胡東輝

　　本周，交大昂立突然暴漲，連拉四個漲停板，引無數投資者莫名驚詫。面對這種無厘頭的暴漲，投資者普遍的想法是公司肯定有事，而且是大事，否則不會漲得這么兇。可是，筆者注意到，迄今為止還沒有一家媒體能解釋清楚交大昂立究竟怎么了。好在筆者對交大昂立還是知根知底的，不妨在此試著理出一些頭緒來。

　　撇清包袱，扭虧為盈

　　如果從基本面來分析，交大昂立最大的上漲理由就是董事長楊國平上任以來撇清了所有壞賬。

　　至于壞賬的來源，還要從它的前任掌門人蘭先德說起。在保健品業界，交大昂立一直以行業中的長跑健將自詡，這是因為保健品行業魚龍混雜，大浪淘沙，無數明星企業幾年時間即盛極而衰被淘汰，交大昂立能一直生存到現在，自然很不容易。如果交大昂立一直專注保健品主業，或許現在仍然是領跑者，但交大昂立顯然對這樣的長跑感覺身心俱疲了。外界或許對此難以理解，但只有身在其中，才能真切感受到保健品行業白熱化競爭的殘酷性。保健品完全靠廣告打天下，不做廣告就賣不動，這讓經營者的神經始終繃得緊緊的。正是在這樣的背景下，交大昂立的前掌門人蘭先德開始心有旁騖，涉足房地產行業，但也因此栽了大跟頭，終至鋃鐺入獄。而在他掌門期間，交大昂立的業績也一落千丈，2008年出現了巨額虧損。

　　蘭先德東窗事發后，誰來接任董事長一職成了問題。交大昂立的第一大股東是交大南洋，但交大南洋自顧不暇，無心打理交大昂立；上海交通大學只象征性地持有276萬股，也無心插手此事。因此蘭先德事發后，第二大股東大眾交通的董事長兼總經理楊國平兼任了交大昂立的董事長。表面上看，交大南洋與大眾交通持股比例很接近，似乎還有控股權之爭的想象空間，但實際上交大南洋根本就無意控制交大昂立，私下里還表露過退出的想法。大眾交通本是作為戰略投資者在交大昂立上市之前介入的，原本也無意控制交大昂立(而這也正是蘭先德能夠實現內部人控制進而為所欲為的主要原因)。盡管如此，奉命行事的楊國平在當上交大昂立的董事長后，并不是只當一個掛名董事長，對待交大昂立還是相當認真負責的。到交大昂立后楊國平做的最重要的一件事就是把公司的所有壞賬都撇清了，這樣就為交大昂立今年的扭虧為盈打好了基礎，也為今天的炒作提供了一個可能性。

　　沒漲才是最大的理由

　　其實，這些并非一日之功，撇清壞賬一直持續了一年之久，而且楊國平也沒有錦囊妙計能夠使交大昂立立馬咸魚翻身。如果把這作為交大昂立突然暴漲的理由，未免太過牽強。當然，再要找一些理由也是找得到的，其中比較重要的一條是蘭先德案日前已經開庭，交大昂立希望通過這個案件的審結，為公司追回7000萬元的經濟損失。但這只是交大昂立的一廂情愿，就連楊國平對此也不是很有信心，因為這中間還存在很大的不確定性。蘭先德案是公訴刑事案件，經濟判罰未必能如交大昂立所愿，即使如愿判決，能不能執行到位也有很大的不確定性。過去周正毅案曾經判決退賠挪用ST大盈(現丹化科技)的資金，但直到現在，丹化科技仍未能拿到這筆資金。蘭先德案什么時候能審結？會怎么判決？這些都還是未知數，這顯然也不能構成交大昂立股價暴漲的理由。

　　或許還可以找出一條理由，楊國平曾經在多個場合表示要探索交大昂立轉型的可能性，其中一個方向是金融投資公司，還有一個方向是購買一些上海稀缺的資源類資產，變身資源類公司。但這些目前都還只是紙上談兵，況且交大昂立的規模和實力都還難以實施如此宏圖偉業。  在筆者看來，上述種種理由都只是“鏡中花、水中月”，導致交大昂立股價暴漲的根本原因就在于該股前期股價漲幅落后于大多數個股，沒漲就是它上漲的最大理由。因為滯漲，公司實際流通盤又很小，因此被游資看中，趁機做一波行情。有比較才有鑒別，去年三季報公布期間，也正是很多上市公司股價最低迷的時候，不少上市公司高管為了增強投資者的持股信心，紛紛在三季報公布后集體行動買進了公司股票。交大昂立高管當時也集體行動買進了公司股票，股價在3~3.3元之間。但是，到交大昂立本輪股價暴漲前，高管的投資收益在130%左右，而同期萬業企業高管的投資收益高達400%，差距相當明顯，交大昂立滯漲的情況顯而易見。在目前市場資金仍然很充沛的情況下，游資選中交大昂立做一波補漲行情當在情理之中。事情就是這么簡單，只是游資操作手法如此兇悍確實出人意料。不過，只有這樣才能讓人浮想聯翩，或許這也正是游資所要達到的市場效果，否則誰會跟風呢？