中國建筑暗戰：券商看低至6元 基金推漲至近8元
“說實話，我對八九塊錢確實是不怎么認同，這不僅僅是我一個人的看法�！北本┮晃蝗倘耸空f
理財周報記者 羅裕/文
上市開盤7.96元，當日跌到6.21元，現價6.84元。你覺得中國建筑(601668.SH)值多少錢？
分歧大得很。
中國建筑入水，看似波瀾不大，背后的博弈卻不是你所能想象。
“搞到八九塊再說”
夢想與現實的差距有時候很大。
“多少錢？搞到八九塊再說�！�
7月30日上午，南方某基金人士在與理財周報記者通話中提到中國建筑。彼時，中建在6元附近徘徊，而大盤已是洪水滔天。
而事實是，7月29日，中國建筑在上證所掛牌上市。當日以6.70元開盤，數十萬手的大單頻現，至9：45將股價推高到7.96元，漲幅達到90%，換手率也接近三成。然而眼看就要沖破8元之時，中國建筑卻突然遭遇滾滾拋盤。午后隨著大盤走弱，最終當日狂泄171點，直接跌穿3400點和3300點兩個整數關口。中國建筑也跌破開盤的6.7元，最低探至6.21元，收盤報收6.53元，較發行價上漲56.22%。
上市首日中國建筑成交292億元，換手率達69.55%。照當日收盤價6.53元計算，有280億元炒新資金悉數被套。
當日的成交回報顯示，買入前三皆為機構。其勢在必得之心可見一斑。當日晚，另一位與基金相熟的私募人士也對記者豪言，“明日中建漲停見�！�
30日，大盤在風聲鶴唳中企穩，中國建筑卻不為所動。僅上漲6.28%。機構買盤消失無影蹤，大型游資繼續打折銷售。31日，中國建筑仍然毫無起色。
機構的炮火被掐滅了
由此，中國建筑漸漸被戴上“中石油第二”的帽子。因為高達50倍的發行PE被很多人視為突破估值上限的行為。
而從成交回報看，也很有機構被游資推入火坑的錯覺。
“實際上完全不是這么回事。”滬上一位券商知名地產分析人士向記者透露，“是管理層不讓買了。”
“為什么不讓買？首日買入前三不都是機構嗎？”
“就是因為都是機構，所以不讓買。買了之后都接到交易所電話了，說別買了。不讓炒了�！�
如此，冒著游資激烈炮火跑步入場的基金，將在中國建筑的天花板下比較痛苦地躺上一陣子。
機構是很受傷的
實際上，機構們對中國建筑的感情頗深，而且是置券商們集體看平的評級于不顧入場。
來自中國建筑的公告數據顯示，一共有524家機構參與了其網下發行，有效申購總量為2302.81億股，比初步詢價中申報的數量多出了幾百億股，合計有效申購資金為9625.74億元，也比初步詢價的申購資金多出了2600億元。網上凍結資金8875.71億元。
524家機構中，國內公募基金、基金公司管理的企業年金和社�；鹁瓦_到了262家，占比高達五成。值得注意的是，保險基金動用了約4344.35億元申購了1039.32億股中國建筑，幾乎占到了網下申購資金的一半，成為當之無愧的“帶頭大哥”。60家基金公司中，有46家參與了網下申購。其中包括華夏、博時、易方達、嘉實、南方基金以及華安基金等公司。
其中，華夏此次動用了旗下25只基金產品(含年金、專戶和社保基金)參與新股認購，共獲配1.89億股；博時旗下18只基金共獲配1.35億股；南方系23只基金獲配1.11億股；嘉實系20只基金獲配9825萬股。
由于基金網下申購新股需鎖定三個月，因此也可以看出機構對中國建筑的普遍性偏愛。
在上交所披露的首日盤后交易席位可以看到，有3家機構清一色買入共計逾13億元；另外兩家席位是國信證券深圳泰然九路證券營業部，買入2.59億元；中信證券南京高樓門證券營業部買入2.57億元。
如果基金們沒有出售手中籌碼，則中國建筑中郁悶的基金有數百只之多。
中國建筑到底值多少錢？
不但與游資、散戶逆行。機構與券商之間的判斷也大相徑庭。
中國建筑上市前后，國內主流券商幾乎都發布了研究報告，其中絕大部分的定價在6元以下的區間。如中金的定價在4.47元—5.64元，國信證券定價在4.86—6.22元，中信的估值更低在3.94元—4.68元。券商們普遍預計6塊錢之上都是高估。
到底中國建筑值多少錢呢？
“說實話，我對八九塊錢確實是不怎么認同，這不僅僅是我一個人的看法。”北京一位券商人士說。
“其實我們私募也是不怎么看好中國建筑，這公司質量并不很高，利潤率表現也不優秀，管理成本很高，除了盤子大也沒什么�！北本┮晃凰侥伎偛酶嬖V理財周報記者。
但上文第一位知名分析師則認為， 6塊錢只是很機械的估值，“我認為它的價格空間在7.5元—8元之間。”
“為什么呢？你想想萬科的土地儲備才多少？它比萬科還多。房地產板塊下一波行情的核心就是土地儲備和開工率。這個節奏一定要把握好�！�
據理財周報記者了解，中國建筑旗下的房地產業務主要由兩大品牌完成：中海地產和中建地產。截至2008年底，中國建筑擁有土地儲備3427萬平方米，其中中海地產2373萬平方米，土地成本約2500元/平方米，主要集中在一二線城市的核心地段；中建地產1054萬平方米，土地成本約700元/平方米，主要分布在三四線城市。
不過，中國建筑的優勢是相當明顯的�！爸袊ㄖ暮诵臉I務是基建和房地產。國家現在呵護什么很明顯。從公司本身來講，整個上半年固定資產投資增加33.6%，房地產也達到10%，所以此時上市也是選擇了比較好的時間點。”銀河證券工程建筑行業的分析師郝飛飛表示。
郝飛飛稱，4萬億投資計劃中，與建筑業直接相關的投資額合計近3萬億元，其中包括基礎設施的1.5萬億元、災后重建的1萬億元和投向民生工程的4000億元。因此，作為中國最大的建筑地產綜合企業集團，行業龍頭中國建筑將成為這場固定資產投資盛宴以及中國未來城市化進程的最大受益者之一。
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