這邊廂認(rèn)為長力股份7.80元/股都算高估，那邊廂以8.35元/股參與定向增發(fā)

　　證券時報記者 申木

　　10月9日，長力股份(600507)正式宣布遼寧方大集團毫無懸念地成為最后的勝利者，奪得其控股股東南昌鋼鐵有限責(zé)任公司57.97%的國有股權(quán)，繼而成為長力股份潛在新任控股股東。

　　與此同時，遼寧方大集團也因此觸發(fā)了對長力股份其他股東的全面要約收購程序。在要約收購報告書中，遼寧方大集團提出了每股7.80元的要約收購價格。這一價格不僅遠低于本次要約收購報告書公告前30個交易日內(nèi)長力股份加權(quán)平均價格的算術(shù)平均值，而且與長力股份今年8月27日公布的向遼寧方大集團定向增發(fā)預(yù)案中確定的不低于8.35元/股的增發(fā)價格明顯存在差距。對于廣大普通投資者而言，此次要約收購價格明顯屬于同股不同價。

　　按照中國證監(jiān)會上市公司收購管理辦法的有關(guān)規(guī)定，要約價格低于提示性公告日前30個交易日該種股票的加權(quán)平均價格的算術(shù)平均值的，收購人聘請的財務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)就該種股票前6個月的交易情況進行分析，說明是否存在股價被操縱、收購人是否有未披露的一致行動人、收購人前6個月取得公司股份是否存在其他支付安排、要約價格的合理性等。

　　在10月9日公布的要約收購報告書中，遼寧方大集團給出的主要理由是，由于存在重組預(yù)期，長力股份的股價大幅上漲超過了同期大盤和同期行業(yè)漲幅，而同時長力股份2008年和今年上半年的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)下滑，因此長力股份存在嚴(yán)重高估。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這樣的理由非常牽強，值得推敲。首先，任何并購活動都會導(dǎo)致對股價產(chǎn)生溢價上漲。因此以大盤漲幅和行業(yè)漲幅來評估一家被收購上市公司的股價并不恰當(dāng)。其次，被收購公司股價上漲反映了投資者對收購活動的前景看好。即然收購方認(rèn)為長力股份的股價不值當(dāng)前的價格，那為何還要進行收購呢？

　　有投資者直接質(zhì)疑：既然按照7.80元/股計算長力股份的股價都算高估，為何遼寧方大集團愿意接受以不低于8.35元/股參與長力股份的定向增發(fā)，向長力股份注入其持有的沈陽煉焦煤氣公司100%股權(quán)呢？

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