一向被市場公認預判能力和操作能力都相當出眾的機構——社保基金組合在山東高速(600350)這只股票上卻體現出和往常不一樣的風格。

　　據記者統計，社保基金一零二組合在2006年6月之前便已經重倉該股，而2006年6月30日該股股價僅3.65元。在2007年10月8日股價達到歷史最高價11.45元，累計漲幅213.70%。如此漲幅，使得一零二組合在其持有的2218.36萬股公司股票上賬面盈利高達1.73億元。但這只是賬面盈利，因為一零二組合并未如社保基金一貫的操作風格，在高點將其拋售，反而是一路持有至今，完整地體驗了一把公司股價“坐過山車”的感覺。

　　在達到11.45元的高點之后，山東高速的股價經歷過多次振蕩，至今已跌至5.27元，跌去超過一半。但從山東高速的季報、年報中可以看出，社保基金一零二組合對其始終“不離不棄”，甚至還有小幅加倉。根據公司今年的一季報，社保基金一零二組合持有公司2627.90萬股，占流通比例3.94%，成為公司第一大流通股東。但從股價上看，一零二組合的賬面浮盈在2008年的一輪下跌中已經消耗大半，僅余不足5000萬。

　　而更讓人想不通的是，山東高速并非一只成長性過人或者分紅配股方案極為吸引人的個股。從公司一季報中可以看到，公司2009年一季度實現歸屬母公司所有者凈利潤1.92億元，同比大幅下降28.4%。而其2008年的凈利潤為12.4億元，同比增長7.27%。回顧公司往年的分紅歷史，基本為每年每10股派現不超過兩元(含稅)。

　　面對這樣的基本面和盈利狀況，社保基金一零二組合放棄了在股價上漲數倍之時套現，而是執拗地堅守數年之久。如此操作，確實讓人百思不得其解。 (陳昊旻)