王安華105.000.81 A股個(gè)人未變

　　上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司 98.900.77 A股銀行新進(jìn)

　　廣州分行興業(yè)銀行股份有限公司濟(jì)南分行 93.920.73 A股銀行新進(jìn)

　　合計(jì)持有3942.00萬(wàn)股流通A股，分別占總股本15.70%，流通A股30.57%

　　怪相二

　　債權(quán)人超低價(jià)拋售股票

　　債權(quán)人爭(zhēng)做“活雷鋒”，10億多元債權(quán)抵股權(quán)當(dāng)作草紙賣(mài)。

　　九發(fā)股份復(fù)牌可期，在其破產(chǎn)重整中通過(guò)債權(quán)換股權(quán)的債權(quán)人即將守得云開(kāi)見(jiàn)月明。然而流通前夕，一批債權(quán)人竟放棄上市流通的機(jī)會(huì)，而選擇集體甩賣(mài)獲得的股票。

　　2009年5月22日上午，煙臺(tái)國(guó)信拍賣(mài)有限公司對(duì)公司債權(quán)人所屬九發(fā)股份流通股面向社會(huì)進(jìn)行公開(kāi)拍賣(mài)，最終由梅強(qiáng)、陳飛建、陳學(xué)東、孟祥龍、張壽清分別以440萬(wàn)、430萬(wàn)、430萬(wàn)、430萬(wàn)、484.1254萬(wàn)元人民幣競(jìng)得股份100萬(wàn)、100萬(wàn)、100萬(wàn)、100萬(wàn)、110.0285萬(wàn)股。

　　九發(fā)股份方面的人士表示，這部分股權(quán)是管理人代為處置的。在*ST九發(fā)的破產(chǎn)重整過(guò)程中，由于有部分債權(quán)人不想要股權(quán)而希望能夠直接套現(xiàn)，委托管理人代為處理，因此管理人用公開(kāi)拍賣(mài)方式來(lái)幫助這些債權(quán)人套現(xiàn)。

　　記者了解到，九發(fā)股份的債權(quán)人當(dāng)時(shí)是以100元債務(wù)換1股的價(jià)格換得的九發(fā)股份股權(quán)。因此，每500萬(wàn)股股權(quán)相應(yīng)等于5億元債務(wù)。

　　如果按照拍賣(mài)參考底價(jià)測(cè)算，5億元債務(wù)能回收的僅為2000萬(wàn)元左右。這個(gè)償還率幾乎等同于九發(fā)股份破產(chǎn)清算的清償率。九發(fā)股份如果實(shí)施破產(chǎn)清算，其普通債權(quán)人的清償率為3.08%。

　　但如果債權(quán)人選擇在二級(jí)市場(chǎng)套現(xiàn)，情況就會(huì)變得非常不一樣。目前股價(jià)已經(jīng)連續(xù)14個(gè)無(wú)量漲停，未來(lái)仍然有巨大的補(bǔ)漲空間。

　　債權(quán)人為何在可以高價(jià)套現(xiàn)的時(shí)候?qū)幵高x擇低價(jià)拋售？

　　有九發(fā)股份的股東質(zhì)疑：“如此不計(jì)收益的甩賣(mài)，難道這些債權(quán)是假的，不是當(dāng)初用真金白銀換來(lái)的？”

　　怪相三

　　注入資產(chǎn)兩天升值7倍

　　2008年12月31日，九發(fā)股份及管理人與中銀信投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱中銀信)、煙臺(tái)市牟平區(qū)投資公司(以下簡(jiǎn)稱牟平投資)簽訂《協(xié)議書(shū)》，確定中銀信、牟平投資為重組方/或投資人。

　　根據(jù)《重整計(jì)劃》規(guī)定，為彌補(bǔ)大股東占款所造成的損失，并解決九發(fā)股份的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力問(wèn)題，中銀信、牟平投資已于2008年12月31日將其所承諾的1.7億元現(xiàn)金匯入山東九發(fā)食用菌股份有限公司管理人的銀行賬戶。

