記者 蘇江

　　從11.2元到14.86元，泰豪科技(600590.SH)在最近5個交易日內迎來了32.68%的漲幅；如此強勁的股價走勢使得這家從事智能建筑電氣和發電機及電源的上市公司再次成為市場關注的焦點。

　　事實上，如果將時間跨度拉長，泰豪科技在2009以來的漲幅已經接近200%，這一漲幅不僅僅遠遠領先于上證指數42.2%的反彈幅度，即便是一些強勢反彈的中小板品種也難望其項背。

　　伴隨著泰豪科技今年以來的上漲走勢，賣方研究機構中金公司在其中扮演著一個極其重要的角色。

　　5次推薦+3次提高盈利預測

　　從泰豪科技最近半年來的股價走勢來看，公司在去年10月28日創下了3.45元的股價低谷之后開始隨著上證指數逐漸放量和小幅反彈；截至2008年12月31日，公司股價報收于4.98元。

　　不過，在接下來2009年開市后的三個交易日內，泰豪科技在1月5日、6日和7日連拉三個漲停；其中1月7日的漲停更是出現了15.06%的巨量換手，現在看來，即便是在1月7日漲停板6.63元接手的籌碼和如今的股價14.86元相比，也是非常的便宜。

　　需要指出的是，中金公司在1月6日發布的一份名為《泰豪科技發電機業務需求好轉》研究報告。

　　這份由分析員朱亞峰和曾令波共同署名的報告將小盤股泰豪科技的評級上調為“推薦”，并且將上市公司2009年和2010年的盈利預測從原先的0.4元和0.52元分別上調為0.45元和0.62元。

　　報告中，泰豪科技業績被上調的重要原因是，中金公司的分析師認為此前擔憂公司傳統的發電機業務在今明兩年零增長的局面將會改變為30%和25%的增長，同時報告給出了上市公司在2009年上半年將獲得來自電網、通訊網和鐵路網的新增發電機訂單將超過5億元的判斷；此外，報告認為公司的智能建筑集成業務在2009年將有望實現25%的增長。

　　然而，在股價連續三個漲停之后，泰豪科技在1月9日的澄清報告中，明確否認了5億訂單同時也透露了兩個電源中標項目和相關職能建筑的招標項目具體進展狀況；就在同一天上市公司還給出了公司2008年9800萬元凈利潤的盈利預測，這和中金公司此前報告中9700萬元的預測幾近相同。

　　此后，泰豪科技的股價一路上揚，截至2月13日最高上探至9.19元的高位，較之2008年末4.93元的最低股價上漲幅度約為94.04%。

　　2月23日，在泰豪科技公布了一份靚麗的2008年年報的當天，中金公司在針對公司的年報點評仍舊給予了“推薦”評級，給出的推薦理由則是公司“受益于國家推動建筑節能和提升關鍵領域運行安全性的政策環境，2009 年增長形勢樂觀”，同時，“未來節能政策及發電機市場需求也均存在進一步超預期可能”。

　　中金公司在3月7日拋出了兩個月內的第三份研究報告，這份名為《上調盈利預測和目標價》的報告中，分析員朱亞峰和曾令波將2009年和2010年的EPS分別上調為0.5元和0.64元，按照2009年20倍的市盈率，將泰豪科技12個月目標價上調為10元。

　　在這之后30個交易日內，泰豪科技開始了第二階段的股價爬升，從6.97元的短期低點一路上漲至4月22日的11.27元高位，其間漲幅約為60%。

　　4月27日，中金公司在泰豪科技公布的1季報點評中繼續給予了“推薦評級”，不過在維持原先盈利預測的同時，卻按照2009年25倍市盈率將公司12個月的目標價格從原先的10元提高為12.5元。當日，泰豪科技報收于10.16元。

　　此后泰豪科技股價一路盤整上揚，在5月21日完成了中金公司分析師曾令波給出的12.5元的目標價，當日股價最高觸及13.22元后回落至12.90元收盤。

　　5月25日，中金公司拋出了今年以來的第5份研究報告，這份名為《節能政策加速驅動受益者，上調盈利預測》的報告中再次將泰豪科技2010年的EPS從原先的0.64元上調為0.68元。

　　根據這一盈利預測，報告給出了2010年25倍市盈率的估值，從而將原先12月的目標價12.5元再次上調為17元。

　　5月25日，泰豪科技強勢漲停；26日，該股再次逆勢上漲4.8%，報收于14.86元。這一價格距離中金公司首份推薦報告之4.98元的股價，漲幅高達198.39%之多。

　　泰豪科技究竟價值幾何？

　　從歷史上看，泰豪科技其實是江西省和清華大學“省校合作”產物，2002年在上交所掛牌上市之后，一直集中精力于智能建筑電氣領域的發展。

　　在上市后相當一段時間內，泰豪科技并沒有能夠吸引機構的注意，直到2006年上半年包括泰和、漢盛等基金才陸續開始關注這家公司；斯時，已經完成了股改的泰豪科技正計劃通過定向增發加大對于下屬發電機和智能建筑業務的發展。

　　在2007年公司啟動的第二次定向增發失利前后，機構開始撤離泰豪科技，截至2007年年末，當年中報中合計持有后2700萬股的7家機構全部消失；公司股價也開始從2007年6月中旬22.90元的高位開始了漫長的下跌之旅，經過2008年5月的一次除權(10轉增5股派1元)，一路跌至2008年年底的3.45元，復權后最大跌幅也達到75%。

　　從2008年第4季度開始，機構開始逐漸再次大規模進入泰豪科技。

　　“當時選擇進入，一方面是判斷市場進入了階段底部，另一方面則是看好公司在智能建筑電氣的業務。”一位在2008年11月選擇建倉的基金公司人士表示。

　　今年2月，泰豪科技公布的2008年年報顯示全球金融危機并沒有影響到公司的業績增長，公司當年主營業務和凈利潤分別實現了14%和8.7%的增長，其中占據了銷售收入半壁江山的智能建筑電氣業務更是實現了同比24.86%的增長。

　　然而在今年第一季度泰豪科技股價放量上漲的過程中，早前駐扎的公司十大股東中的機構實現了徹底大換倉，原先5家基金悉數撤出，取而代之的是包括匯豐晉信、農銀匯理在內的另外5家基金和1家保險機構。

　　不可否認的是，在中金公司的分析師一路追高看好泰豪科技的同時，位于上海的申銀萬國證券研究所同樣看好這家公司，這家賣方機構的分析師呂琪在5月25日發布的一份調研報告中，延續了今年2月的給予的“增持”評級，并且2008-2011年的盈利預測在原有的基礎上提高至0.43元、0.55元和0.67元。

　　這和中金公司的分析師給予的今、明兩年的EPS預測0.50元、0.68元相比，顯然較為保守；在給予2010年24倍市盈率的基礎上，呂琪給出了泰豪科技13.2元的目標價。

　　知情人士透露，早在中金公司第二次提高泰豪科技盈利預測后(3月9日)不久，上市公司副董事長黃代放在11日曾經和相關研究人士進行了交流，黃在當日明確表示“預計2009年電源業務實現50%-60%增長很確定”，按照公司2008年該項4.5億元收入計算，2009年執行訂單數將在6.75億-7.2億元左右。

　　不過，一家在今年第一季度選擇離場的基金人士5月26日下午接受記者采訪時則表示，“雖然不同賣方機構對于一家公司業績判斷有所出入，但肯定不會相差太大；在這個基礎上通過不同提高市盈率的辦法來提升估值顯然不可取，一旦遇到市場下跌，整體估值水平肯定會隨之下來。”

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