《投資者報(bào)》記者 李梅影

　　雖然，長期以來中國工商銀行(601398.SH)被冠以“全球第一大市值的銀行”的稱謂，但其真正的流通市值卻相對較小。

　　這一情況將在10月27日徹底改變，總股本3340億股的工行將迎來全流通。其中，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司(下稱匯金公司)和財(cái)政部對其持有的2360.12億股將解禁，解禁股占工行總股本的70.66%。以工行目前股價(jià)粗略計(jì)算，該部分解禁股市值約為1.18萬億元。

　　面對巨額解禁股會(huì)否遭減持的市場猜疑，工行立即公告稱，匯金公司已于近日通過上海證券交易所交易系統(tǒng)增持工行股份3007萬股。匯金公司同時(shí)表示，擬在未來12 個(gè)月內(nèi)(自本次增持之日起算)繼續(xù)在二級(jí)市場增持工行股份。

　　縱觀匯金在數(shù)次對三大行(工行、中行、建行)的增持中，匯金公司都是購入工行股份最多，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，這顯示了匯金公司對工行成長性的認(rèn)可。

　　成長性可圈可點(diǎn)

　　匯金公司看好工行，這與《投資者報(bào)》的研究觀點(diǎn)相吻合，工行作為惟一的一家國有上市銀行入選2009年“投資者報(bào)50”指數(shù)，工行本身的資質(zhì)支撐其成為一家具有投資價(jià)值的銀行。

　　根據(jù)工行2008年年報(bào)，其近三年來扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤分別為483.69億元、800.82億元、1104.05億元，年增長率分別約為30.5%、66.01%、37.9%。按照國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，2008年工行實(shí)現(xiàn)稅后利潤人民幣1112億元，成為全球最賺錢的銀行。這已經(jīng)是工商銀行自2003年以來連續(xù)第六年實(shí)現(xiàn)高增長，六年中稅后利潤年復(fù)合增長率達(dá)37.5%。

　　根據(jù)2009年中報(bào)，今年上半年工行實(shí)現(xiàn)凈利潤667億元人民幣，同比增長2.8%，同期建行和中行的凈利潤都是同比負(fù)增長的。

　　從公司規(guī)模來看，工行是國內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模最大、全球客戶存款最多和市值最大的商業(yè)銀行。從顯示了投資者每單位貨幣獲得分紅能力的“年度合計(jì)派現(xiàn)與股價(jià)”指標(biāo)來看，工行為4.17%，中行為3.72%，建行為2.7%。換句話說，如果以巴菲特式的長期持有為理念投資，工商銀行2008年度回報(bào)能力最強(qiáng)。

　　但有評(píng)論人士指出，銀行股無疑具有投資價(jià)值，匯金公司一直增持銀行股，其實(shí)匯金公司更應(yīng)思考如何減持銀行股。去年9月匯金就曾宣布一年內(nèi)增持三大行A股，從這一年的效果來看，匯金公司增持對銀行股和整體市場走勢的影響并不顯著，只是帶來了一些短期波動(dòng)。而且，為了完善國有企業(yè)改革、提高國有資本的投資效率，在保持絕對控股的前提下降低控股比例，未來匯金公司應(yīng)該思考的是如何減持銀行股而不是為了短期維持股市穩(wěn)定而增持銀行股。如果盲目選擇增持，既不會(huì)影響股市長期走勢，又會(huì)加劇未來的減持壓力(即使現(xiàn)在的增持比例很小)，這種把矛盾延后的做法并不明智。

　　匯金：工行第一大股東

　　與持股建行和中行不同的是，匯金公司在工行不是絕對大股東，之前一直與財(cái)政部并列為第一大股東，雙方各持工行35.3%股份，直到2008年9月23日，面對股市不斷下挫的壓力，匯金公司當(dāng)時(shí)宣布將在二級(jí)市場增持三大行股份，其后對工行持股比例超過財(cái)政部0.1個(gè)百分點(diǎn)，成為第一大股東。

　　而從2008年9月以來匯金公司對三大行的歷次增持來看，除了第一次以外，其對工行股份的增持量都是最大的。

　　不過，工行2360 億股解禁，可能引發(fā)市場兩個(gè)擔(dān)心，即擔(dān)心大股東會(huì)否或多或少減持一些，擔(dān)心部分投資者搶先拋售造成股價(jià)向下波動(dòng)。對此，國泰君安分析師伍永剛分析稱，匯金再次增持三大行股份，有利于維護(hù)市場穩(wěn)定，增強(qiáng)市場對銀行股的信心。另外，目前銀行股估值偏低，匯金此時(shí)增持三大行，具有長遠(yuǎn)的投資價(jià)值。

　　國際化和創(chuàng)新性并舉

　　今年，工行的國際化發(fā)展是具有示范效應(yīng)的，并積極通過兼并與收購，加快海外業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　上半年，工商銀行與東亞銀行達(dá)成協(xié)議，收購加拿大東亞銀行的70%股權(quán)；在澳門成功整合澳門分行與誠興銀行成立工銀澳門，總資產(chǎn)達(dá)到471億澳門元(合約403億人民幣)，成為澳門最大的本地注冊銀行；同期，工行對南非標(biāo)準(zhǔn)銀行的年化投資收益率達(dá)到約7.7%，遠(yuǎn)高于同期外幣債券投資收益率。

　　近日，工行已與泰國盤谷銀行大眾有限公司達(dá)成協(xié)議，將以每股11.5泰銖的價(jià)格向盤谷銀行購買其所持有的ACL銀行19.26%的股份，同時(shí)工行將向ACL銀行全體股東發(fā)起要約收購，最終可望全額收購ACL銀行，涉及總資產(chǎn)最多約37.18億元人民幣。

　　工行董事長姜建清表示：“工商銀行一直十分重視泰國市場，本次交易對工商銀行拓展在湄公河區(qū)域乃至東南亞地區(qū)的業(yè)務(wù)、完善服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，具有重要的意義。”

　　值得關(guān)注的是，工行還是比較具有創(chuàng)新精神的。例如，最近工行開始全面推廣芯片銀行卡，芯片銀行卡是以芯片作為介質(zhì)的銀行卡。芯片卡容量大，可以存儲(chǔ)密鑰、數(shù)字證書、指紋等信息，其工作原理類似于微型計(jì)算機(jī)，能夠同時(shí)處理多種功能，為持卡人提供一卡多用的便利。

　　銀行卡研究專家聶俊峰指出，芯片銀行卡的制作成本為一張10元以上，是磁條銀行卡的10倍，這是一項(xiàng)成本，此外，還有后臺(tái)IT系統(tǒng)的改造、ATM、POS設(shè)施的改造，更重要的是人員和客戶的培訓(xùn)、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移政策的制定。工行作為先行者，得循序漸進(jìn)，但芯片銀行卡是大勢所趨、是世界潮流。

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