海通證券2009年1-2月份經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)突遭滑鐵盧，在同行紛紛喜上眉梢之時反倒逆勢下滑6.35%

　　理財(cái)周報(bào)實(shí)習(xí)記者 陳凱眉/文

　　坐擁1077億天價市值，相當(dāng)于4.47個國元證券(000728.SZ)、4.32個宏源證券(000562.SZ)、4.33個長江證券(000783.SZ)和7.91個東北證券(000686.SZ)的海通證券(600837.SH)在2009年的頭兩月在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上遭遇尷尬。

　　這份數(shù)據(jù)最先被敏感的分析師們捕捉到。4月1日中金公司分析員王松柏在報(bào)告中指出，在2009年1-2月的似火年華中，中信證券(600030.SH)、東北證券、國元證券、宏源證券、長江證券等上市券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額均有所提升，唯有海通證券從此前的4.41%陡降至4.13%。

　　海通經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的下滑看似偶然，卻也有必然之處：海通雖以千億市值身居一線券商，但其研究實(shí)力與其規(guī)模并不相稱。一位基金公司的投資總監(jiān)更是直言，“我們在分倉時，海通只能分得與興業(yè)證券、聯(lián)合證券等二線券商相近的份額�！�

　　經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)遭遇尷尬

　　2009年一季度本是券業(yè)的似火歲月。據(jù)王松柏預(yù)計(jì)，受益于證券市場回暖，券商2009年第一季度業(yè)績將環(huán)比大幅增長，同比也僅是小幅下降。其中，宏源證券和長江證券的增幅超過1000%，國元證券和東北證券的增幅也將超過100%。

　　然而，來自中金公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，海通證券2008年的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額為4.41%，但到了2009年前兩個月卻下降至4.13%，降幅達(dá)到6.35%。這在寸土必爭的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場中顯得十分突兀。

　　在比對上述六家上市券商后，王松柏發(fā)現(xiàn)其他5間券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的市場份額都有所增加，多則0.25個百分點(diǎn)，少則0.05個百分點(diǎn)，唯獨(dú)海通證券下降了0.28個百分點(diǎn)。

　　2009年一季度，日均股票交易額達(dá)到1622億元，按照券商平均傭金率1‰乘以一季度的交易日估算，海通證券理論上損失了超過2700萬元的傭金收入，如果2009年全年都沒有奪回失地，則損失合計(jì)超過1億元。

　　這一點(diǎn)也可以從營業(yè)部排名中看出端倪。最新的數(shù)據(jù)顯示，海通證券擁有124個營業(yè)部。根據(jù)上海證券交易所公布的營業(yè)部交易排名顯示，2009年1月和2月全國前100名的營業(yè)部中海通證券僅兩個入圍，分別是在浙江紹興和遼寧鞍山的營業(yè)部，位列38名和89名。

　　海通證券在根據(jù)地上海表現(xiàn)最好的是桂林路營業(yè)部，但排名也只在第130名。在2008年的前兩個月，海通證券還占據(jù)了前100名中的七個席位，其中更有四個是上海的營業(yè)部。而在目前經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)回暖之際，這四個營業(yè)部集體淡出了前100名。

　　權(quán)證交易拖后腿？

　　海通證券的市場份額為什么會下滑？理財(cái)周報(bào)記者聯(lián)系到了海通證券銷售交易總部總經(jīng)理陳春錢。

　　陳春錢表示，自己剛剛休假二十多天回來，對這幾個月的數(shù)據(jù)不甚清楚。他解釋道，“公司最近在清理權(quán)證交易的客戶，因?yàn)闄?quán)證業(yè)務(wù)會招來不少監(jiān)管方面的麻煩，既然不便于控制，只能放松這一方面。”

　　國泰君安負(fù)責(zé)金融、公司發(fā)展戰(zhàn)略研究的研究員梁靜也認(rèn)為，權(quán)證的交易費(fèi)率低，券商放棄這一方面的收入有一定的合理性。

　　不過，根據(jù)理財(cái)周報(bào)記者的統(tǒng)計(jì)，2009年以來證券公司總體上都減少了權(quán)證的交易量。海通證券在今年前兩個月的權(quán)證交易量只有去年的9.5%，但是其他證券公司的平均比率也僅在10%左右。申銀萬國、國泰君安都是10%，中信證券是9.8%，東方證券的比例更低，只有5.2%。由此觀之，權(quán)證交易的減少不足以作為解釋海通證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額下降的原因。

　　與此同時，理財(cái)周報(bào)記者還聯(lián)系到海通證券多家上海的營業(yè)部，詢問關(guān)于營業(yè)交易迅速下滑的原因以及對一季度經(jīng)紀(jì)市場份額減少的看法，結(jié)果無一愿意表態(tài)。

　　研究實(shí)力與經(jīng)紀(jì)份額不匹配

　　某券商分析人士稱，對海通證券這樣大規(guī)模的證券公司而言，散戶的變動不會引起經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)大波動，份額下滑更多地體現(xiàn)了機(jī)構(gòu)對于海通證券的態(tài)度。

　　根據(jù)業(yè)內(nèi)的游戲規(guī)則，基金交易在券商席位的分倉較多地出于對其研究水平的認(rèn)可�！半m然海通證券的市場份額基數(shù)較大，但這與公司的研究水平不成正比”，一位著名的投資總監(jiān)告訴理財(cái)周報(bào)記者，“一般來說，我們會把中金公司、國泰君安、申銀萬國、安信證券等作為一線分倉的券商，海通則只能算入二線布局的券商行列”。

　　據(jù)上海一家券商銷售交易部的內(nèi)部人士透露，“在南方一些基金的心目中，海通證券的研究水平一般是排在10名之外，基金公司也基本是依據(jù)這個排名來決定對它的分倉席位�！�

　　對券商分倉席位的多寡也取決于股權(quán)關(guān)系，比如華夏大盤的分倉席位最多的便是中信系券商。但除此之外王亞偉還選擇了申萬、中金、安信、國泰君安等分倉席位，卻沒有選擇海通證券，這多少反映了他們對上述券商研究實(shí)力的評價。

　　王亞偉掌管的另外一只基金華夏策略精選同樣沒有選擇海通證券。這只基金的分倉伙伴是西部證券、國信證券、中信證券和銀河證券。

　　也有基金選擇海通證券。富國天益的分倉席位中，中金公司、申銀萬國、安信證券和海通證券分別占據(jù)了2008年股票交易的前四名，分別占比27.08%、23.64%、20.42%和14.57%

　　雖同為富國基金的股東，但海通證券所拿到的份額較申銀萬國差了近10個百分點(diǎn)。實(shí)際上，在2007年的時候海通證券在富國天益所占的分倉比例曾經(jīng)高達(dá)20.8%，還高于申銀萬國19.65%的份額。

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