分析人士認為，方案通過可能性很大，增發價格或超13元／股

　　鐘國斌

　　今日，萬科A高達112億元的融資方案將在股東大會進行表決。

　　萬科A 8月27日發布公告稱，擬通過公開發行的方式增發不超過現有股本8%的股份，扣除發行費用后募集凈額不超過人民幣112億元資金。其中92億元將投入14個住宅項目的后續開發建設，剩余20億元則將用于充實公司流動資金。

　　據萬科A融資方案，此次募集資金擬投資項目中，既有天津東麗湖、深圳第五園等老項目的后繼開發建設，也有重慶高新園H分區、I分區等今年剛剛獲取的新增項目。

　　融資方案獲通過可能性大

　　萬科112億元的增發方案獲股東大會通過的可能性大嗎？多名分析人士認為，萬科A融資方案獲股東大會通過可能性很大。

　　民生證券張志民認為，萬科一般都會事先拜訪主要基金公司，與基金等機構投資者進行溝通，爭取持股量大的基金等機構投資者支持。同時近期A股市場震蕩上揚，萬科股價也在逐步回升。加上萬科A市場公眾形象不錯，萬科A融資方案獲股東大會通過可能性較大。

　　交易日首席評論員吳佳認為，上市公司再融資方案，一般都會獲得股東大會通過。萬科A再融資方案數額不是特別大，上市公司融資方案表決前，一般都會和主要股東私下溝通，爭取主要股東在股東大會投贊成票。萬科A本身股權比較分散，很多小股東不會去現場或網上投票，估計反對的聲音不會很多，萬科A融資方案獲股東大會通過可能性極大。

　　增發價在13元／股以上？

　　此前，安信證券報告認為，若募集112億元，按增加股份8%計，則增發價格為12.74元／股；如果考慮發行費用，增發價格預計將在13元／股以上。安信證券將其目標價設為每股16元。

　　投資者比較關心萬科增發價的確定，萬科A最終確定的增發價會是多少呢？

　　吳佳認為，目前公開增發價格一般采用增發招股意向書公告前20交易日均價或前一交易日價格的標準予以確定。昨日萬科A收市價為11.94元，若按照增加股份8%且募集112億元計算，萬科A增發價將在13元／股以上，即萬科A股價距增發價約有10%以上空間。這意味著萬科A股能微調融資方案，或增加公開增發股份數量，或降低增發募集資金數額。上市公司確定的公開增發價格，一般都是一個比較接近市價的價格。

　　張志民認為，按照相關規定，公開增發分為公布增發預案、股東大會審議是否通過增發預案、上報證監會等待批復、拿到批文后發布招股意向書確定發行價和發行時間以及最終上市等程序。據此推算，萬科A公開增發實施要等到明年上半年。由于公開增發時間跨度較大，能否順利實施也存在很大變數。比如證監會審核部門會不會及時批復，即使融資方案獲得證監會正式批文了，如果公開增發價遠遠高于市價，或由于市場環境由暖轉冷等，同樣也面臨公開增發或再融資失敗風險。比如今年4月武鋼權證融資希望破滅，就與當時大盤出現調整有很大關系。

　　方案獲通過對大盤影響中性

　　萬科A公開增發方案獲通過對市場有什么影響？對萬科股價會有什么影響呢？

　　張志民認為，前期A股市場大幅調整，與市場擴容劇增有很大關系。IPO和再融資對市場的負面影響，再融資的負面影響更容易被市場放大。因為市場預期某家藍籌公司再融資了，其他藍籌公司也會效仿推出融資方案。萬科A融資方案獲股東大會通過，對市場會有一定負面影響。由于萬科A融資方案在市場預料之中，且融資規模不是特別巨大，加上當前A股市場開始走強，其影響可能主要體現在心理上，對大盤市場性影響應該有限。

　　吳佳認為，萬科A融資方案獲股東大會通過，對A股市場的影響中性偏淡。萬科A是地產板塊龍頭股，萬科A增發價可能高于市價的預期，其上漲空間有大約10%以上，有可能刺激地產板塊相應走強，進而帶動大盤繼續往上沖一沖。但這一切都要建立在市場環境向好上。在公開增發的大部分時間里，主力一般會讓市價距增發價有一段距離，但不會漲很多或高于增發價很多。只有當增發股上市時間來臨時，股東和主力才會刻意拉抬股價，以便拉高派發手中的增發股份。

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