　　匯入現(xiàn)金后，中銀信和牟平投資分別獲得了7500萬(wàn)股和2000萬(wàn)股的股票。

　　煙臺(tái)中院的《民事調(diào)解書(shū)》確認(rèn)3.3億元的資產(chǎn)用于解決九發(fā)股份的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力問(wèn)題。

　　此時(shí)，煙臺(tái)賽尚莊典裝飾裝潢有限公司(以下簡(jiǎn)稱賽尚莊典)主動(dòng)站出來(lái)做“活雷鋒”，表示同意按照《山東九發(fā)食用菌股份有限公司重整計(jì)劃》安排，向九發(fā)股份提供不少于3.3億元經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，用以代煙臺(tái)市牟平區(qū)正大物貿(mào)中心向九發(fā)股份償還債務(wù)3.3億元。

　　據(jù)證監(jiān)會(huì)早些時(shí)候的調(diào)查，正大物貿(mào)是九發(fā)集團(tuán)的關(guān)聯(lián)公司。九發(fā)集團(tuán)正是通過(guò)正大物貿(mào)這一平臺(tái)來(lái)侵吞九發(fā)股份從銀行取得的貸款。那么，這一甘做“活雷鋒”的公司賽尚莊典與九發(fā)集團(tuán)是何關(guān)系？

　　被賽尚莊典作為抵債3.3億元注入九發(fā)的煙臺(tái)紫宸投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱紫宸投資)，在2008年12月31前兩天才剛剛注冊(cè)成立。

　　公告顯示紫宸投資系原煙臺(tái)日櫻花園房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司派生分立新設(shè)的有限責(zé)任公司，注冊(cè)資本500萬(wàn)元。李軍出資比例為95%，塞尚莊典出資比例為5%。

　　2008年12月29日，原煙臺(tái)日櫻花園房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司將與投入凈資產(chǎn)金額相等的資產(chǎn)過(guò)戶給紫宸投資。

　　煙臺(tái)市工商行政管理局萊山分局于2008年12月29日核發(fā)了紫宸投資企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照。剛領(lǐng)到營(yíng)業(yè)執(zhí)照的第三天，正源和信審計(jì)紫宸投資截至2008年底資產(chǎn)為4646.29萬(wàn)元。

　　巧合的是，經(jīng)過(guò)評(píng)估以后，紫宸投資的價(jià)值正好是《民事調(diào)解書(shū)》確認(rèn)的3.3億元。奇怪的是，剛剛成立才兩天的公司，經(jīng)過(guò)評(píng)估以后，升值達(dá)7倍以上。

　　而從紫宸投資的成立時(shí)間和財(cái)務(wù)報(bào)表可以看出，這家公司明顯是為了資本運(yùn)作臨時(shí)成立的皮包公司。

　　紫宸投資2008年度凈利潤(rùn)為4783992.73元，每股收益達(dá)到0.96元。而奇怪的是，該公司營(yíng)業(yè)總收入為零，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為零，所有的利潤(rùn)均來(lái)自營(yíng)業(yè)外收入。

　　根據(jù)公開(kāi)資料，賽尚莊典的法人為李軍。

　　紫宸投資注冊(cè)資本為500萬(wàn)元，由原煙臺(tái)日櫻花園房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司(以下簡(jiǎn)稱煙臺(tái)日櫻)的股東按原出資比例繳納，即李軍出資475萬(wàn)元，出資比例為95%，賽尚莊典裝飾出資25萬(wàn)元，出資比例為5%。根據(jù)公開(kāi)資料，賽尚莊典和煙臺(tái)日櫻的法人及實(shí)際控制人均為李軍。

　　在2008年12月29日紫宸投資成立當(dāng)天，李軍就與賽尚莊典簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將其在紫宸投資的475萬(wàn)股股權(quán)以人民幣475萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給煙臺(tái)賽尚莊典裝飾裝潢有限公司，轉(zhuǎn)讓后賽尚莊典是紫宸投資的唯一股東，持有紫宸投資100%股權(quán)。

