證券時報記者周悅

　　南山建設重組*ST九發(fā)(600180)終成定局，公司昨日公布了增發(fā)方案并宣告復牌。早間以漲停板開盤并封死，但與通常重組復牌的一派歡欣鼓舞氣氛不同的是，仍有流通股東對此次增發(fā)表示不滿。

　　*ST九發(fā)流通股東質(zhì)疑的重點在于公司此次重組應該屬于一般的資產(chǎn)重組還是破產(chǎn)類重組。此次預案顯示“九發(fā)股份承諾在召開第二次董事會討論具體重組事項前結束破產(chǎn)重整執(zhí)行，并取得法院結束破產(chǎn)重整執(zhí)行階段的裁定書。”有流通股東認為，九發(fā)股份還沒有取得法院結束破產(chǎn)重整執(zhí)行階段的裁定書，增發(fā)就應該按照破產(chǎn)重整有關條例執(zhí)行。

　　適用于哪款條例直接關系著定價的準則，以及定價的高低。如果按證監(jiān)會2008年10月發(fā)布的《關于破產(chǎn)重整上市公司重大資產(chǎn)重組股份發(fā)行定價的補充規(guī)定》，上市公司破產(chǎn)重整，涉及公司重大資產(chǎn)重組擬發(fā)行股份購買資產(chǎn)的，其發(fā)行股份價格由相關各方協(xié)商確定后，提交股東大會作出決議，決議須經(jīng)出席會議的股東所持表決權的2/3以上通過，且經(jīng)出席會議的會公眾股東所持表決權的2/3以上通過。

　　顯然，對于流通股東的異議，*ST九發(fā)董秘劉昌喜表示，方案是券商制作的，究竟是破產(chǎn)重整還是一般重組，制作方案的券商應該有依據(jù)，公司目前正在詢問券商，具體依據(jù)是什么，要看過券商的回復才知道。

　　一位黃姓投資者表示，如果比對破產(chǎn)重組的S*ST蘭寶，增發(fā)價格肯定遠高于現(xiàn)在的增發(fā)價格，在破產(chǎn)重整中，流通股東平均讓渡30%的股票，持股成本也已相對上升。而此次重組基準價采取“不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價”，其實讓南山集團“揀了便宜”，如果考慮到流通股東讓渡股本因素，此次增發(fā)價每股2.21元價格只相當于讓度前的1.6元，比流通股持股價還要低。而此前實施破產(chǎn)重整的S*ST蘭寶，以每股1.17元的價格向順發(fā)恒業(yè)定向增發(fā)，較公司股票暫停上市前20個交易日均價0.88元/股溢價32.95%。

　　*ST九發(fā)董秘劉昌喜表示，最終增發(fā)價格的確定肯定會采用網(wǎng)絡投票的方式，保證所有股東都能參與投票。