投資者報(分析員  李靜)對整個A股市場來說，大小非減持并不構(gòu)成威脅。

　　從可以取得的統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，截至5月20日，共有117家公司的大小非實施減持，約占全部A股公司近一成，大小非減持面并不大。從金額看，大小非減持股份的市值合計達到了114.31億元，而目前A股市場的總市值達到18萬億元，流通市值也達到了8萬億元，減持金額所占比重分別為0.08%和0.14%，因此，大小非減持對A股市場的沖擊并不大。

　　但是，投資者并不能忽視大小非減持對相應(yīng)個股的影響。

　　在我們看來，大小非是最了解上市公司經(jīng)營狀況的投資者，他們對所持股份的態(tài)度在很大程度上代表了這部分投資者對公司經(jīng)營前景所懷的信心。所以，對于大小非大幅減持的個股，投資者需要非常謹慎。

　　業(yè)績前景決定減持意愿

　　117家減持公司，涉及到多個行業(yè)，其中化工行業(yè)最多，有13家，機械設(shè)備行業(yè)也有13家。此外，房地產(chǎn)、建筑建材、電子元器件、醫(yī)藥等行業(yè)的公司也不在少數(shù)。

　　這些減持公司較多的行業(yè)中，房地產(chǎn)、建筑建材、機械設(shè)備等行業(yè)，都是受經(jīng)濟周期影響比較大的，在目前的經(jīng)濟低谷期，行業(yè)景氣度自然下降，大小非對上市公司盈利增長也懷謹慎態(tài)度，所以減持力度較大。

　　至于醫(yī)藥行業(yè)，雖然是抗周期行業(yè)，但是2009年以來，醫(yī)藥股的累計漲幅要遠遠落后于上證指數(shù)，滯漲特性同樣讓大小非失去了耐心(有關(guān)滯漲股見本報53期D7版的《淘金100只滯漲股》)。

　　另外，ST公司的大小非同樣對所持公司的股票缺乏信心。遭減持公司中，有22家公司為ST公司，包括*ST工新、*ST國祥等，占比近兩成。ST類公司減持占比較高，表明這些已經(jīng)“披星帶帽”的績差公司，同樣也不被大小非所看好，在2009年市場反彈后出逃。

　　不過，由于ST公司一般股本較小、股價也較低，因此，ST公司的總體減持量和減持市值都不高，分別為1.19億股和19.61億元。其中，減持比例最高的是ST珠峰，2009年以來，共遭減持1088.65萬股，占總股本的6.88%，減持市值約為5688.86萬元；而減持市值最高的則是ST秦嶺，減持市值達到7.92億元，它也是A股2009年減持市值最高的公司。

　　國恒鐵路、保利地產(chǎn)挺蹊蹺

　　在全部遭大小非減持的117家公司中，減持比例最大的是國恒鐵路。2009年以來，公司大股東共17次減持所持股份，其中有11次通過交易所大宗交易平臺交易，合計拋售9205.58萬股，減持比例為16.41%。所減持股份的當時市值約為7.6億元，僅低于減持市值最高的ST秦嶺。

　　在2008年底，赤峰鑫業(yè)投資有限公司還是國恒鐵路的第一大股東，持股比例為18.78%，但到現(xiàn)在，赤峰鑫業(yè)手中的股份只剩下區(qū)區(qū)3萬股，占總股本比例接近于零。最近一次減持發(fā)生在5月11日，通過大宗交易方式減持國恒鐵路1016.37萬股，占總股本比例為1.81%。

　　實際上，赤峰鑫業(yè)早在2005年就喪失了對公司實際控制權(quán)，或許早已萌生退意，只不過股權(quán)被質(zhì)押凍結(jié)，到今年才得以脫手。在這種情況下，國恒鐵路原第二大股東深圳國恒升為第一大股東，投資者需要就深圳國恒對上市公司的經(jīng)營能力進行重新評估。

　　而減持情況較為蹊蹺的是保利地產(chǎn)，原因在于在股東不斷減持的同時，公司業(yè)績卻是超預期增長。

　　2009年以來，大小非共減持了1.44億股，是減持股份數(shù)量最大的公司，減持市值為3.85億元。今年2月2日，除控股股東保利南方集團外，其他發(fā)起人股東所持限售股均獲上市流通。2009年以來，公司發(fā)起人股東華美集團及其控制人張克強分別減持1.25億股和1821萬股，而華美集團自2007年8月份以來就一直在減持公司股份。

　　而今年前 4個月，公司銷售面積和銷售額同比分別增長182%和213%。這樣的業(yè)績，在房地產(chǎn)行業(yè)乍暖還寒的當前，實屬難得。股東的持續(xù)減持出于資金需求下的套現(xiàn)還是對公司前景缺乏信心，投資者需要多加關(guān)注。

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