不管光明乳業經營情況如何，上實控股遲早會出售”

　　《上海國資》記者 王錚

　　4月 21日，上實控股董事長滕一龍在公司季度業績發布會上突然表示，將出售光明乳業35.176%股權。滕一龍表示，今年仍繼續強化主營業務及退出非核心業務的策略，相信出售非核心資產年底將有明顯進展。

　　此前，上實食品控股有限公司與上海牛奶集團均為光明乳業的控股股東，其中前者持有光明乳業35.18 %的股份，后者的實際控制人為光明集團，持有股份為35.27%。

　　4月23日，光明乳業發布公告，稱正式書面詢問了實際控制人上實控股，其回函證實有意退出光明乳業。

　　光明乳業控股權歸屬一時成為市場敏感話題。因為一旦第三方接盤，接盤方持有的上實控股股權加上二級市場收購，可能超越大光明集團成為光明乳業實際控制人。

　　5月7日，《上海國資》致電光明集團辦公室，稱“不知道此事。”

　　“上實控股退出的決定，雙方應該于早前會有商量。”國海證券食品與飲料行業分析師劉金滬對《上海國資》表示。

　　上實圖謀

　　據了解，上實控股旗下主要業務有基建設施、醫藥、消費品和房地產。在其近期公布的2008年全年業績資料中顯示，基建設施、醫藥和房地產的盈利都較上一年有所提升，但消費品部分的盈利較2007年下降了49.5%，媒體認為，主要原因是光明乳業于2008年第三季度的經營虧損。

　　光明乳業一度是上實控股的優質資產。在2008年1月至8月的業績單上，光明乳業還保持著銷售收入30%以上的快速增長。但9月份突如其來的“三聚氰胺”事件使整個乳制品行業面臨困境，光明乳業的市場也受到重創，致使其去年全年凈虧損人民幣2.86億元。

　　但市場并不認為這是一個決定因素。“充其量是一個催化劑。”市場人士評價。

　　事實上，上實控股早有集中主業，剝離非核心資產的計劃。

　　2008年9月，滕一龍就在香港宣布，將盡快退出數10億元非核心資產項目，而在2009年初，上實集團再次表態：“將打造以房地產、醫藥、基建3大產業為主體的平臺”。

　　2月初，上實控股旗下上實醫藥不惜向百聯集團出售現金流豐厚的聯華超市股份，以專注醫藥行業。

　　“不管光明乳業經營情況如何，上實控股遲早會出售。”市場分析人士斷言。

　　據悉，上實已先后出售了上海信投和甬金高速全數權益，其今后還將剝離中芯國際、南洋兄弟煙草以及永發印務等股權。其目的是“進一步優化上實控股的產業結構，增加手持現金，使資源聚焦于核心業務的投資和發展”。

　　在收縮非主營業務戰線的同時，上實控股又接連在上海出手新的項目，2007年下半年全力進軍房地產業務，以37億元總價，先后通過增資和購買股權的方式，獲得上海城開集團59%的股權。入主上海城開之后，上實控股主營業務集中在房地產、基礎建設、醫藥以及消費品業務。并努力將非核心資產逐步剝離，將母公司優質房地產以及基建資產注入其中。

　　“從這些表現看，上實控股不是不看好光明乳業的前景，而是有其自身戰略考慮。對上市公司并無消極影響。”劉金滬表示。

　　4月23日和24日，光明乳業漲幅均達9%以上，23日當天還以漲停收盤。確可以支持市場對其正面看法。

　　誰來接盤

　　目前，光明乳業公告上實控股對出售事宜的回應稱，“有關媒體報道本公司擬出售光明乳業股份之事，本公司謹表示是有退出的意向，并無出售對象，亦無已商定的出售安排”。

　　市場對接盤者猜測甚多。

　　有分析師表示，不排除包括伊利、蒙牛在內的第三方投資人介入的可能，這也意味著中國乳業勢力格局將出現變動。

　　但劉金滬認為：“不大可能由競爭對手接盤，光明乳業也可能主動尋找買家，不會那么被動。”

　　況且，在經歷了“三聚氰胺”事件的行業震蕩后，2009年乳企的日子普遍難過，所以在這樣的環境下，伊利和蒙牛本身亦有虧損，若再接手光明乳業恐怕將很難消化，很難能穩當地接受30%以上的光明控制權。

　　中國奶業協會理事王丁棉亦對媒體表示蒙牛、伊利介入其中的可能性很低，“最大的可能性是光明集團接手，一方面股東有優先受讓權，另一方面這么多的股權光明也不能將其推到市場中去。由于前兩大股東持股比例幾乎相當，如若交由市場，對大股東的控制地位無疑是個威脅。”

　　目前，尚無官方確切消息。

　　光明前途

　　事實上，市場人士均希望光明集團出手接盤。因光明乳業第一、第二大股東均出自上海國資范圍，不排除接盤者亦是。

　　“如果大股東可以借此機會，將控股比例提高到51%以上，實現絕對控股地位，對于光明乳業的發展是很好的安排，而且光明集團亦有此實力。”劉金滬表示。

　　不過，如果光明集團接手上實集團的35.176%股權，那么就意味著持股比例將高達70%。對此，有分析師認為，不排除光明集團找到一位合作者聯手接盤，既滿足絕對控股的要求，也免于付出過高的代價。

　　基于市場對光明乳業接盤者的判斷和其2008年年報，目前其估值并未隨上實控股拋售股份而降低對其評級。

　　“光明乳業潛力很大，在目前排名仍是中國奶業前3位。”劉金滬說。

　　他表示，光明與蒙牛、伊利產品各有側重。光明的優勢在于酸奶和乳制品的衍生品，比如奶酪，這些是代表未來方向的產品。

　　“光明乳業多年來在鮮奶、酸奶、奶酪等新鮮乳品領域一直保持霸主地位，其綜合競爭優勢短期內尚無可匹敵。”分析師稱。

　　劉金滬說，不排除經歷了“三聚氰胺”危機后，光明乳業借機實現二次復興。

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