招商局中國(guó)基金擬按每股配售股份不少于5.41元，全額認(rèn)購(gòu)招行配股

　　謝少萍

　　招商局中國(guó)基金(00133.HK)昨日在港交所發(fā)布公告，計(jì)劃根據(jù)招商銀行(600036.SH，03968.HK)A股配股方案全額認(rèn)購(gòu)招商銀行配售股份。

　　由于招商銀行每股配售股份不少于5.41元(認(rèn)購(gòu)價(jià)假設(shè))發(fā)行，根據(jù)招商局中國(guó)基金持有的1.21億股招商銀行股份測(cè)算，其估計(jì)將獲配約0.26億股招商銀行股份，涉及金額1.39億元。

　　有銀行研究員擔(dān)憂，按照招商銀行配股方案測(cè)算，其5.41元的假設(shè)認(rèn)購(gòu)價(jià)雖然對(duì)股東有很高的吸引力，但較高的套利空間或引發(fā)部分短線資金配股后進(jìn)行獲利拋售的行為。

　　認(rèn)購(gòu)價(jià)不少于5.41元

　　招商銀行剛剛于10月19日通過(guò)220億元配股方案。招商局中國(guó)基金昨日在公告中表示，根據(jù)招商銀行致股東的通函，其配股方案將按以下基準(zhǔn)進(jìn)行：第一，每10股現(xiàn)有招商銀行股獲發(fā)不超過(guò)2.5股配售股份；第二，配股所得款項(xiàng)總額將不少于180億元及不多于220億元；第三，每股配售股份不少于5.41元(認(rèn)購(gòu)價(jià)假設(shè))發(fā)行。

　　按照招商局中國(guó)基金的估算，以220億元上限及5.41元的認(rèn)購(gòu)價(jià)計(jì)算，招商銀行配股方案的最高分配基準(zhǔn)將為每10股獲發(fā)2.13股配售股份。

　　“根據(jù)假設(shè)以及每股招商銀行A股價(jià)格人民幣16.90元計(jì)算，每股招商銀行股份的理論除權(quán)價(jià)應(yīng)為14.88元，若公司不認(rèn)購(gòu)其任何招商銀行A股配售股份，公司將于除權(quán)日，按假設(shè)就招商銀行權(quán)益將招致資產(chǎn)凈值虧損約2.44億元。”對(duì)于參與配股的理由，招商局中國(guó)基金稱(chēng)，其相信，該公司在招商銀行A股配股方案中認(rèn)購(gòu)配售股份，之后再于合理時(shí)間內(nèi)將該等招商銀行A股配售股份出售，將對(duì)股東有利。

　　高套利空間擔(dān)憂

　　事實(shí)上，對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的招商銀行配股價(jià)格，該行行長(zhǎng)馬蔚華日前在股東大會(huì)上指出，將參考近期市場(chǎng)可比的交易，以及在不低于招商銀行每股凈資產(chǎn)的前提下，采用市價(jià)折扣法確定，最終A股與H股配股價(jià)格經(jīng)匯率調(diào)整后相同，但其并未透露其可能的認(rèn)購(gòu)區(qū)間。

　　按照業(yè)內(nèi)對(duì)其配股方案的測(cè)算，若按照220億元的融資上限以及每10股最多配售2.5股的方案計(jì)算，共計(jì)可配股份數(shù)量約47.80億股，每股認(rèn)購(gòu)價(jià)格還不到5元。而這樣的折價(jià)率，相對(duì)于目前超過(guò)16元的A股二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格，顯然有很大的吸引力。

　　不過(guò)，這也引發(fā)一些業(yè)內(nèi)人士的擔(dān)憂。有不愿意透露姓名的研究員表示，若按目前的方案，較低的認(rèn)購(gòu)價(jià)格可能會(huì)吸引股東全額認(rèn)購(gòu)，但不排除有短線資金在配股之后悉數(shù)拋出獲利，而要避免這種情況，招商銀行可能要適當(dāng)調(diào)整配股數(shù)量及認(rèn)購(gòu)價(jià)格。

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