本報記者 趙浩

　　2002年5月，集“中國第一家獲準發行A股的全自然人公司”、“國內第一家向二級市場投資者全額市值配售的上市公司”等眾多光環于一身的精倫電子(600355)，以“精益求精、精美絕倫”的公用通信終端設備龍頭形象高調上市。

　　然而，七年來，公司奉獻給投資者的卻是一場“高臺跳水”業績表演賽，投資項目幾乎全部遭遇慘敗，全靠募集資金活到今天，公司董事長、總經理和實際控制人張學陽也連續被福布斯評為“A股非國有上市公司最差CEO”，已淪為業內笑談。

　　自2005年起，公司管理層開始陸續有人出走。目前公司經營慘淡，員工人心浮動，在虧損的邊緣上苦苦掙扎。

　　回顧精倫電子七年上市史，就是一個不斷尋找項目、不斷虧損、不斷揮霍募集資金的過程。

　　募投失敗

　　根據精倫電子的招股說明書，其2001年主營業務收入為2.95億元，凈利潤超過8000萬元，全部來自公用通信終端及管理系統。公司上市時募集資金約4.77億元，幾乎全部投向公用通信終端。

　　招股說明書稱，將出資5000萬元與海外資深科學家、工程師徐性怡博士等5位自然人在上海張江高科技園區合資設立一家有限責任公司，這就是2002年底成立的上海鮑麥克斯電子科技有限公司。精倫電子預計，鮑麥克斯2003年將實現銷售收入8000萬元，凈利潤634萬元；2004年實現銷售收入1.64億元，凈利潤約2000萬元。

　　乍一看，精倫電子還擁有一支“豪華型”的管理層和技術開發團隊，不但國內管理、技術方面的專家云集，擁有美國綠卡的鄧鋒，1999年也接受同學張學陽邀請，毅然辭去美國阿肯色大學商學院的教職，舉家搬遷回國加盟精倫電子。

　　2003年元月，尚未從上市成功光環中走出來的張學陽曾對記者說：“有人說現在全世界IT業遇到了寒流，但冬天正好練內功，對精倫來說，冬天是機遇是契機。精倫電子正走向一個新階段�！�

　　然而，不到半年，2003年7月，上市剛過一年的精倫電子因業績驟降突然發布業績預警公告，自此，精倫電子的業績呈倒V型，掉頭向下。

　　精倫電子曾預計2003年公司在公用通信終端上的主營業務收入超過5億元，2004年超過7億元。然而，公司2003年主營業務收入僅為3.63億元，2004年則大跌至2.57億元。2008年度，公司通信產品銷售收入只剩下可憐的幾千萬元。而募集資金所建設的項目，不但沒有產生收益，反而在2005年報廢逾3000萬元。

　　屢戰屢敗

　　精倫電子原本的主營業務公用通信終端前途日漸黯淡，眼看公司寄予厚望的公用通信終端收入大幅下滑，而匆忙投資的鮑麥克斯、深圳精鑒以及精倫軟件也不見收益，屢戰屢敗的精倫電子開始了屢敗屢戰的轉型歷程。

　　精倫電子投資5000萬元合資設立的鮑麥克斯，2002年至2004年連續虧損上千萬元。2006年底，精倫電子花費2500萬元收購了鮑麥克斯35%的股權，按照其2005年盈利22萬元計算，此收購的市盈率高達300多倍。

　　2002年底，精倫電子又投資1000萬元與虞仁榮等3位自然人在深圳共同投資設立深圳精鑒商用機器有限公司，而深圳精鑒2003年至2008年連年虧損，累計虧損額度達1764萬元。

　　沉寂一年多后，精倫電子又出資660萬元與蔡遠宏等41名自然人于2004年4月共同投資設立武漢精倫軟件有限公司，然而這筆投資在2004年損失83萬元之后，便很少被提及。

　　2005年10月22日，精倫電子宣布將進軍稅控收款機產業化項目以及第二代居民身份證閱讀機具產業化項目。精倫電子預計，稅控收款機將在2006年實現2.88億元銷售收入和3055萬元的凈利潤，而第二代居民身份證閱讀機具將在2006年實現9400萬元的銷售收入和1421萬元的凈利潤。

　　然而，2006年稅控收款機未給精倫電子帶來任何收益，而第二代居民身份證閱讀機具則虧損324萬元。

　　在2007、2008年的年度報告中，鮑麥克斯、深圳精鑒、精倫軟件、稅控收款機以及第二代居民身份證閱讀機被漸漸遺忘，取而代之的是控制類產品、民用消費產品等新鮮玩意兒，但就是不見一個產品成功。

　　六、七年來，雖然精倫電子投資的項目走馬燈式的變化，不變的卻是不斷的虧損和股價的逐年下滑。

　　投資者對此頗有怨言卻也無可奈何。在精倫電子2007年年度股東大會上，一名投資者在會上憤憤不平地指責說：“公司上市幾年來，業績越來越差，沒分過一塊錢的紅，哪有這樣經營上市公司的？”弄得張學陽很尷尬，他只好冷冷回答說：“市場不好，我哪有什么辦法！”令人啼笑皆非。

　　一位投資者告訴記者：“翻開上市以來精倫電子每年的年報，內容都幾乎雷同，都是說去年是公司最困難的一年，今年是公司最重要的轉型之年之類的套話，倒是封面的公司大樓變得越來越氣派了，怎么就沒見張學陽他們臉紅過呢？”

　　路在何方

　　七年來，精倫電子不但將上市所募集的資金揮霍一空，張學陽身邊的創業團隊成員也開始一個個出走。

　　中國證券報記者統計發現，精倫電子自上市以來，2002年至2009年上半年業績逐年下滑，且累計虧損達7803萬元；而經營性現金流更是為負1.63億元，可以說是沒有產生任何效益。公司上市前賬上現金1.4億元。在通過上市融資4.77億元并經過7年的發展之后，2009年中報賬上現金卻不足9000萬元，這期間只有一次約5000萬元的分紅，也就是說4.77億元的融資，除部分轉化為精倫電子的豪華辦公樓和毫無效益的固定資產之外，其他部分已被公司消耗殆盡。

　　更令投資者擔憂的是，公司轉型至今未找到方向，項目換來換去，屢戰屢敗不說，主營業務收入也從上市時的3.63億元下滑近一半至2008年的1.89億元。一位精倫電子已離職的員工告訴記者，新開發的帶手機功能的GPS產品P7，立項到現在2年了，還沒有出來，樣機稀爛。H3的主力開發人員都走光了，拿到香港電子展展出被笑話死，機器發熱燙得可以煎雞蛋。

　　一位投資者向記者介紹道，他多次向公司有關人員了解公司業績下滑的原因，公司都以正在轉型來搪塞投資者�！坝袝r候經營會犯錯誤，投資者也理解，但老犯錯，拿著投資者的錢亂花，這么多年不見回報，投資者當然不高興，總不能讓投資者無限期地等下去吧？”

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