投資者報(記者賴智慧)“走近海洋得靠重組，擴大礦源就不能單靠重組了，還要到海外尋礦。”這是武鋼集團資源部一名負責人接受《投資者報》采訪時對武鋼集團戰略的簡單表述。

　　6月24日，巴西鐵礦石供應商MMX公司公告稱，武鋼出資2.8億美元，與其簽訂協議，收購MMX新發普通股9.09%的股份，以及MMX子公司MMXSudeste23%的股份，這是武鋼今年繼順利拿下加拿大和澳大利亞兩大礦山企業后的第三次海外購礦。

　　對此，西南證券認為，取消硅鋼雙反調查對武鋼形成利好，隨著硅鋼產品價格的企穩，和公司重軌項目的投產達產，武鋼股份(600005.SH)今年下半年的經營狀況將明顯好轉。而頻繁的海外購礦和對重組的推進，都對公司業績增長形成長期支撐。

　　和寶鋼不一樣的礦石戰略

　　此次收購MMX公司股權，是武鋼首次在巴西購礦，從收購對象和時機看，此單買賣比較劃算。

　　資料顯示，MMX礦業公司由巴西富翁艾基？巴特斯達控股。目前，該公司擁有MMXCorumba和MMXSudeste兩個經營單位，鐵礦石產量為1080萬噸/年，之后可擴展到4000萬噸/年，且在智利有采礦權。

　　不過，武鋼股份內部人士表示，目前僅是一個草簽協議，最終成交價格還要雙方協定。武鋼集團資源部副部長肖金發也公開表示，除了國內主管部門批準外，還要當地政府批準。

　　這已是武鋼今年第三次海外購礦。今年4月，武鋼斥資2.4億美元入股加拿大礦企ConsolidatedThompson，成為該公司第一大股東，并參與該公司一處礦區的運營；5月，武鋼與澳大利亞礦業公司WPG簽署框架協議，將成為后者第二大股東，并與其合資開發位于南澳大利亞中部的一處礦產。

　　“目前武鋼與加拿大項目已基本談定，只差交錢，澳大利亞項目可能還在等當地政府審批。”武鋼集團負責銷售的王經理對《投資者報》表示。

　　礦產資源不足一直是武鋼心中的痛，80%的礦石需進口，且地處內陸地區，進口鐵礦每年的內河運輸成本比沿海同類企業要高出數十億元。以去年為例，公司購進鐵礦石約2000余萬噸，從上海的海港轉運到武漢，國內部分每噸成本就要100元，每噸鐵的成本較行業平均水平高百余元，比寶鋼和鞍鋼更是高出數百元。

　　公司自2005年開始已收購了鄂鋼、柳鋼和昆鋼，不僅擴大了礦山資源，而且還擁有了防城港。“但僅是國內礦源不夠公司需求。”王經理認為，與寶鋼和鞍鋼比，鞍鋼鐵礦石自供量較大，寶鋼雖然也同樣缺少礦山，但其在鐵礦管理經驗不多，采購海外礦石時主要采用長期訂貨大單，而武鋼管理礦山經驗較為豐富，所以傾向于海外買礦。

　　但事實上，武鋼出海步伐較晚，海外權益鐵礦量明顯低于寶鋼、首鋼、鞍鋼。去年武鋼僅持有澳大利亞年產1200萬噸鐵礦石的威拉拉項目10%的權益。正因如此，今年“走出去”步伐才更加密集。

　　經營好轉有利改變重組困境

　　王經理表示，如果武鋼能順利完成對中西南部地區11省鋼企的重組，基本上可以實現靠近海洋和擴大礦源的目標，但目前“重組進展太緩慢。”

　　武鋼自2005年開始，先后已收購了鄂鋼、柳鋼和昆鋼，規模擴張效果明顯。近幾年青山武鋼本部年產能從800萬噸飆升到1800萬噸，包括柳鋼、昆鋼在內的集團生產規模已達3000萬噸。

　　盡管如此，重組之后并無實質進展。王經理認為，一方面是重組牽扯到的地方利益太多，另一方面也與當前產能過剩和行業不景氣有關。不過目前這一情況有了新動向。

　　6月26日，武鋼在昆明召開鋼材產品推介會，這是武鋼重組鄂鋼、昆鋼和柳鋼后的第一次產品大會，目的是為了充分發揮武鋼集團旗下四大鋼鐵生產基地及江北公司的整合優勢和協同效應，推進重組。

　　加速重組源于兩個方面：一是經歷了連續7個月的全行業虧損后，中國鋼鐵業5月首次實現行業盈利；二是武鋼今年以來生產經營環境正在逐步改善。今年一季度，武鋼股份產品的平均毛利率為9.75%，盡管與正常情況下20%左右的平均毛利率水平相差較大，但與去年四季度相比，已有明顯好轉。

　　下半年業績兩重利好

　　“武鋼集團是盈利最確定的鋼鐵公司。” 廣發證券分析師曹新對《投資者報》表示。武鋼下半年業績增長有兩個值得期待的因素：一是硅鋼(注：電力、電子和軍事工業不可缺少的重要軟磁合金)景氣底部形成；二是重軌項目受益基礎設施建設的拉動。

　　硅鋼是武鋼的核心產品，尤其是取向硅鋼處于國內壟斷地位，取向硅鋼的業績貢獻超過50%。今年前四個月，武鋼的硅鋼產量約35 萬噸，占公司總產量9.97%，銷售收入占比20.3%，銷售毛利占比高達75.9%；其中取向硅鋼產量約8.85 萬噸，占公司總產量2.51%，銷售收入占比12.5%，銷售毛利占比高達87.3%。

　　由此可見，硅鋼尤其是取向硅鋼仍是公司盈利的核心，取向硅鋼價格及盈利趨勢是左右武鋼業績變化的關鍵因素。武鋼取向硅鋼一季度毛利率僅為46.91%，與美國和俄羅斯向中國低價銷售取向硅鋼造成惡性競爭加劇有關。

　　為此，商務部6月1日出臺公告，對俄羅斯、美國的進口取向電工鋼進行反傾銷立案調查，這對武鋼和國內取向硅鋼行業來說，都是重大利好。

　　西南證券報告認為，硅鋼的景氣底部基本形成，并結合兩方面因素判斷未來取向硅市場價格不會繼續下挫。一是從產量上看，公司產品的主要競爭對象是俄羅斯的新利佩茨和韓國浦項，年產量分別為34萬噸和20萬噸，相對目前約40萬噸的年進口量，未來來自這兩個國家進一步的大幅沖擊有限；二是近期國際取向硅產品對國內市場壓力加大的一個重要原因是盧布和韓元的大幅貶值，但進入3月后，盧布與韓元對美元匯率已出現企穩。

　　公司今年另一個值得期待的業績增長點是105萬噸/年的重軌項目投產達產。重軌是受益于國家基建投資的鋼材品種，鐵道建設將在今明兩年進入高速發展期，加上原有的75萬噸大型材產能，公司鐵道用鋼材產能擴大為180萬噸。

　　西南證券報告據此預計，今年重軌和型材產量將達到了150萬噸，占鋼材總產量的10%左右，有望成為公司今年的業績增長亮點。

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