業績前景寄望加速器計劃

　　特約撰稿 吳勇毅

　　4月28日，用友軟件發布了2009年第一季度財務報告，報告稱公司實現營業收入3.05億元人民幣，同比增加13.89%，凈利潤2.59億元人民幣，同比增加259.26%，每股收益0.426元。

　　然而用友軟件一季度凈利潤大幅增長是因為其出售了剩余3100 萬股北京銀行股票獲得2.67億元的投資收益，因此扣除非經常性損益后的凈利潤2274萬元，凈利潤反同比下降了47.03%。

　　成本費用增長過快

　　雖然用友軟件本季度主營業務收入保持一定幅度的增長，但一季報業績可說是“名增實減”，究其扣除非經常性損益后的凈利潤同比大降的主要原因有四：

　　一是08年用友軟件外延式的并購導致經營規模繼續擴大，人員增長較多，工資費用增長較大；二是系統集成項目比例提高，但其毛利率相對較低，而加大開發外包力度，外包毛利率卻下滑，導致本期綜合毛利率為83.1%，同比下降約4.6%；三是受金融危機的影響，用友中低端產品U6遭遇較大沖擊，尤其是長三角和珠三角地區的制造業企業客戶下降明顯，主營業務收入同比有所下降；四是部分更高端用戶由于“消費降級”，壓縮開支，用友高端NC產品也受到不利影響。

　　另外，近幾年多元化的擴張，累積起來，都使用友經營成本不斷上升，直接導致其營業利潤的下降。用友軟件在各個方面的嘗試不斷，包括近年重點發展的移動商務、偉庫網，還有PLM領域，但這些新的主業務增長點尚未較好培育起來。

　　如此而析，用友Q1業績 “明增暗減”，是成本費用增長過快所致。   

　　“加速器計劃”能否助力存疑

　　盡管用友軟件一季報盈利低于市場預期，可能會給用友軟件的短期股價帶來較大壓力，但一些證券分析師認為，短期業績的不理想和不確定性，并沒有掩蓋用友軟件作為行業龍頭企業長期的投資價值。用友軟件盈利有望逐季好轉，預計用友軟件今年、明年和后年的收入分別為19.9、25.3和33億元，每股收益09－11年分別為0.70 元、0.87元、1.11元，給予“謹慎增持”的投資評級。

　　但是這些預測能否有效成立，一個重點觀測點就是用友全力推行的“中國企業轉型升級加速器計劃”能否成功實現“軟著陸”。近期，用友召開2009年業務策略發布會，提出全面推進實施“中國企業轉型升級加速器”計劃，在國家對軟件等服務產業扶持的有力條件下，以信息化為手段幫助在危機下轉型升級的企業實現穩健增長，降低成本，提高效率，同時自己也借此抓住新的市場機會，變挑戰為機遇，積極促進業務增長，迎接下一輪景氣周期。

　　我國信息化支出長期低于世界平均水平、硬件投資比重過高的背景決定中國的軟件業未來還有巨大的發展空間，尤其是ERP軟件領域，中國企業只有4%的普及率。因此專家預測未來1－3年，如果用友“加速器”理念及計劃能充分得到國內企業尤其中小企業的廣泛認可，信息化建設意愿增強，IT投入持續增多，用友軟件仍將保持兩位數的復合增長。

　　前景可觀，挑戰仍不小

　　IDC機構預測09年全球經濟危機最快在今年10月才見底，09年大多時期國內外IT需求仍疲軟，國內IT支出將出現向下結構性波動，IT市場增速不會高，對絕大數IT企業所構成的挑戰仍較大。機遇與與困難并存，能否抓住機遇，如何突破困難與挑戰，將決定用友09年業績的好壞。

　　08年下半年來，國際管理軟件巨頭紛紛把中國當作“避風港”，不斷加大在中國市場投入力度，大規模資本并購隨時都有可能發生，隨之帶來將是更大的人才和市場競爭。

　　近年企業各項擴張、自主創新使用友軟件本身面臨較大資金的困難，而軟件服務前期的投入很大，可收益卻可能不成正比。SaaS�熫浖�即服務、SOA(面向架構的服務)、云計算、云安全等新產品、新概念撲面而來，企業轉型升級壓力的增強，迫使用友軟件不斷投重金以繼續加快產品發展、革新，偉庫應用服務產品、移動通訊、PLM產品等急需大量資金投入。

　　不客氣而言，經濟危機沖擊下，也暴露今天軟件行業一些問題，如核心技術基礎仍不高，發展模式對外依存度高，應對沖擊能力差；上游核心技術競爭力尚缺，國內企業低層次重復建設和價格競爭的局面惡化；還有，行業界限日益模糊，急需對基于產業鏈的大行業管理模式進行新的探索。這些告誡用友等軟件企業觀念創新、模式創新非常迫切。

　　用友首先應全面貫徹、推進實施“中國企業轉型升級加速器”計劃，從價值鏈低端轉為價值鏈中高端的轉型升級，更為關注企業精細管理和敏捷經營的需求方向；其次，用友要在繼續保持原有市場優勢地位的情況下，積極向新興市場轉移，以尋找新利潤增長點，如有條件，要做好并購國外軟件外包企業的準備，加速自身全球業務部署和業務擴展的進程；再者，進一步升級和轉型客戶服務經營體系，建立一種和以往不同的以客戶為心、集市場、定價、服務、研發、技術和支持于一身的全套IT體系構架，搶占、鞏固市場。

　　09年國家擴大內需本身會帶動城市信息化、農村信息化、工業信息化等方面的發展，用友要努力抓住此次行業信息化、產業振興的機遇，挖潛增效，再上一層樓。