本報(bào)記者 袁玉立

　　5月25日，貴州茅臺(tái)4.88億股改限售股將獲得上市流通權(quán)，占公司總股本比例為51.78%，由貴州茅臺(tái)大股東中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠有限責(zé)任公司(下稱“茅臺(tái)酒廠”)持有。

　　據(jù)悉，此前茅臺(tái)酒廠并未做相關(guān)不減持承諾。昨天，貴州茅臺(tái)證券部一工作人員在接受記者采訪時(shí)表示，是否減持是大股東的事情，而上市公司會(huì)按照規(guī)定做相應(yīng)信息披露。

　　茅臺(tái)將迎全流通 分析認(rèn)為解禁不會(huì)打壓股價(jià)

　　由于上述獲得流通權(quán)的股票由茅臺(tái)酒廠持有，而茅臺(tái)酒廠的實(shí)際控制人是貴州省國(guó)資委，因此，國(guó)泰君安一分析人士認(rèn)為大股東減持的可能性比較小。

　　不過(guò)，即使作為有國(guó)資背景的股東，茅臺(tái)酒廠并不是沒(méi)有過(guò)減持記錄。

　　2008年年報(bào)顯示，茅臺(tái)酒廠在報(bào)告期內(nèi)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持約60.6萬(wàn)股貴州茅臺(tái)股票。而貴州茅臺(tái)二股東茅臺(tái)集團(tuán)技術(shù)開發(fā)公司，做為茅臺(tái)酒廠關(guān)聯(lián)方，報(bào)告期減持了346.6萬(wàn)股上市公司股票。

　　wind資訊顯示，茅臺(tái)技術(shù)是在上年一季度期間集中減持的，而茅臺(tái)酒廠主要是在第三季度實(shí)施減持。前一區(qū)間貴州茅臺(tái)股價(jià)高踞200元以上，而即使上年三季度期間股價(jià)開始持續(xù)下行，不過(guò)每股也在120元以上。以減持當(dāng)時(shí)股價(jià)計(jì)算，茅臺(tái)技術(shù)和茅臺(tái)酒廠的套現(xiàn)額十分可觀。

　　分析人士認(rèn)為，上市公司并不缺錢，茅臺(tái)酒廠套現(xiàn)資金可能用于投資茅臺(tái)品牌下其他酒類產(chǎn)品。

　　而據(jù)上年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)除了前兩大股東減持以外，前十大股東中的匯添富成長(zhǎng)和上投摩根投資基金也分別減持219萬(wàn)股和180.9萬(wàn)股公司股票。

　　上述國(guó)泰君安分析人士認(rèn)為，盡管5月份貴州茅臺(tái)面臨4.88億限售股解禁，不過(guò)，這部分上市股票應(yīng)該不會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)造成打壓影響，也不會(huì)引發(fā)機(jī)構(gòu)拋售。他認(rèn)為目前公司股價(jià)處于比較合理的估值區(qū)間，短期上漲可能性較小。

　　機(jī)構(gòu)扎堆 業(yè)績(jī)表現(xiàn)不遜股價(jià)

　　作為目前A股唯一的百元股票，貴州茅臺(tái)在2007年初A股大漲之時(shí)攀上了百元股的位置，股價(jià)一度攀升至230.55元。之后即使遭遇A股市值整體下滑，公司股價(jià)依然在100元附近上下波動(dòng)。

　　貴州茅臺(tái)股價(jià)之高令普通個(gè)人投資者望塵莫及，不過(guò)卻成為機(jī)構(gòu)投資者扎堆的主要據(jù)點(diǎn)。wind資訊顯示，截至2008年12月31日，機(jī)構(gòu)投資者所持股份占公司流通股本的81.34%。

　　保持高股價(jià)的同時(shí)，貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也毫不遜色。公司2008年年報(bào)顯示，貴州茅臺(tái)產(chǎn)品平均毛利率高達(dá)90%，占公司年收入81%以上的高度茅臺(tái)酒毛利率達(dá)到92.25%。這也使得貴州茅臺(tái)成為最賺錢的白酒品牌。

　　2008年，公司全年?duì)I業(yè)收入為82.4億元，同比增長(zhǎng)13.88%，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為37.99億元，同比增長(zhǎng)34.22%。日前披露的貴州茅臺(tái)2009年一季報(bào)顯示，一季度營(yíng)業(yè)收入25億元，同比增長(zhǎng)26.04%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為12.17億元，同比增長(zhǎng)39.35%。

　　對(duì)于這份剛亮相的一季報(bào)，國(guó)泰君安相關(guān)分析報(bào)告認(rèn)為，由于2008年一季度收入基數(shù)較低，因此今年的增長(zhǎng)率稍稍低于預(yù)期。

　　而業(yè)內(nèi)不少人士認(rèn)為，隨著目前消費(fèi)緊縮的影響以及國(guó)家對(duì)公費(fèi)開支的進(jìn)一步控制，茅臺(tái)酒作為消費(fèi)性奢侈品可能面臨需求不足，銷量下降的局面。

　　同時(shí)，受金融危機(jī)的影響，國(guó)外消費(fèi)需求下降，茅臺(tái)產(chǎn)品海外市場(chǎng)銷售也將受到影響。

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