時代周報記者 黃蒂娟 發自廣州

　　時隔三年之后，中國平安(02318.HK，601318.SH)再次向深發展A(000001.SZ)“出手”。6月8日，平安和深發展因“重大事項”同一天雙雙停牌，立即引發市場對兩者并購的猜測。

　　中銀國際研究部副總裁白韌向時代周報表示，雖然雙方都沒有承認，但從各種跡象看兩者確實在進行洽購，“現在只不過是看用哪種收購方式了”。

　　此外，平安一旦成為深發展的大股東，還必須考慮的一個問題是：平安銀行和深發展將如何和平共處。

　　換股+現金收購

　　由誰入主坐落于深圳市金融中心區黃金地段，外形猶如一幅大風帆的深發展總行大樓，接替入股五年“鎖定期”即將屆滿的第一大股東新橋投資，一直是深發展所深慮的大事。雖然與中海油、中移動、國開行等多個不同行業“大鱷”有過接觸的影子，但最后也沒有進一步的實際動作。

　　平安、深發展洽購一事暫未有定論，但未經過雙方證實的并購方案版本已經不脛而走：“先融資、后換股”，“先由深發展向中國平安增發新股，再由新橋向中國平安出售原有的深發展股票”，而平安“收購的資金可能來自自有資金或保險資金”。

　　“全現金收購的可能性不是太大。”白韌對此說道。基于此前平安投資富通的失利，資金上有所損耗，如果全現金收購，粗略測算，平安可能要掏出180億元才能實現。

　　“若深發展向中國平安增發新股，平安會以換股形式接下，再以現金形式接手新橋出售的深發展股權。”一位香港投行人士向記者分析，可能會以換股加現金的形式完成這筆大交易。

　　基于兩家公司目前情況，收購符合雙方需求。在股份制商業銀行中，深發展歷史最為悠久。銀行專業人士指出，由于深發展長期缺乏一種良性的資本金補充機制，至今其資本金最少，常為資本充足率不足而頭疼。截至2009年一季度，深發展的資本充足率為8.53%，已經臨近監管部門8%的最低限定，而目前上市銀行的資本充足率普遍為10%左右。如果深發展有意在全國范圍內進一步擴張，則急需補充資金。

　　此外，“新橋母公司本身也有資金壓力，目前是想套現”。白韌認為，新橋急于抽身，無心戀戰，而深發展也急需尋找接手人。基于此，雙方在價格談判上，新橋的姿態應該不會太過強硬。2006年，平安和深發展第一次開啟談判，但最終平安拒絕了新橋拋出的“兩倍溢價”收購條件，與深發展失之交臂。

　　“在富通事件上，平安的‘走出去’很不漂亮，現在非常想做一些重大的并購，來借此尋求一些突破。”白韌說。

　　平安銀行注入深發展？

　　“這或許也是平安拿下全國性銀行牌照的最后機會。”安信證券針對此事件發表分析報告指出：除了四大國有銀行以外，擁有全國性網點的還有10家全國性股份制銀行，以目前來看，有轉讓意愿的只有深發展。對于平安來講，深發展也許是最后一個可以拿到全國性牌照的機會。

　　雖然這兩天密集發布報告的券商，紛紛調高對兩家公司的評級，但“短期內，兩者協同效應沒有那么快顯現”。一位銀行分析師對時代周報說道，平安集團旗下已有一家平安銀行，并購深發展后，這兩家銀行怎么去避免同業競爭、發揮協同效應等問題還需要解決。當然，未來也不排除將平安銀行資產注入深發展。此外，平安和深發展都是上市公司，未來若發展銀保業務如何避免關聯交易也是一個須考慮的問題。

　　白韌認為，目前平安在銀行業務這塊還在布局階段，商業銀行的盈利貢獻還不能馬上凸顯，“平安是想讓旗下的三大塊業務取得一個平衡的發展”。

　　這似乎是一筆“郎有情，妾有意”的交易，但兩家均為上市公司，雙方董事會通過后，還須證監會、銀監會以及保監會審批，交易是否存在不確定因素？

　　對此，中央財經大學銀行研究中心主任郭田勇認為：“監管方面問題不大，兩家機構并不涉及一些我們以前所講的如反壟斷或者海外收購等限制性條款。”

　　郭田勇稱，只要兩者能夠洽談成功，后面再報“三監”，應該問題不大。兩家均是中資機構，又是基于業務發展發起的并購，只要按正常程序報批，應該不會存在節外生枝的問題。

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