□本報記者 袁玉立

　　5月19日，中國聯通107.5億限售股將獲得上市流通權，成為5月份解禁數量最大的A股股票。這部分股票由中國聯通大股東中國聯合網絡通信集團有限公司(下稱“聯通集團”)持有，因而業內人士認其拋售可能性很低。

　　盡管這部分股票占中國聯通總股本的50.7%，不過由于主要是大股東持有，并不會有太大的拋售壓力。然而，盡管如此，過去的第一季度，隨著A股市值的回升，中國聯通一度成為機構持有者集體減持的對象。

　　前十大流通股東大換血

　　總持股比例略有下降

　　截至3月31日末，中國聯通前十大流通股股東位置盡管依然主要為基金占據，不過與2008年12月31日前十大股東的構成相比，已經發生了明顯的變化。

　　與上年末相比，2009年一季度末的流通股股東中，除了聯通集團、上證50投資基金、光大保德信證券投資、人壽保險個人分紅四家機構依然在列以外，原有的六家持有者都淡出了前十大流通股股東的行列，而代之以新的機構持有者。

　　而從數量上來看，上年末前十大流通股股東合計持有31.4億股，分別占總股本和流通股本的14.81%和30.09%。而截至今年第一季度末，前十大流通股東合計持股為30.35億股，分別占總股本和流通股本的14.31%和29.07%，與上年末相比三項指標都略有下降。

　　重組后首份年報露怯

　　中國聯通業績釋放需要時間

　　而僅僅從上年流通股股東持股變動情況分析來看，一些機構投資者的減持態度早已不是一朝一夕的事情。從2008年年末流通股東持股量及第四季度持股變動來看，在前十大流通股東中，同時有5家機構在二級市場減持中國聯通股票，減持數量達到1.8億股。導致上年末前十大流通股東持股量和持股比例雙雙下降。

　　而上年第四季度正是國內電信產業重組，中國聯通出售其CDMA業務塵埃落定的關鍵時期。

　　盡管分析人士認為重組后的中國聯通，其業務機構更有利于長遠發展。不過從2008年年報來看，不論是收入還是利潤，中國聯通都位列國內三大運營商之末，無疑給市場寄望者一記當頭棒。

　　而中國聯通也于4月30日披露了今年首份財報，一季報顯示，報告期公司主營業務收入為390億元，凈利潤實現11.7億元。券商分析人士認為一季度數據符合預期，而從中國聯通3月份運營指標來看，已經連續三個月得到大幅改善，顯示該公司已經逐漸走出行業重組的低潮期，各項業務在恢復穩健增長局面。

　　而另有分析人士認為，盡管長期來看，3G仍帶給市場許多期許，不過隨著A股回暖，中國聯通股價已經漲到一個較高的位置，機構投資者仍有套現動力，短期內仍有減持離場的可能。