獨(dú)家還原茅臺(tái)“5·22”現(xiàn)場(chǎng)：“五糧液幫了茅臺(tái)的忙”

　　貴州茅臺(tái)股東大會(huì)包含極豐富的信息

　　季克良說：我感到很高興，五糧液加入好，證明茅臺(tái)是好酒

　　理財(cái)周報(bào)記者 盧舟/文

　　五糧液與貴州茅臺(tái)，又一個(gè)回合。

　　4月3日，五糧液股東大會(huì)，王國春為茅臺(tái)“保肝護(hù)肝論”沖冠一怒猶歷歷在目；5月22日，貴州茅臺(tái)季克良針對(duì)“五糧液發(fā)兵醬香型”，打出了一套太極拳。

　　坐車像是坐船

　　“坐車像是坐船。”

　　大型券商知名分析師丁陣(應(yīng)要求，化名)，是本次貴州茅臺(tái)邀請(qǐng)的研究人士之一。“一起去的還有國內(nèi)幾家券商的分析師和部分基金公司投研人士，共計(jì)10人的隊(duì)伍。”

　　5月21日，丁陣上午抵達(dá)貴陽機(jī)場(chǎng)，等到茅臺(tái)的接駁大巴，此后歷經(jīng)長(zhǎng)達(dá)8個(gè)小時(shí)的顛簸才抵達(dá)仁懷市區(qū)。人說貴州天無三日晴，地?zé)o三尺平。“去一趟貴州茅臺(tái)真的是不容易，路太爛了。”

　　另一位分析師平安證券的文獻(xiàn)則在自己的旅途小結(jié)中如此描述：“似乎與2009年對(duì)茅臺(tái)酒的需求一樣，道路整修使得今年的旅途格外艱難，貴陽機(jī)場(chǎng)出發(fā)搖搖擺擺超過8小時(shí)才抵達(dá)酒店，由于H1N1防疫新增體檢要求，22點(diǎn)后才進(jìn)入房間。”

　　但令人欣慰的是，他們獲知，2009年7月，遵義至仁懷高速即將通車，車程將縮短到4個(gè)小時(shí)。“我認(rèn)為這對(duì)茅臺(tái)的運(yùn)輸來說，應(yīng)該是一個(gè)利好。”

　　經(jīng)銷商要求補(bǔ)足3個(gè)月欠貨

　　一路同車的有不少的全國經(jīng)銷商，分析師們抓緊時(shí)間問了下銷售情況，得到了又一個(gè)重要的信息：

　　經(jīng)銷商們要求茅臺(tái)補(bǔ)發(fā)最近三個(gè)月欠發(fā)的貨。這說明經(jīng)銷商的庫存已經(jīng)消化得很充分。

　　而申銀萬國分析師童馴也是此行人士之一，根據(jù)他的草根調(diào)研，上海、北京最大經(jīng)銷商的庫存均已僅有高峰時(shí)的20%，全國大多數(shù)經(jīng)銷商、專賣店的庫存均已處于較低水平，低庫存導(dǎo)致53度茅臺(tái)和15年陳年酒等一批的批發(fā)價(jià)格回升明顯。由于銷售形勢(shì)好轉(zhuǎn)，庫存已較少，單月指標(biāo)0.5噸以上的經(jīng)銷商已紛紛向茅臺(tái)公司申請(qǐng)補(bǔ)發(fā)3-5月減半的那部分計(jì)劃。

　　與此相關(guān)，童馴調(diào)查發(fā)現(xiàn)：53度“飛天”茅臺(tái)全國一批價(jià)已回升至580-610元，較春節(jié)前回升40元左右，目前經(jīng)銷商批發(fā)一瓶茅臺(tái)含稅毛利約150元，專賣店零售含稅毛利約250元。

　　那么，茅臺(tái)會(huì)不會(huì)提價(jià)？何時(shí)提價(jià)。據(jù)了解，股東大會(huì)中確實(shí)有不少人關(guān)心和提及該問題，“但老季他們口風(fēng)很緊，本來是要說，但是說證監(jiān)會(huì)不讓說。照這個(gè)說法，提價(jià)是肯定的了。”

　　每人2瓶到12瓶

　　次日，與會(huì)者從仁懷趕往茅臺(tái)鎮(zhèn)，半個(gè)小時(shí)的車程堵了一個(gè)多小時(shí)。

　　貴州茅臺(tái)辦公大樓22層，8：30簽到，9點(diǎn)股東大會(huì)召開，約40－50名股東和非股東投研人員與會(huì)。季克良、袁仁國均蒞臨灰常，袁仁國主持。