　　此時(shí)的轉(zhuǎn)讓不過(guò)是李軍左手倒右手，沒(méi)有任何溢價(jià)。同一天，紫宸投資與煙臺(tái)天工園藝工程有限公司簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，煙臺(tái)天工園藝工程有限公司將其持有的煙臺(tái)天晟建材有限公司1500萬(wàn)股股權(quán)(占全部股權(quán)的75%)以1500萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給紫宸投資。

　　這筆轉(zhuǎn)讓同樣是平價(jià)轉(zhuǎn)讓，沒(méi)有任何溢價(jià)。而這筆資產(chǎn)在兩天后經(jīng)評(píng)估注入上市公司*ST九發(fā)時(shí)即增值7倍以上。

　　而其主要注入的愛(ài)購(gòu)廣場(chǎng)和綠色家園商業(yè)地產(chǎn)，總面積為19015.06平方米，雖然負(fù)債較高，但其評(píng)估價(jià)值仍然達(dá)到3.07億元。

　　在2008年12月29日，紫宸投資的資產(chǎn)還都不值錢(qián)，僅過(guò)了兩天，注入到九發(fā)時(shí)就增值7倍以上，有人質(zhì)疑這是明目張膽的搶劫。

　　怪相四

　　資產(chǎn)注入后凈資產(chǎn)降53%

　　重組方不斷變換，由青島春雨變到中銀信，最后變成南山建設(shè)。在每一次重組的消息發(fā)出后，九發(fā)股價(jià)都是連續(xù)漲停，真正受益的是在重組中獲得股票的人。

　　依次排列，獲得股票最多的是南山集團(tuán)的8名自然人。通過(guò)增發(fā)的方式，這8名自然人獲得5.28億股，其增發(fā)價(jià)僅為每股2.21元。而*ST九發(fā)現(xiàn)在的總股本只有2.5億股，股價(jià)已在4元以上。

　　其增發(fā)價(jià)根據(jù)重大資產(chǎn)重組預(yù)案的董事會(huì)決議公告日前二十個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)來(lái)確定，顯然是不合理的。*ST九發(fā)在2008年11月初停牌，而大盤(pán)恰好在當(dāng)時(shí)見(jiàn)底反彈，到現(xiàn)在為止上證綜指漲幅已達(dá)70%左右，翻了幾倍的個(gè)股不計(jì)其數(shù)，還按照最底部的地板價(jià)來(lái)定向增發(fā)擺明是送錢(qián)。如果考慮到流通股股東讓渡股本因素，此次增發(fā)價(jià)每股2.21元只相當(dāng)于讓渡前的1元多。

　　更為蹊蹺的是，正常來(lái)說(shuō)，重組是往公司里注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，重組后凈資產(chǎn)應(yīng)該得到提升，而九發(fā)股份重組后，每股凈資產(chǎn)從增發(fā)前的1.31元銳減到增發(fā)后的0.79元。

　　照此看來(lái)，重組后的公司更加不值錢(qián)。

　　根據(jù)南山建設(shè)截至2009年3月31日的備考資產(chǎn)負(fù)債表，本次交易完成后公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到88.12%，并且公司的資金有較大部分來(lái)自于預(yù)收款項(xiàng)和銀行長(zhǎng)期借款。如果在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)中遭遇意外困難導(dǎo)致項(xiàng)目建設(shè)延期，或遇市場(chǎng)發(fā)生重大變化，投入資金不能如期回籠，則可能面臨階段性現(xiàn)金流量不足的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在紫宸投資被抵債注入九發(fā)后，曾經(jīng)一度引起爭(zhēng)議，被認(rèn)為是為了防止九發(fā)股份退市而實(shí)行的權(quán)宜之計(jì)。

　　據(jù)資料顯示，2008年6月26日，九發(fā)股份發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)提示公告。九發(fā)股份2006年、2007年連續(xù)兩年虧損，若2008年仍虧損的話，公司存在暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。九發(fā)股份于2008年6月27日被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示特別處理。此后，公司去年三季度凈利潤(rùn)為-138826萬(wàn)元。

