這撥炒作的確是來自于甲流的概念。

　　當11月4日，白云山A的第四個漲停在盤中出現(xiàn)時，市場中對其“甲流龍頭”的評論開始不絕于耳。

　　“白云山A龍頭之說完全是無稽之談。”上述某上海券商醫(yī)藥行業(yè)首席分析師告訴記者，雖然白云山制藥是我國大型國有制藥企業(yè)，但其主營業(yè)務(wù)為化學(xué)制劑、化學(xué)原料藥和中成藥生產(chǎn)銷售，“如果要說甲流概念的醫(yī)藥龍頭，則必定是在甲流疫苗生產(chǎn)廠商中尋找。”

　　事實上，在白云山A的主要產(chǎn)品中，與“甲流”能沾上邊的不過是板藍根、清開靈系列和2005年公司研制成功的達菲仿制藥品“福泰”。

　　但實際上，板藍根、清開靈系列雖然受目前“甲流”影響而銷售增速較快，但該類產(chǎn)品在公司的產(chǎn)品銷售中，所占比重不大，即使銷售火爆，對公司的整體業(yè)績影響不大。

　　據(jù)記者查詢白云山A2009年中報發(fā)現(xiàn)，在白云山A的主營的化學(xué)制劑、化學(xué)原料藥和中成藥生產(chǎn)銷售的三塊業(yè)務(wù)中，化學(xué)藥品制劑占到2009年上半年主營業(yè)務(wù)收入的56%以上，是公司收入和利潤主要來源之一。化學(xué)藥品制劑主要為抗生素產(chǎn)品，主要包括阿莫西林和頭孢類抗生素。2009年中報顯示阿莫西林銷售收入1.24億元，毛利率42.39%，毛利率上升6.74%。頭孢硫脒7952萬元，銷售增長超過20%，毛利率達到52.43%。而主要包括板藍根、清開靈系列、小柴胡系列、復(fù)方丹參片等產(chǎn)品的白云山制藥中成藥僅占到公司收入的30%左右。

　　2009年上半年，白云山A共實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入137億元，而其中板藍根、清開靈系列共計銷售收入僅為20.59億，僅占主營業(yè)務(wù)收入的15%。

　　而其擁有甲流概念的另一品種——達菲仿制藥品“福泰”，雖然目前已向國家食品藥品監(jiān)督管理局提交了“提前受理該廠仿制磷酸奧司他韋原料及膠囊的注冊申請”的報告，希望啟動綠色通道提前批準生物等效性試驗，但目前沒有獲得答復(fù)，而該產(chǎn)品從獲準生產(chǎn)再到批量生產(chǎn)，還存在諸多不確定性。

　　“即使‘福泰’馬上開始生產(chǎn)，對其業(yè)績的貢獻也并沒多大提高。”上述某上海券商醫(yī)藥行業(yè)首席分析師坦言，從目前來看，白云山A的股價早已經(jīng)透支，除了對于其合并入廣藥的預(yù)期還存在可能真實影響其業(yè)績的機會外，甲流概念對于其不過是炒作故事。

　　“很簡單的一個邏輯，假設(shè)按甲流概念可能對其的業(yè)績增長貢獻強大，就算它的市盈率特別低，哪怕只有10倍，那么一場甲流能否持續(xù)10年呢？”上述分析師反問道。

　　白云山暴漲之因

　　“1-7月醫(yī)藥板塊表現(xiàn)雖遠遠落后大盤，但1-10月醫(yī)藥板塊漲幅已接近市場。從近期板塊表現(xiàn)可以看到，基本藥物獨家品種正在從基層版向擴展版延伸，甲流正從直接受益股疫苗、達菲和診斷向中藥預(yù)防和治療延伸。”申銀萬國醫(yī)藥行業(yè)分析師羅鶄指出，除了疫苗生產(chǎn)企業(yè)外，甲流藥物、診斷試劑和部分中藥生產(chǎn)企業(yè)也會從中受益。11-12月甲流病例快速增加，政府會從早前注重預(yù)防，轉(zhuǎn)向預(yù)防和治療并重，甲流治療藥物需求會大幅上升，另外，一些中藥對甲流的防治具有一定的作用，包括生產(chǎn)板藍根和清開靈的白云山A。雖然甲流防控對這些公司的業(yè)績貢獻有限，但在市場上這些個股也還是會受到資金的青睞。

　　“實際上，在早前，真正能稱為甲流龍頭的概念股已經(jīng)暴漲，比如華蘭生物等，股價早已翻倍。”一位來自于上海某券商自營業(yè)務(wù)部的有關(guān)人士告訴記者，實際上，白云山A的暴漲已經(jīng)“滯后”。“甲流目前是市場的熱點，對于很多資金，尋找這個熱點中的‘遺株’則成為其投資目標，而近年來股價一直溫吞的白云山A一來由于股價一直較低，容易操作，二來又能剛好和甲流這個市場熱點掛鉤，所以白云山A近日的‘異動’可謂意料之外、情理之中。”

　　而對于白云山A的炒作，很多游資席位選擇了參與其中短線交易。

　　公開交易信息顯示，西藏證券上海輝河路營業(yè)部10月29日-11月2日期間，分別買入1830萬元的同時又賣出1095萬元。中信證券深圳新聞路營業(yè)部則在10月29日-11月2日期間在買入1399萬元的同時賣出1511萬元。東方證券杭州體育路營業(yè)部10月30日買入1600萬元，在潛伏一個交易日后，于11月3日凈賣出1777萬元，中信金通義烏化工路營業(yè)部也不甘示弱，該營業(yè)部在10月30日買入1299萬元的同時賣出10萬元，而11月3日該營業(yè)部在買入477萬元的同時賣出1753萬元。

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