　　議程安排緊湊更勝2008年。

　　議案表決，審議通過了“董事會(huì)2008年度工作報(bào)告”等9個(gè)議案，午餐暢飲茅臺(tái)酒，之后是廠區(qū)參觀。相比2008年，2009年議程安排更顯緊湊，

　　期間最為重要的是與高管的交流。共交流約30分鐘，只回答了7個(gè)問題，分析師們普遍感覺時(shí)間太緊，信息量不夠充足。

　　“季總和袁總等高管午餐溝通也被取消了，只過來敬了杯酒，他們今年口風(fēng)管得似乎特別嚴(yán)，生怕說錯(cuò)話。”丁陣說。“這個(gè)我感覺很可能是與五糧液有關(guān)。”另一位不愿透露姓名的分析師證實(shí)當(dāng)日情形說。

　　“季總很忙，精神很好，言退似乎尚早。今天留守茅臺(tái)鎮(zhèn)的最大收獲是目睹季克良拍宣傳片，約2小時(shí)內(nèi)，老人家拍片、簽字忙個(gè)不停，6點(diǎn)結(jié)束馬上又被某電視臺(tái)拉去做采訪，精神很好。據(jù)此看，2009年季總應(yīng)還不會(huì)退出，暫無人事之憂。”文獻(xiàn)總結(jié)道。

　　茅臺(tái)股東大會(huì)的特色，是現(xiàn)場(chǎng)茅臺(tái)酒買賣，一手交錢一手交貨。

　　據(jù)透露，茅臺(tái)今年允許參會(huì)人員每人以519元的價(jià)格購普通53度酒一箱(12瓶)，但不提供年份酒。“相比2008年每人限量2瓶，今年增加到12瓶不禁讓人浮想聯(lián)翩”文獻(xiàn)拋出一個(gè)值得密切關(guān)注的問題。“供不應(yīng)求是否已暫告一段落呢？”

　　“據(jù)我所知，茅臺(tái)的產(chǎn)能確實(shí)已經(jīng)擴(kuò)大了，他們的計(jì)劃是每年擴(kuò)產(chǎn)2000噸，現(xiàn)在就等著釋放了。”丁陣解釋。

　　另外，本次股東大會(huì)修訂了公司章程中的分紅條款，規(guī)定“公司最近三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)應(yīng)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的百分之三十。”對(duì)比公司充沛現(xiàn)金流，年均10%的分配比例規(guī)定格外引人關(guān)注。巨額現(xiàn)金何去何從顯然將影響公司未來發(fā)展趨勢(shì)及股價(jià)表現(xiàn)。

　　“五糧液幫了茅臺(tái)的忙”

　　會(huì)議焦點(diǎn)仍是七個(gè)提問，其中有兩個(gè)問題具有實(shí)質(zhì)性的意義，還原如下。

　　Q1：大非今后會(huì)否繼續(xù)減持？

　　A：2008年雖然有所減持，但量很少，只是試一試，對(duì)茅臺(tái)仍有信心。茅臺(tái)過去在艱難中實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。2009年是否減持并沒有計(jì)劃，但會(huì)做好主業(yè)。

　　Q2：五糧液進(jìn)軍醬香，如何看待？

　　A：1。感到很高興，醬香酒占比小，五糧液加入好，也證明茅臺(tái)是好酒。2。醬香酒占比小，不利于培養(yǎng)消費(fèi)群體。此前公司開發(fā)了王子、迎賓等酒，五糧液進(jìn)來是好事。3。五糧液是個(gè)不一樣的對(duì)手，預(yù)計(jì)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更激烈。但會(huì)促進(jìn)茅臺(tái)提升水平，茅臺(tái)工藝成熟，環(huán)境符合，品質(zhì)好，歷史悠久，能應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)。

　　對(duì)這兩個(gè)問題，丁陣的解讀是，“茅臺(tái)大非是不怎么會(huì)拋售的。”丁陣評(píng)論，“茅臺(tái)本周平穩(wěn)度過解禁，也說明解禁對(duì)茅臺(tái)股價(jià)確乎沒有太大影響。”

　　“至于，五糧液這個(gè)問題，老季回答非常巧妙，意思就是說，五糧液搞醬香型，其實(shí)是跟茅臺(tái)的屁股走。”丁陣說。

　　“是不是說五糧液進(jìn)軍醬香型是幫了茅臺(tái)的忙？我認(rèn)為有這個(gè)意思。”上述匿名分析師評(píng)論說。

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