每經(jīng)記者 張奇

　　本周四是攀鋼系首次現(xiàn)金選擇權(quán)的最后期限；但由于攀渝鈦業(yè)(000515，收盤價(jià)15.71元)和長城股份(000569，收盤價(jià)7.26元)的現(xiàn)金選擇權(quán)定價(jià)享受了20.79%的溢價(jià)，以他們的二次現(xiàn)金選擇權(quán)定價(jià)8.73元，攀渝鈦業(yè)和長城股份的換股比例分別1：1.78和1：0.82計(jì)算，換股后其成本分別為8.83元和8.85元，均高于二次現(xiàn)金選擇權(quán)的價(jià)格，這樣在二年后再來行使二次現(xiàn)金選擇權(quán)已沒有意義。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，介入資金或許沖著新攀鋼鋼釩兩年后的股價(jià)將高于二次現(xiàn)金選擇權(quán)價(jià)而去的。

　　攀鋼鋼釩“搶權(quán)”基本完成

　　攀鋼系首次現(xiàn)金選擇權(quán)將于本周四截止，而追求穩(wěn)定收益的資金也不斷涌入攀鋼鋼釩，二次現(xiàn)金選擇權(quán)價(jià)格加上公司承諾每年分紅不低于10派1.2元，這就意味著投資者在未來兩年將享有6%左右的綜合年收益率，而這比同期銀行存款和債券收益率高出不少。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，首次現(xiàn)金選擇權(quán)在剩余的3個(gè)交易日內(nèi)，不排除有還有資金搶權(quán)。攀鋼鋼釩自從3月30日觸摸9.59元行權(quán)價(jià)后，到現(xiàn)在15個(gè)交易日內(nèi)換手率為45.04%，這可能意味有近一半的股權(quán)已經(jīng)在二級市場“行權(quán)”，而攀鋼鋼釩大股東和鞍鋼集團(tuán)合計(jì)持有50.44%股權(quán)。

　　搏兩年后的20%？

　　攀渝鈦業(yè)和長城股份昨日的收盤價(jià)分別為15.71元和7.26元，相比其14.14元和6.50元的現(xiàn)金選擇權(quán)價(jià)格分別高出11.10%和11.69%元，在這種情況下兩只個(gè)股成交量仍較為溫和。深交所公開信息顯示，攀渝鈦業(yè)和長城股份一共不到1萬股股權(quán)選擇首次現(xiàn)金選擇權(quán)，表明絕大投資者都在追逐其二次現(xiàn)金選擇權(quán)。

　　渤海證券金融衍生品研究員何翔告訴記者，昨日攀渝鈦業(yè)和長城股份股價(jià)已透支了8.73元的二次現(xiàn)金選擇權(quán)價(jià)格。

　　何翔認(rèn)為，擁有攀渝鈦業(yè)和長城股份二次現(xiàn)金選擇權(quán)的資金可能是沖著新攀鋼鋼釩兩年后的價(jià)格而來，而賭博的條件就是二年后新攀鋼鋼釩價(jià)格達(dá)到10.55元，這樣他們二年后可能達(dá)到20%的最大收益，而現(xiàn)在他們已基本鎖定了8.73元的成本，并且可以未來兩年內(nèi)低買高賣以降低成本，而這一切要取決于未來新攀鋼鋼釩的股價(jià)走勢。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，若兩年后新攀鋼鋼釩股價(jià)沒有達(dá)到10.55元，那么其股東將全部行使現(xiàn)金選擇權(quán)，從而給第三方鞍鋼集團(tuán)帶來極大現(xiàn)金壓力；因此，為了避免巨額現(xiàn)金指出，上市公司估計(jì)會想法讓新攀鋼鋼釩股價(jià)有望達(dá)到10.55元。

　　股價(jià)短期面臨下跌

　　中銀國際行業(yè)分析師許民樂認(rèn)為，以目前鋼鐵股的估值來看，攀鋼鋼釩現(xiàn)在股價(jià)明顯偏高，攀鋼系合并之后股價(jià)面臨補(bǔ)跌的局面。

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