　　2008年12月15日，*ST九發(fā)發(fā)布公告稱，注入公司的3.3億元資產(chǎn)原賬面價(jià)值為59291088.94元，評(píng)估溢價(jià)較高，注入資產(chǎn)能否產(chǎn)生收益存在不確定性，無(wú)任何一方對(duì)其公允價(jià)值出具保函，如其公允價(jià)值低于3.3億元，將可能導(dǎo)致公司2008年度虧損。

　　為保證3.3億元公允價(jià)值評(píng)估順利進(jìn)入*ST九發(fā)的利潤(rùn)，為確�！吨卣�計(jì)劃》的順利實(shí)施，南山集團(tuán)公司于2009年4月22日承諾愿意以不低于3.3億元的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)或現(xiàn)金于2009年度內(nèi)置換或購(gòu)買(mǎi)上述股權(quán)，以確保公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

　　南山集團(tuán)似乎早有“預(yù)謀”。

　　怪相五

　　提前買(mǎi)入者多是山東營(yíng)業(yè)部

　　理財(cái)一周報(bào)記者查閱頂牛網(wǎng)提供TOPVIEW數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在2008年停牌前的幾個(gè)月內(nèi)，山東當(dāng)?shù)匾恍�營(yíng)業(yè)部在大舉買(mǎi)入。凈買(mǎi)入排名前8位的營(yíng)業(yè)部中，山東當(dāng)?shù)貭I(yíng)業(yè)部有五位，分列凈買(mǎi)入的第三、四、五、七、八位。

　　而且這些當(dāng)?shù)貭I(yíng)業(yè)部的操盤(pán)次數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他地區(qū)的營(yíng)業(yè)部。其中，國(guó)盛證券萍鄉(xiāng)市文化路營(yíng)業(yè)部操作12次，7筆買(mǎi)入，5筆賣(mài)出，其中有3筆是在同一天做的又買(mǎi)又賣(mài)；銀河證券煙臺(tái)營(yíng)業(yè)部操作15次，9筆買(mǎi)入，6筆賣(mài)出，其中有4筆是在同一天做的又買(mǎi)又賣(mài)；中信建投濟(jì)南經(jīng)四路營(yíng)業(yè)部操作9次，6筆買(mǎi)入，3筆賣(mài)出；齊魯證券濟(jì)南山大路營(yíng)業(yè)部操作8次，買(mǎi)入5筆，賣(mài)出3筆。

　　值得注意的是，山東地區(qū)營(yíng)業(yè)部的連續(xù)大舉買(mǎi)入，導(dǎo)致九發(fā)股份股價(jià)連續(xù)漲停。2008年10月21日，以上營(yíng)業(yè)部統(tǒng)一步調(diào)開(kāi)始大筆賣(mài)出，第二天又開(kāi)始連續(xù)跌停，嚇跑了眾多散戶，但實(shí)際上這幾家營(yíng)業(yè)部還在同時(shí)買(mǎi)入。

　　*ST九發(fā)重組方案顯示，九發(fā)集團(tuán)讓渡其持有的九發(fā)股份7500萬(wàn)股股票，占其持有九發(fā)股份股票的70.20%；其他股東按30%比例讓渡其持有的九發(fā)股份股票。

　　九發(fā)集團(tuán)仍然保留30%的股份，而普通投資者卻要讓渡出30%股份，這合理嗎？

　　一位參與訴訟的投資者表示，雖然，參加出資調(diào)整方案表決的股東范圍為截至去年11月5日登記在冊(cè)的全體股東，且相關(guān)利益方要求回避。但如果重組消息早已走漏。那么，很有可能有人在二級(jí)市場(chǎng)上大量吸納流通股，并達(dá)到絕對(duì)控盤(pán)的程度。如果，該人又是重組方的一致行為人或關(guān)聯(lián)方。那么就可以通過(guò)委托投票及其他方式，輕而易舉地操控投票結(jié)果。使得大會(huì)通過(guò)高比例讓渡方案，為重組方牟利。

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