盧先兵

　　在市場質疑聲中，招商銀行(600036)并購整合香港永隆銀行歷經一年，到了檢視第一階段成效之時。

　　數據顯示，截至8月末，永隆銀行總資產較上年底增長13%，貸款增長11.9%，存款增長9.9%。

　　“永隆的增長在我們的意料之中，未來的預期很好。”10月14日，在招商銀行蛇口培訓中心，該行行長馬蔚華面對媒體，如是評價。

　　與香港同業比較，截至今年6月份，永隆銀行總資產1108億港幣、總存款910億港幣、總貸款458億港幣，較上年底分別增長10.2%、9.4%和5.5%，比香港所有認可機構平均增速分別高出12.2、5.9和8.0個百分點。與同業相比，永隆銀行上半年實現稅后利潤4.58億港幣，比上年同期增長30.7%。這一表現高于同業，匯豐、星展、渣打、東亞、創興、富邦、恒生、中銀香港、工銀亞洲、永亨十家上市銀行上半年的稅后利潤負增長，平均較去年同期下降19.3%。

　　然而，在永隆的收入結構中，2009年上半年實現凈利息收入6.09億港元，同比下跌10.1%；而非利息收入則與去年同期比較大幅增長39.8%，其中債務證券投資錄得可觀的溢利。券商人士稱，投資收益分量偏大，為永隆未來可持續發展帶來不確定性。

　　跨入整合“二階段”

　　1年前，在永隆銀行經營陷入困境時，招商銀行以溢價兩倍的代價，將永隆收入囊中。收購之舉消耗了招行的大量資本，拉低了資本充足率，財務壓力和整合的風險或拖低股價，遭市場和部分券商看淡。

　　時過一年，招行頂住壓力，整合永隆迎來了“開門紅”。招行副行長、永隆銀行CEO朱琦介紹，截至目前，永隆超額完成了計劃目標。

　　批發業務方面，截至8月底數據顯示，招行向永隆轉介客戶的對公存貸款余額較年初顯著增加，內外聯動業務產生的批發中間業務收入也達到招行的預期水平。7月6日，永隆銀行聯同招行深圳分行為深圳比亞迪股份有限公司成功辦理了粵港第一筆跨境貿易人民幣結算業務，為跨境批發業務開辟了新的合作領域。

　　零售業務方面，兩地零售客戶的推薦工作已全面開展，永隆銀行內地零售客戶的管理總資產、存貸款較年初都有顯著的提升；兩地信用卡優惠商戶推薦業務也在進行中，客戶手握招行信用卡赴港購物，或以永隆銀行信用卡在內地購物都能享受更多優惠，零售業務協同效應初步顯現。金融市場交易業務方面，兩行作為交易對手，在外匯交易、資金拆借等領域都已經開始了合作。

　　招行對永隆的整合，緊緊扣住了兩銀行的互補特質。馬蔚華稱，跨境業務的前景非常大，招行在華南地區的客戶占比達40%，這些客戶都有到香港開展業務的需求。而在香港永隆的客戶，也有到華南地區和珠三角開拓業務的需求。為此，招行在中港兩地推出“中小企業融資通”特色業務。為向中港兩地客戶提供更多便利服務，2009年上半年，永隆銀行獲得了“見證開戶業務”和“首次公開招股副收款行”兩個業務資格。同時，“匯款快線”也于5月11日成功上線，實現了招行近700個網點與永隆銀行39個網點之間的“點對點”雙向實時快速匯款。

　　“通道已經打通，雙方優勢都得以發揮。”馬蔚華說，一年來，招行和永隆度過了整合期最艱難的階段。

　　按照之前“一年奠定基礎，三年明顯見效，五年取得成功”的總體部署，今年10月起，招行整合永隆跨入第二階段。招行預期，未來3年，永隆的盈利增長速度將快于香港平均盈利增速。

　　整合路徑

　　高增長是否可期，尚需考查此一年兩行整合的具體路徑以及永隆業務架構變化。

　　朱琦介紹，招行入主后，永隆加大了批發業務，為內地藍籌公司提供在港服務，“內保外貸”、“外保內貸”進展順利，這是一年來永隆盈利增長最快的一塊。

　　在投資風險防范方面，永隆銀行在雷曼迷你債券上出現問題，在2008年第一季度發生4.7億港元的投資虧損，導致整體業績凈虧損0.83億港元。朱琦稱，今年已組建了專門的投資管理團隊，效果明顯。

　　財富管理是永隆銀行尋求新的利潤增長點的又一“手筆”，這亦是招行對永隆的特色“移植”。目前，永隆已在主要網點設置了專門的財富管理部門，為未來深港兩地的高端客戶提供服務。

　　有統計顯示，目前港股每日20%-30%的交易量都是內地客戶帶動的，恒生指數50%的上市公司也來自內地。“富人理財”是深港各銀行覬覦的一塊肥肉，而招行與永隆聯成一體后，優勢不言自明。

　　上述方面，是此一年來的整合流變，亦是未來3年永隆的戰略重點。

　　永隆也加快了網點擴展速度。今年內，永隆銀行新開設了三家分行，并在中港城旗艦網點分行設置了金葵花理財服務專區。這一擴張速度，高于香港同業。朱琦稱，明年還將計劃開設2~3家網點。

　　相對于業務整合，兩銀行的文化整合最為艱難。不過，這一年來，永隆員工的流失率并不高，僅3.0%。

　　短期不會再融資

　　不過，在市場人士看來，永隆業績雖有增長，整合初見成效，但第二階段整合還存在較大不確定性。

　　某券商銀行業分析師表示，從2009年3月2日永隆整合工作正式進入實施至今，僅僅整合了8個月，利潤雖然增長，但有去年基數低的因素。并且，投資在收入結構中的分量也偏重，主體業務有待加強。財報顯示，2008年上半年，永隆稅后利潤3.5億元，較上年下降59.1%。

　　其次，下半年和明年的經濟形勢還不明朗，對業績也有影響。

　　對永隆的收購和整合，馬蔚華卻寄予厚望， “減少資本消耗，提高風險定價能力。”這是馬蔚華對招行“二次轉型”的概括。招行的第一次轉型始于5年前，當時馬蔚華提出了發展零售業務、發展中小企業，發展中間業務的戰略轉型目標。經過5年努力，零售業務和中間業務成為其核心業務。

　　馬蔚華稱，如果當初沒有收購永隆，招行的資本充足率就不會這么快下降，也不會在近期進行180億~220億的配股融資。但同時，招行也就不會贏得未來更大的發展平臺。

　　資本額下降，讓招行對資本的使用效率更為關注。金融危機后，監管層對資本的約束越來越強，對股東來說，越來越不希望公司頻繁融資。在此背景下，招行提出“二次轉型”，加快調整結構，增強風險管控，以減少資本消耗，提高風險定價能力，“比如對小企業的貸款，可以利率上浮。”

　　秉承這一理念，馬蔚華明確提出，短期不會進行再融資。他提出，努力3年完成招行“第二次轉型”。

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