機構預計上市公司凈利潤或達2500億

　　三季報披露工作將于本周結束，從周一開始，三季報披露進入了高潮。截至昨天，滬深1631家A股公司中已有803家披露了三季報，摒除24家新上市公司，779家今年前三季度共實現歸屬母公司股東凈利潤2243.78億元，同比增長2.8%；其中第三季度實現凈利潤831.11億元，同比增長40%，環比與二季度基本持平。由于這779家公司的總市值及常年利潤總額都只占全部A股的大約30%，因此預計全部A股第三季度實現凈利潤將達2500億元，較去年同期增長約10%，將再創A股歷史上最好的第三季度財報。

　　不過在A股上市公司業績不斷向好印證宏觀經濟持續回暖的同時，三季報的其他一些數據也揭示出經濟復蘇過程中的一些隱憂，如主營業務收入普遍增長乏力，上市公司利潤更多來自于資產價格的上漲，以及去庫存化產生的賬面收益等。綜合多家券商的宏觀經濟報告觀點，大規模的投資拉動后經濟增長的持續性將更多依靠內需消費和出口回升，中國經濟的全面復蘇最快可能在明年中期才可實現。

　　公司凈利潤預計環比增10%

　　根據WIND統計，截至昨天，滬深兩市有803家A股公司如期或提前披露了三季報。前三季度，803家公司合計實現歸屬母公司股東凈利潤2281.36億元，摒除24家今年新上市的公司數據后，779家可比上市公司合計實現凈利潤2243.78億元，同比增長2.8%；其中第三季度實現凈利潤831.11億元，同比增長40%，環比與二季度基本持平。

　　值得一提的是，雖然目前已公布三季報的803家公司數量接近兩市1631家公司總數的一半，但這些公司的總市值以及常年利潤總額都只占全部A股的大約30%左右，顯示目前公布三季報的大多是中小企業，中石油、中石化、工行等眾多超大藍籌的三季報尚未發布，而目前已發布三季報的建行、中人壽、中信銀行(601998)、民生銀行(600016)等4只金融股的凈利潤總和就超過1200億元，顯示出A股整體業績水平依舊取決于石油、金融等權重板塊的表現。

　　此外，有367家公司雖然暫未發布三季報，但先后就三季度業績做出預告。其中預增、續盈、扭虧、略增等“報喜”的公司占到約47%，68家公司在2季度環比增長的同時，3季度業績再次預增。

　　宏源證券(000562)報告認為，2009年第2季度A股公司凈利潤2772億，較去年同期僅差80億元，在今年上市公司整體業績水平環比不斷增加的預期下，預計2009年第三季度將比二季度增長10%左右，將成為A股歷史上最好的三季報。

　　逾八成公司三季度盈利

　　不斷披露的三季報印證了市場對中國經濟持續快速回升的預期，也讓業績出現拐點的行業從個別行業迅速擴散到整個宏觀經濟的各個層面。根據WIND統計顯示，779家公司中，2季度業績好于1季度的達563家，而3季度業績好于2季度的達415家。其中，648家公司第三季度實現盈利，占779家公司的82.8%；有64家公司第三季度成功扭虧為盈，有268家公司前三個季度的業績環比呈逐季遞增的喜人局面。

　　從行業分布看，盈利公司分布于所有的行業中，一季報和半年報時出現的全行業虧損已經消失。再從268家業績環比逐季遞增的公司的行業分布看，這268家公司也來自20個一級行業中，顯示出較為廣泛的分布態勢。其中，上半年出現全行業虧損的鋼鐵、電力、有色等主要工業行業三季度環比紛紛扭虧為盈，上半年的“虧損冠軍”電力行業三季度大打翻身仗，20家已披露三季報公司中有16家前三季業績同比實現增長或扭虧，華能國際(600011)、大唐發電(601991)等均實現扭虧為盈。

　　而被作為拉動經濟新的增長點的房地產行業出現兩極分化，“招寶萬金”等龍頭企業總計實現凈利潤約65億元，較去年同期的42.75億元增幅逾五成；而已披露三季報的51家地產企業中，有21家公司業績則同比下滑或虧損。

　　大藍籌業績不佳中人壽環比減三成

　　從779家個股的業績表現看，建行、中人壽、中信銀行和民生銀行4只金融股合計實現凈利潤超過1200億元，幾乎相當于其他775家公司的凈利潤總和。但與第二季度業績環比，只有中信銀行凈利潤增長13.88%略為可觀，中人壽和民生銀行業績則分別劇減30%和42%，極大抵消了其他中小盤公司對A股整體業績的貢獻。

　　WIND統計顯示，去除那些環比扭虧或繼續虧損的企業，有11家公司三季度環比業績暴增10倍以上，濱江集團(002244)、徐工機械(000425)、華神集團(000790)三季度業績環比分別增長了232倍、25倍和18倍，位居三季度業績貢獻率前三名。而華立藥業(000607)、中國玻纖(600176)等少數公司今年以來出現了業績環比持續下降的情況，2家公司在上半年略為盈利的情況下，3季度均出現了巨額虧損。

　　季報解讀

　　主營業務下降 投資收益增長 暗藏隱憂

　　在三季報業績報喜公司越來越多的同時，也揭示出目前上市公司乃至宏觀經濟在復蘇道路上出現的一些問題。WIND統計顯示，779家可比公司今年前三季度共實現營業收入2.1萬億元，與去年同期相比略有減少，但凈利潤卻逆勢增加了60億元。針對這一現象，業內人士表示，主營業務收入的下降反映了公司產品價格和市場需求總體上仍處于低迷階段，上市公司的利潤增加主要來自原材料價格下跌后生產成本的降低，而不少公司今年以來的業績增長，更多是來自于其掌握的有價證券、不動產或其他大宗商品價格的持續上漲，以及上半年在去庫存化過程中產生的賬面收益等。

　　面對三季報給出的市場信號，不少券商均看好四季度公司業績繼續向好，進而看好后市A股的繼續走高。

　　東海證券認為，雖然股市短期有調整可能，但大消費行業三季報復蘇明確。雖然整體看前期周期類行業表現突出，但隨著經濟數據披露完畢，市場風格將隨著三季報的公布逐漸向防御類、消費類轉化。

　　宏源證券認為，今年的三季報將成為A股歷史以來最好的三季報，包括權重板塊在內的23個一級行業業績均步入上升通道，且具備較強的估值優勢。房地產、輪胎、化纖、民爆、高速公路、電力、家用電器、商業貿易、機械設備、建材等具備高增長低估值屬性的行業、公司將受到投資人追捧，其中相關行業中的中小板高成長個股將受到重點關注。

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