儀電集團資產整合蓄勢待發

　　□ 本報記者 王曉宇

　　2008年6月8日，上海廣電集團(以下稱“上廣電集團”)旗下兩家上市公司廣電電子(600802.SH)、廣電信息(600637.SH)同時發布了重組新公告。公告顯示本次重組共分三部分：股權轉讓、資產剝離、業務重組。

　　兩公司加盟儀電系

　　資料顯示，上海廣電集團分別持有廣電電子、廣電信息3.53億、2.99億股份，分別占公司總股本為30.07%、42.24%。而本次，上海儀電控股(集團)公司將以現金的方式收購廣電集團持有的上述兩家上市公司廣電電子、廣電信息的全部股權，收購總價分別為11.11億元、10.75億元。

　　其定價方式都是以儀電集團與廣電集團與6月5日簽署《股權轉讓協議》前30個交易日的每日加權平均價格的算數平均值為基礎，但不同的是，廣電信息是在此基礎上采用市價折扣法確定出轉讓價格為3.59元/股，而廣電電子除了上述市價折扣法以外還要給予10%的折扣，從而確定轉讓價格為3.15元/股。

　　興業證券通訊行業分析師時紅認為：同屬于國資委旗下的儀電集團和上廣電集團，本來可以采用國有股直接劃轉的形式，但現在采用儀電集團以現金方式來收購兩家上市公司，相當于上廣電集團變賣優質資產，而儀電集團向上廣電集團注資20個億以盤活其核心資產。

　　此次交易完成后，儀電集團將成為兩家公司的控股股東。目前，上海儀電集團旗下已經擁有3家上市公司，分別為：上海金陵(600621.SH)、飛樂股份(600654.SH)、飛樂音響(600651.SH)。這3家公司的經營情況在08年在扣除經常性損益后的每股收益都沒有超過0.1元。

　　一不愿透露姓名的上海證券公司的分析師認為：儀電集團這三家公司的業績也不出眾，更不是該行業的龍頭企業。不過，收購上廣電這兩家公司后，儀電集團也許有可能會整合這5家公司的資產。

　　剝離光電公司以“止血”

　　根據公告，上海廣電光電子有限公司(以下簡稱“光電子公司”)將從兩家上市公司中完全剝離出來并以現金的方式出售給上海廣電集團公司。

　　目前，光電子公司的股權結構為：上海廣電集團持有62.5%，廣電電子、廣電信息各持有18.75%的股份。2008年，該公司實現銷售收入52.48億元，凈利潤為-14.30億元。

　　此次交易也是現金方式進行，18.75%股權擬轉讓的價格為1.84億元。而就在1年之前的2008年5月8日，廣電電子向上廣電集團、廣電信息收購其持有的81.25%股權的賬面價值為23.02億元，預估值更是高達26.48億元；但重組公告顯示，截止2009年4月30日，該公司的凈資產僅10.26億元，預估值僅為9.80億元。此外，廣電信息持有的18.25%的股權預估值為6.11億元。僅一年，該部分資產縮水4.27億元，縮水幅度高達70%。

　　對于交易價格，時紅分析師認為：由于液晶行業周期性非常大，如果過兩年經濟形勢好轉起來，而第5代生產線投入的100多個億也該折舊的差不多了，那時候成本會大幅度下滑，盈利會好轉很多；但如形勢不好，以目前資產的價值來看是資不抵債，一文不值的。因此，雖然縮水70%，也算得上公允。

　　兩大上市公司業務重整

　　除剝離光電子公司“止血”以外，兩家上市公司的業務在此次重組中也得到了調整，兩家公司都將剝離房地產業務，廣電電子還會出售部分液晶相關業務，廣電信息則是受讓相關資產。

　　廣電電子將坐落于歐陽路196號和新閘路1378弄17號的房屋所有權(建筑面積分別為33395平方米和842平方米)以7200萬元的價格出售給上廣電集團；第二，公司及其全資子公司上海真空顯示器件有限公司分別將持有的上海始安房產管理有限公司95.5%和4.5%的股權以1.51億元的價格出售給上海廣電資產經營管理有限公司(上廣電集團持有其100%股權)；其三，將子公司上海廣電房地產有限公司25%的股權以1.4億的價格出售給上海儀電置業發展公司(儀電集團持有其100%股權)；第四，將持有的上海索廣映像有限公司10%的股權以1.32億的價格出售給廣電信息；最后，擬以5.33億的價格將持有的上海廣電富士光電材料有限公司75%的股權出售給光電子公司。

　　廣電信息則是將向上廣電集團轉讓上海正浩資產管理有限公司39.22%股權；向上海廣電資產經營管理有限公司轉讓巨鹿路房地產。而公司受讓的資產包括：上廣電集團持有的上海夏普電器有限公司30%的股權；上海科技網絡通信有限公司80%的股權；廣電電子持有的上海索廣映像有限公司10%的股權。

　　時紅分析師認為：此次調整的思路是延續兩公司以往的分工，詮釋以前的經營思路。在此次整合前，兩公司雖有所分工，即廣電電子從事平板顯示器及其上游器件的生產，而廣電信息則生產終端消費等下游產品，但業務發展一直有交集。

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