本報記者 徐嶄

　　投研，研為先。機構(gòu)頻繁調(diào)研的上市公司，可能也是機構(gòu)之后“瘋狂”加倉的個股。回顧2008年，機構(gòu)對一些牛股下了不小調(diào)研的工夫。而調(diào)研的相對滯后性以及存在的不更新毛病，或令不少基民扼腕嘆息。

　　山河智能是4萬億經(jīng)濟刺激方案出臺后的一只明星股。去年11月3日，股價從6.79元啟動，到今年2月中旬，股價最高摸至18.39元。山河智能2008年年報顯示，公司指定董事會秘書作為投資者關(guān)系管理負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)投資者來訪接待等工作。報告期內(nèi)，公司共接待投資者來訪36批次，接待人數(shù)近200人次。

　　記者發(fā)現(xiàn)，4萬億經(jīng)濟刺激方案出臺之前，公司共接待30批次的來訪。之后，公司僅接待了6批次的來訪。但值得注意的是，11月19日是公司去年接待來訪人數(shù)最多的一次，共計29人。其中，包括了來自富國基金、中郵基金、萬家基金等買方人士，也有中金公司、渤海證券等賣方人士，還有鮑爾太平公司等外資投資公司的人士。

　　更需要注意的是，11月19日當(dāng)天，山河智能股價已從11月3日時的6.79元漲至14.55元，區(qū)間漲幅103.34%。假使機構(gòu)要調(diào)研之后才大舉建倉，那么，事實上這翻一倍的利潤空間已經(jīng)拱手讓予他人，只是接盤而已。11月19日調(diào)研之后大舉建倉，留給機構(gòu)的短期利潤空間并不大了，僅約30%。

　　公開信息顯示，去年三季度底，山河智能前十大流通股股東中有5家機構(gòu)，合計持股逾1400萬股。而截至去年底，前十大流通股股東中僅3家機構(gòu)，合計持股不到500萬股。從此跡象來看，機構(gòu)或許也分享了山河智能股價大漲帶來的收益。

　　除了上述機構(gòu)因漲而調(diào)研，而且是在股價漲了100%之后才進行相對滯后的調(diào)研相比。機構(gòu)調(diào)研還存在一勞永逸、不及時更新的特點。

　　中色股份是基金的重倉股，2008年年報顯示，公司去年共接待了23批次的投資者來訪，其中以基金居多。記者發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)調(diào)研大多發(fā)生在去年上半年，下半年少之又少。其中，有兩家機構(gòu)的調(diào)研行為互唱反調(diào)，甚是有趣。

　　一中字頭券商在去年1月初對中色股份進行了一次調(diào)研，約3個月后，該機構(gòu)再次訪問上市公司進行實地調(diào)研。彼時，中色股份股價處在下行通道之中。而3個月的時間，公司基本面是否會發(fā)生重大變化，也令人生疑。

　　另一家機構(gòu)名為瀚倫投資顧問(上海)有限公司。去年1月底，該公司對中色股份進行了一次調(diào)研；去年11月底，該公司再度走訪上市公司。當(dāng)時，中色股份股價在7元左右，此后，股價曾高摸至14元上方。事實上，大多數(shù)機構(gòu)去年僅對中色股份進行了“一次性”調(diào)研，且多集中在上半年，瀚倫投資顧問(上海)有限公司或是一個另類。

　　桂林旅游也是機構(gòu)去年調(diào)研的“重鎮(zhèn)”，去年共接待17批次的機構(gòu)調(diào)研。去年7月份開始，機構(gòu)對公司再融資項目投入了很大的興趣，每次調(diào)研都問及再融資情況。

　　據(jù)了解，去年6月，公司宣布，擬公開增發(fā)不超過7000萬股，募集資金11.7億，用以收購控股股東桂林旅游發(fā)展總公司所持桂林漓江大瀑布飯店100%權(quán)益等4個項目。“去年公司增發(fā)搞得沸沸揚揚的。”一知名券商研究員告訴記者，他因此在2個月左右的時間內(nèi)去了桂林兩次。“雖然前次增發(fā)方案終止，但公司強調(diào)肯定要增發(fā)的。”

　　十家上市公司2008年接待機構(gòu)調(diào)研情況

　　

公司名稱	接待來訪情況
山河智能	接待36批次，200人次的實地調(diào)研
中色股份	接待23批次的機構(gòu)實地調(diào)研
桂林旅游	接待17批次約57人次的機構(gòu)實地調(diào)研
萬科	接待投資者來訪530次，參加境內(nèi)外機構(gòu)組織的大型投資者見面會60場。
西山煤電	接待機構(gòu)實地調(diào)研46批次
五糧液	接待國內(nèi)外基金公司、證券公司、QFII等研究員、分析師等約518人，接聽投資者來電5000余次
煤氣化	接待機構(gòu)投資者、個人投資者17批次
西飛國際	答復(fù)股東電話咨詢1630余人次；共接待機構(gòu)投資者、新聞媒體70余家共390余人的來訪和調(diào)研。
建投能源	接待中金公司等7家機構(gòu)調(diào)研
山西三維	接待了40多家投資機構(gòu)的50多名行業(yè)研究員、基金經(jīng)理等

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