兩個月40億元巨資認購背后，頗具冒險精神的劉益謙的投資眼光與眾不同。但在投資邏輯背后，劉益謙及他的“新理益系”的資金鏈運作仍隱身在迷霧中。

　　9月15日，天茂集團公告稱，其參股20%的天平車險正式進入上市輔導期。而隱藏在天平車險背后，則是新理益集團的實際控制人劉益謙，這是一個高達25倍杠桿的控股鏈——劉益謙持股83.6%的新理益集團，新理益集團持有天茂集團23.78%的股權，天茂集團持股20%天平車險。據此，劉益謙僅憑借4%的股權就掌控了天平保險。

　　同樣，對國華人壽19.99%的控股也如法炮制。今年6月以來，劉益謙及其新理益集團控制下的眾多關聯公司在資本市場上頻頻出手，總計涉及資金近40億元。

　　通過關聯公司幾乎間接完全控股天平車險、國華人壽，保監會的20%的股權限制規定如同虛設。而且，劉益謙深諳資本控制之道，通過高杠桿撬動了天貿集團、天平車險、國華人壽等資金渠道。

　　在天平車險和國華人壽背后是劉益謙掌控的錯綜復雜的子孫公司關系。大量的影子公司掩蓋了劉益謙真實的投資狀況，使外界難以了解“新理益系”的資金往來和游戲規則。這些影子公司就像是人體的毛細血管，使“新理益系”的資金源源不斷地形成循環往復。

　　劉益謙通過復雜的持股關系，建立起一個龐大而隱蔽的資本帝國。這樣的操作模式既可以保證股權不旁落，又可以分散投資，可以規避一些監管要求，便捷地進出上市公司，達到參股或控股上市公司的目的。但是，很多案例表明，由于大股東權力過大，不可避免地造成侵吞上市公司利益的事件頻頻出現。

　　浙江  劉松

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