徐潔云 綜合報道

　　曾被視為抄低海外優質礦業資源典范案例的中鋁注資力拓案，終于沒有將夢想帶進現實。昨晚，力拓方面單方終止了中國鋁業對其注資195億美元的交易。這筆中國企業迄今數額最大的海外投資行為，在離最后審批期限還有10天時，戛然而止。

　　力拓3小時決定“分手”

　　倫敦時間4日上午，力拓董事會議室里，討論的話題已不再是如何與中鋁合作，而是將給中鋁支付1.95億美元解約費的問題。

　　短短的3個小時后，從英國倫敦方面傳出消息，力拓董事會決定中止與中鋁之間195億美元的交易。

　　力拓方面表示，“我們與中鋁雙方就此談了很久，力拓的股票在這3個月時間已經上漲了50%，希望當時與中鋁達成的合同需要調整，現在力拓將主要精力轉向對股東的150億美元融資。”

　　就在本周，中鋁高層還前往澳大利亞，與力拓、澳大利亞有關政府部門進行最后一次商談的爭取，但結果仍然令人失望。

　　一位業內人士表示，中鋁和力拓雙方此前的很多做法都是帶著一些誠意，只是近日來，在澳洲政府的態度和力拓面臨其他一些選擇時，中鋁顯得很被動。“這樣的消息傳來時，我們并不太敢相信是不是真的。”

　　雙方合作土壤不再

　　“此一時，彼一時，力拓的處境變了，雙方合作的土壤也就不復存在了。”前述業內人士感嘆說。

　　在年初，力拓方面慌忙變賣核心資產和出售股份的方式，就為解決高達387億美元債務的問題，89億美元債務將于10月份到期。于是，在短短2個月時間，接洽、資產評估，條款細節談判再到達成協議，雙方交易進展可謂一氣呵成。

　　在中鋁和力拓達成的195億美元投資協議中，中鋁注資購買力拓72億美元的可轉換債券。這樣中鋁在兩地上市的力拓的持股比例從9%左右升至18%。另外，中鋁還同意投資123億美元收購力拓核心礦業資產的部分股權。與此同時，中鋁還將獲得力拓董事會的兩個席位。

　　可是，眼下力拓最艱難的時刻已經過去，3個月內股價大漲30%，資金壓力也已經比起半年前明顯減少，自然，力拓也不再有和中鋁交易的迫切性和必要性了。

　　誠如市場觀察人士所言，力拓的唯一目的通過交易換取現金以解決短期的債務問題，那么現在壓力減小了，而且有更多的選擇，為什么一定做出這樣的選擇？

　　澳大利亞海外投資審查委員會(FIRB)將在6月14日最后期限前向財政部部長斯萬提交其對中鋁投資的審查報告結果，斯萬將最終決定交易是否能繼續進行。

　　在和中鋁分手之后，力拓或將投向另一家澳洲礦業巨頭必和必拓的懷抱。國外媒體報道稱，力拓可能通過150億美元的配股，和必和必拓成立合資公司，來解決目前的財務困境。

　　從這個角度看，中鋁介入的努力，只是為力拓做了 “嫁衣”。3個月短暫“戀曲”曲終人散之后，必和必拓這個后來者卻摘走了最終的果實。

　　中鋁獲賠1.95億美元

　　在付出最大誠意之后，中鋁只換來了1.95億美元的“分手費”，這只是原本合同中約定交易費用的1%。

　　而即便是這1%，中鋁也無法全部帶走。為了這次交易，中鋁聘請的投行、法律界人士將耗去大筆的費用。

　　中鋁不可謂沒有誠意。在中鋁宣布注資力拓一個月以后，中鋁就與中國國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業銀行以及中國銀行組成的銀團簽署協議，如果中鋁與力拓交易成功獲批，這4家銀行將向中鋁提供總計210億美元的收購貸款。

　　在談判的過程中，中鋁業曾多次讓步。5月20日，澳大利亞媒體發布消息稱，力拓正在與投資方中鋁商議以中鋁承銷的股份增發來取代原定的72億美元可轉換債券的銷售。另外，還稱中鋁準備 “放棄部分銷售條款及獲得力拓30%鐵礦石產量的合同”，“愿意刪除部分公司治理方面的要求，包括在新合資企業任命人員的權利。”等等。

　　事實上，中鋁方面也已經就目前的現實狀況對于原來的方案作出了讓步的調整，5月26日在中鋁股東大會間隙，中鋁總經理熊維平正式對外表示，“市場肯定是已經發生了變化，我們會根據這一變化和力拓一起研究目前的情況。”

　　只是，這樣的誠意最后還是沒有達成交易。

　　中鋁國際化路尚長遠

　　195億美元交易的失敗，對于中鋁而言，自然是一次挫折。

　　去年初，中鋁奇襲倫敦，聯合美鋁以140億美元的代價收購了力拓倫敦上市公司12%的股份。當時收購，恰恰處于商品牛市頂端，力拓股價亦處于頂峰。而后來二度出手，則是在資源價值大幅降低后的低位。

　　冶金工業規劃研究院副院長兼總工程師李新創此前曾對媒體表示，中鋁在最高點買入力拓股份，而在力拓股價相對較低的時候再次買進，是比較明智的。如果交易能夠成功，中鋁相當于平衡了此前的高價收購。

　　可惜的是，如今交易的失敗使得奢望終成泡影。此外，由于電解鋁價格已處于低谷，中鋁旗下上市公司中國鋁業自從去年四季度曝出25.7億元虧損之后，今年一季度再度巨虧。

　　中鋁第一次入股力拓時從國開行借下了數十億美元的貸款，這些債務也急需償還。而截至去年6月底，中鋁資產總額只有3777億元。中鋁前任總經理曾在接受媒體采訪時透露，不包括在力拓的投資，中鋁自身的資產負債率在60%左右。

　　進一步走向國際化，中鋁仍需上下求索漫漫長路。

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